Le brut Brent a \u00e9t\u00e9 soutenu par les risques d\u2019offre li\u00e9s au d\u00e9troit d\u2019Ormuz et par des stocks de diesel tendus, ce qui a contribu\u00e9 \u00e0 maintenir les prix pr\u00e8s de 94 dollars. Le contrat progresse de pr\u00e8s de 20 % sur un mois et se situe presque 20 % au-dessus des plus bas du d\u00e9but ao\u00fbt, tout en restant sous son pic d\u2019avril. Une dynamique plus large des stocks a \u00e9galement resserr\u00e9 le contexte pour les produits raffin\u00e9s.<\/p>\n
L\u2019AIE a indiqu\u00e9 que les stocks mondiaux de p\u00e9trole \u00e9taient tomb\u00e9s sous 7,9 milliards de barils fin juillet, leur plus bas niveau depuis avril 2025. Alors que les exportations iraniennes sont d\u00e9j\u00e0 contraintes par un blocus naval am\u00e9ricain, toute perturbation suppl\u00e9mentaire au Moyen-Orient pourrait accentuer la tension du march\u00e9. Par ailleurs, les prix du gaz en Europe ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9crits comme orient\u00e9s \u00e0 la hausse m\u00eame si les reconstitutions de stocks se poursuivent, certes \u00e0 un rythme plus lent, tandis que de nouveaux pr\u00e9l\u00e8vements sur les stocks de p\u00e9trole avant la saison de chauffe pourraient encore tirer les prix des produits vers le haut si le d\u00e9bit des raffineries russes n\u2019augmente pas.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une poursuite de la pression haussi\u00e8re sur le Brent en privil\u00e9giant les options d\u2019achat (calls) et les positions longues sur contrats \u00e0 terme. Avec un Brent proche de 94 dollars le baril \u2014 en hausse de pr\u00e8s de 20 % par rapport \u00e0 ses plus bas du d\u00e9but ao\u00fbt \u2014 la dynamique de march\u00e9 est clairement haussi\u00e8re. Les r\u00e9centes donn\u00e9es \u00e9nerg\u00e9tiques d\u2019ao\u00fbt 2026 montrent des diminutions hebdomadaires r\u00e9guli\u00e8res des stocks commerciaux de brut, ce qui \u00e9taye cette trajectoire haussi\u00e8re \u00e0 court terme.<\/p>\n
Les tensions g\u00e9opolitiques autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz impliquent de se pr\u00e9parer \u00e0 des chocs d\u2019offre soudains susceptibles de faire bondir les prix du jour au lendemain. Historiquement, les menaces sur cette voie maritime essentielle, qui achemine environ un cinqui\u00e8me de la consommation quotidienne mondiale de p\u00e9trole, ont entra\u00een\u00e9 des primes de prix imm\u00e9diates \u00e0 deux chiffres. Les traders devraient utiliser des options d\u2019achat Brent en dehors de la monnaie (out-of-the-money) comme moyen rentable de se couvrir contre ces perturbations soudaines dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n
Nous voyons \u00e9galement une forte opportunit\u00e9 dans l\u2019achat de crack spreads sur les distillats moyens, en particulier via des d\u00e9riv\u00e9s sur le diesel et le fioul domestique. Les stocks mondiaux de diesel se situent \u00e0 des plus bas pluriannuels alors que nous approchons des saisons de chauffe d\u2019automne et d\u2019hiver, \u00e0 forte demande. Si le d\u00e9bit des raffineries dans des r\u00e9gions cl\u00e9s comme la Russie demeure limit\u00e9, les prix de ces produits raffin\u00e9s devraient probablement progresser bien plus vite que ceux du brut.<\/p>\n
Les r\u00e9serves mondiales de p\u00e9trole sont r\u00e9cemment pass\u00e9es sous 7,9 milliards de barils, soit le niveau le plus bas observ\u00e9 depuis plus d\u2019un an. Les donn\u00e9es historiques montrent que lorsque les stocks tombent \u00e0 de tels niveaux, les prix du Brent deviennent tr\u00e8s sensibles \u00e0 la moindre perturbation de l\u2019offre. Nous conseillons de maintenir des tailles de position prudentes afin d\u2019absorber les in\u00e9vitables variations de prix, tout en conservant un biais clairement haussier.<\/p>\n\n\n\n