Le membre du Conseil des gouverneurs de la BCE, M\u0101rti\u0146\u0161 Kaz\u0101ks, a d\u00e9clar\u00e9 que la banque centrale \u00e9tait pr\u00eate \u00e0 agir si n\u00e9cessaire pour ramener les pressions inflationnistes de la zone euro vers son objectif de 2 %. Il a ajout\u00e9 que les d\u00e9cideurs prendraient une d\u00e9cision en septembre en fonction des donn\u00e9es et a jug\u00e9 que le bilan de tout resserrement suppl\u00e9mentaire \u00e9tait mitig\u00e9. Kaz\u0101ks a \u00e9galement estim\u00e9 que la guidance prospective \u00e9tait contre-productive compte tenu de l\u2019incertitude, tandis que la croissance des salaires serait appel\u00e9e \u00e0 ralentir progressivement et que les anticipations d\u2019inflation resteraient ancr\u00e9es pr\u00e8s de l\u2019objectif.<\/p>\n
Sur les march\u00e9s, l\u2019euro n\u2019a gu\u00e8re r\u00e9agi dans l\u2019imm\u00e9diat \u00e0 ces propos. Il gagnait toutefois 0,26 % autour de 1,1710 face au dollar, le billet vert s\u2019affaiblissant en s\u00e9ance europ\u00e9enne.<\/p>\n
Nous voyons l\u2019euro se maintenir pr\u00e8s de 1,1710 face \u00e0 un dollar am\u00e9ricain en repli, alors m\u00eame que les responsables mon\u00e9taires signalent que la d\u00e9cision de taux de septembre d\u00e9pendra enti\u00e8rement des donn\u00e9es. Avec une inflation sous-jacente de la zone euro actuellement autour de 2,2 % et une croissance des salaires montrant des signes nets de mod\u00e9ration, l\u2019\u00e8re d\u2019une guidance prospective pr\u00e9visible est officiellement r\u00e9volue. Cette absence de cap clair implique de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue des changes \u00e0 l\u2019approche de la prochaine d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s, l\u2019environnement actuel rend les options de court terme particuli\u00e8rement attractives pour capter des changements brusques de march\u00e9. \u00c9tant donn\u00e9 que la volatilit\u00e9 implicite sur l\u2019EUR\/USD a, par le pass\u00e9, augment\u00e9 de 15 % \u00e0 20 % dans les semaines pr\u00e9c\u00e9dant des r\u00e9unions de septembre sans engagement clair, l\u2019achat de straddles (strat\u00e9gies neutres sur la direction) pourrait constituer une mani\u00e8re rentable de jouer la volatilit\u00e9. Nous recommandons de cibler des maturit\u00e9s proches permettant d\u2019englober les prochaines publications d\u2019inflation et d\u2019emploi en zone euro.<\/p>\n
Nous devrions \u00e9galement surveiller le march\u00e9 des swaps de taux, o\u00f9 les op\u00e9rateurs int\u00e8grent actuellement une probabilit\u00e9 de 60 % d\u2019une pause en septembre. Historiquement, lorsque les banques centrales mettent en avant un profil de risques \u00e9quilibr\u00e9 et bilat\u00e9ral, le recours aux contrats \u00e0 terme de taux courts en euro (\u20acSTR) permet de se couvrir contre des changements soudains des anticipations de politique mon\u00e9taire. L\u2019utilisation de bull call spreads sur l\u2019euro peut aussi limiter les risques de baisse tout en permettant de tirer parti d\u2019un \u00e9ventuel nouvel affaiblissement du dollar.<\/p>\n
Dans les semaines \u00e0 venir, des indicateurs macro\u00e9conomiques tels que les estimations flash d\u2019inflation de fin ao\u00fbt seront les principaux catalyseurs de mouvements de prix importants. Nous sugg\u00e9rons de conserver des tailles de position prudentes pour naviguer dans les \u00e0-coups d\u2019un march\u00e9 guid\u00e9 par les donn\u00e9es. La protection du capital via des stop-loss serr\u00e9s sur les positions \u00e0 effet de levier sur futures demeure notre priorit\u00e9, alors que le march\u00e9 cherche une direction plus lisible.<\/p>\n\n\n\n