Les actions asiatiques ont conserv\u00e9 leurs gains vendredi, mais se dirigeaient vers une baisse hebdomadaire, la pression sur les rendements obligataires mondiaux s\u2019\u00e9tant att\u00e9nu\u00e9e. Les rendements des Treasuries am\u00e9ricains sont ensuite repartis \u00e0 la hausse apr\u00e8s un bref r\u00e9pit li\u00e9 \u00e0 l\u2019intervention surprise du Tr\u00e9sor mercredi, et ce malgr\u00e9 les propos du secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor, Scott Bessent, sur un assainissement budg\u00e9taire et l\u2019\u00e9largissement du programme de rachats de Treasuries. Les prix du p\u00e9trole ont progress\u00e9, les blocages diplomatiques dans le Golfe ravivant les craintes inflationnistes, tandis que Washington pr\u00e9parait un paquet \u00ab D-day \u00e9conomique \u00bb qui doit \u00eatre annonc\u00e9 lundi et qui ciblera l\u2019Iran via des mesures visant les banques, les registres maritimes, les transferts de liquidit\u00e9s et les r\u00e9seaux de contrebande.<\/p>\n\n
Au Japon, le Nikkei 225 a c\u00e9d\u00e9 0,21% \u00e0 environ 66 100 points, tandis que le Topix a gagn\u00e9 0,17% au-dessus de 4 050; l\u2019IPC global de juillet a augment\u00e9 de 2,0% sur un an, contre 1,6% en juin, et l\u2019IPC sous-jacent hors produits frais s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 1,8%. \u00c0 Hong Kong, le Hang Seng a progress\u00e9 de 0,76% vers 25 900 points, l\u2019inflation ralentissant \u00e0 1,7% en juillet contre 2,0% au cours des deux mois pr\u00e9c\u00e9dents. En Cor\u00e9e du Sud, le KOSPI a pris 0,74% autour de 6 900; Samsung Electronics a gagn\u00e9 environ 1% et SK Hynix 4%, les exportations de semi-conducteurs ayant presque tripl\u00e9 \u00e0 26 milliards de dollars sur les 20 premiers jours d\u2019ao\u00fbt. La Chine a \u00e9volu\u00e9 en ordre dispers\u00e9, Shanghai reculant de 0,12% pr\u00e8s de 3 900 et Shenzhen avan\u00e7ant de 0,5% autour de 14 050, \u00e0 l\u2019approche de la r\u00e9union du Comit\u00e9 permanent de l\u2019Assembl\u00e9e nationale populaire (ANP) du 25 au 28 ao\u00fbt.<\/p>\n\n
Nous estimons que les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner pour la poursuite de la hausse des rendements des Treasuries am\u00e9ricains en achetant des options put sur des ETF de Treasuries \u00e0 longue dur\u00e9e. Les rachats tactiques de dette par l\u2019\u00c9tat ne compenseront pas les inqui\u00e9tudes structurelles li\u00e9es au d\u00e9ficit, d\u2019autant que la dette nationale am\u00e9ricaine est d\u00e9sormais projet\u00e9e au-del\u00e0 de 40 000 milliards de dollars dans les prochaines ann\u00e9es. Historiquement, les accalmies temporaires sur les rendements ont offert des points d\u2019entr\u00e9e privil\u00e9gi\u00e9s pour parier sur des taux plus \u00e9lev\u00e9s, ce qui rend les swaptions payeuses (payer swaptions) particuli\u00e8rement attractives pour les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n
Avec l\u2019initiative am\u00e9ricaine de \u00ab D-day \u00e9conomique \u00bb contre l\u2019Iran, dont l\u2019annonce est pr\u00e9vue lundi, nous recommandons aux traders d\u2019acheter des options call sur les futures Brent afin de se couvrir contre des chocs d\u2019offre soudains. La mont\u00e9e des tensions dans le Golfe devrait maintenir les prix du p\u00e9trole \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s, ce qui, selon les donn\u00e9es historiques, se r\u00e9percute rapidement sur l\u2019inflation mondiale. L\u2019achat de call spreads hors de la monnaie sur des indices \u00e9nergie permet de capter ce potentiel g\u00e9opolitique tout en ma\u00eetrisant le risque.<\/p>\n\n
Nous devrions \u00e9galement chercher \u00e0 capter la croissance explosive du secteur des semi-conducteurs en traitant des options call haussi\u00e8res sur les g\u00e9ants technologiques sud-cor\u00e9ens et des d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s au KOSPI. Les exportations sud-cor\u00e9ennes de semi-conducteurs ont presque tripl\u00e9 \u00e0 26 milliards de dollars sur les 20 premiers jours d\u2019ao\u00fbt, signalant une demande mondiale robuste en mat\u00e9riel d\u2019intelligence artificielle. Ce volume d\u2019exportations impressionnant sugg\u00e8re que le r\u00e9cent repli technologique est temporaire, offrant un couple rendement\/risque tr\u00e8s favorable pour des paris haussiers \u00e0 effet de levier.<\/p>\n\n
Enfin, nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies sur volatilit\u00e9, telles que les straddles, sur l\u2019indice Hang Seng \u00e0 l\u2019approche de la r\u00e9union l\u00e9gislative cruciale en Chine du 25 au 28 ao\u00fbt. La r\u00e9cente faiblesse de l\u2019\u00e9conomie continentale a mis les d\u00e9cideurs sous forte pression pour d\u00e9livrer un stimulus budg\u00e9taire agressif. Les anticipations de march\u00e9 \u00e9tant tr\u00e8s sensibles \u00e0 toute annonce de politique \u00e9conomique, la volatilit\u00e9 implicite est susceptible de s\u2019envoler, au b\u00e9n\u00e9fice des traders positionn\u00e9s sur une rupture marqu\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n