La confiance des consommateurs britanniques mesur\u00e9e par GfK s\u2019est am\u00e9lior\u00e9e en ao\u00fbt, l\u2019indice ressortant \u00e0 -14. Ce chiffre est sup\u00e9rieur aux attentes du march\u00e9 (-18), signalant une lecture plus ferme du moral des m\u00e9nages lors de ce dernier point d\u2019\u00e9tape.<\/p>\n\n
Cela dit, l\u2019indicateur reste en dessous de z\u00e9ro, ce qui signifie que la confiance demeure en territoire n\u00e9gatif malgr\u00e9 la surprise positive. Les march\u00e9s surveilleront si l\u2019am\u00e9lioration se confirme dans les prochains mois et comment elle se traduira dans les d\u00e9penses et, plus largement, dans la dynamique \u00e9conomique.<\/p>\n\n
Le dernier indice GfK de confiance des consommateurs au Royaume-Uni a bondi de mani\u00e8re inattendue \u00e0 -14 en ao\u00fbt, d\u00e9passant nettement le consensus (-18). Cette surprise sugg\u00e8re que les m\u00e9nages britanniques gagnent en r\u00e9silience, ce qui devrait soutenir les ventes de d\u00e9tail et l\u2019activit\u00e9 dans les services. Nous y voyons un signal clair que l\u2019\u00e9conomie domestique engrange un momentum solide \u00e0 l\u2019approche de l\u2019automne.<\/p>\n\n
En raison de cette vigueur, nous anticipons que la Banque d\u2019Angleterre adoptera une approche plus prudente en mati\u00e8re de baisse des taux. Les derniers niveaux de march\u00e9 int\u00e9graient l\u2019id\u00e9e de r\u00e9ductions r\u00e9guli\u00e8res, mais ces donn\u00e9es robustes devraient probablement entra\u00eener un ajustement des prix sur le march\u00e9 des swaps. Nous pensons que les d\u00e9cideurs maintiendront des taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps afin de s\u2019assurer que l\u2019inflation demeure pleinement sous contr\u00f4le.<\/p>\n\n
Pour les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s, l\u2019option la plus imm\u00e9diate se situe sur le march\u00e9 des changes, o\u00f9 nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur la livre sterling (GBP\/USD). Historiquement, lorsque la confiance des consommateurs au Royaume-Uni d\u00e9passe les attentes de cet ordre de grandeur, la livre enregistre un rallye de court terme de 1% \u00e0 1,5% face au dollar am\u00e9ricain. Viser un prix d\u2019exercice GBP\/USD l\u00e9g\u00e8rement sup\u00e9rieur au spot actuel, avec une \u00e9ch\u00e9ance \u00e0 mi-septembre, appara\u00eet comme une strat\u00e9gie tout \u00e0 fait viable.<\/p>\n\n
Sur le segment des taux, nous sugg\u00e9rons d\u2019intervenir sur le march\u00e9 des futures de taux en se positionnant \u00e0 la baisse sur les futures de Gilts. \u00c0 mesure que les traders int\u00e9greront le maintien de taux \u00e9lev\u00e9s, les rendements des obligations \u00e0 court terme devraient augmenter, ce qui fait baisser les prix. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur le Gilt \u00e0 2 ans est un bon moyen de capter ce changement d\u2019anticipations de taux.<\/p>\n\n
Enfin, nous identifions une opportunit\u00e9 sur le march\u00e9 des options actions, en ciblant sp\u00e9cifiquement les entreprises domestiques britanniques. Si une livre plus forte peut p\u00e9naliser les groupes internationaux du FTSE 100, elle b\u00e9n\u00e9ficie nettement \u00e0 l\u2019indice FTSE 250, davantage expos\u00e9 au march\u00e9 int\u00e9rieur. Nous recommandons de recourir \u00e0 des spreads haussiers en options d\u2019achat (call spreads) sur des d\u00e9riv\u00e9s FTSE 250 afin de tirer parti de cette vague soudaine d\u2019optimisme des consommateurs.<\/p>\n\n\n\n