Le solde commercial annuel de la Nouvelle-Z\u00e9lande s\u2019est d\u00e9grad\u00e9 en juillet, le d\u00e9ficit s\u2019\u00e9tant creus\u00e9 \u00e0 5,23 Md NZ$, contre 3,74 Md NZ$ pr\u00e9c\u00e9demment. Ce mouvement signale un \u00e9cart plus important entre la valeur des exportations et celle des importations sur les 12 derniers mois.<\/p>\n
La publication de juillet prolonge le d\u00e9ficit en glissement annuel, laissant le solde davantage en territoire n\u00e9gatif. Les donn\u00e9es font appara\u00eetre une d\u00e9t\u00e9rioration de 1,49 Md NZ$ par rapport au chiffre ant\u00e9rieur, portant le d\u00e9ficit annuel \u00e0 son plus bas niveau dans la derni\u00e8re publication.<\/p>\n
L\u2019\u00e9largissement du d\u00e9ficit commercial annuel de la Nouvelle-Z\u00e9lande \u00e0 -5,23 Md $ en juillet met en \u00e9vidence un d\u00e9s\u00e9quilibre \u00e9conomique croissant qui devrait peser sur la devise locale. Nous anticipons que le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais (NZD) fera face \u00e0 de forts vents contraires dans les prochaines semaines, les co\u00fbts d\u2019importation continuant de progresser plus vite que les recettes d\u2019exportation. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s pourraient envisager de se positionner pour un Kiwi plus faible, notamment via des positions vendeuses sur le NZD\/USD ou l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat AUD\/NZD.<\/p>\n
Une grande partie de cette faiblesse provient d\u2019une demande atone en Chine, premier partenaire commercial de la Nouvelle-Z\u00e9lande, o\u00f9 la croissance \u00e9conomique trimestrielle recente a ralenti autour de 4,7 %. Par ailleurs, les prix mondiaux des produits laitiers ont subi des pressions baissi\u00e8res, p\u00e9nalisant directement la principale source de revenus d\u2019exportation du pays. Historiquement, lorsque le d\u00e9ficit commercial d\u00e9passe le seuil des 5 Md $, nous observons une d\u00e9pr\u00e9ciation de 2 % \u00e0 4 % du NZD face au dollar am\u00e9ricain au cours du mois suivant.<\/p>\n
Ce creusement du d\u00e9ficit donne \u00e9galement \u00e0 la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande davantage de raisons d\u2019opter pour un assouplissement mon\u00e9taire afin de soutenir des exportateurs en difficult\u00e9. Nous sugg\u00e9rons aux traders de surveiller de pr\u00e8s les swaps et options de taux, en anticipant un repli des rendements locaux \u00e0 court terme. L\u2019achat d\u2019options de vente sur le NZD ou des strat\u00e9gies de pentification de la courbe des taux pourraient offrir des configurations tr\u00e8s r\u00e9mun\u00e9ratrices \u00e0 mesure que le march\u00e9 int\u00e8gre ces fondamentaux commerciaux d\u00e9grad\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n