EUR\/USD se replie alors que la force du dollar revient et que les rendements des Treasuries rebondissent<\/p>\n\n
L\u2019EUR\/USD est repass\u00e9 sous 1,1700 apr\u00e8s avoir bri\u00e8vement touch\u00e9 un plus haut de trois mois, un dollar am\u00e9ricain plus ferme ayant emp\u00each\u00e9 la paire de cl\u00f4turer jeudi au-dessus de ce niveau. Le mouvement a suivi le rebond des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, apr\u00e8s que le Tr\u00e9sor a indiqu\u00e9 qu\u2019il augmenterait ses rachats d\u2019obligations de longue maturit\u00e9 \u00e0 4 milliards de dollars contre 2 milliards. L\u2019indice du dollar (DXY) gagnait 0,10 % \u00e0 98,84, limitant toute impulsion susceptible de remettre 1,1800 en ligne de mire, un niveau plus vu depuis le 17 avril.<\/p>\n\n
Les statistiques am\u00e9ricaines sur l\u2019emploi ont \u00e9galement soutenu le billet vert : les inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage pour la p\u00e9riode close le 15 ao\u00fbt se sont \u00e9tablies \u00e0 206 000, sous les 210 000 attendues et les 212 000 pr\u00e9c\u00e9dentes, malgr\u00e9 un rapport NFP de juillet d\u00e9cevant. Les minutes de la Fed de juillet ont montr\u00e9 des inqui\u00e9tudes accrues sur l\u2019inflation, plusieurs responsables se disant pr\u00eats \u00e0 relever les taux et beaucoup \u00e9voquant une hausse si l\u2019inflation ne converge pas vers 2 % ; les swaps int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 35 % d\u2019une hausse en septembre et d\u2019environ 64 % d\u2019ici d\u00e9cembre, selon Prime Terminal. Dans la zone euro, l\u2019IPP allemand de juillet a progress\u00e9 de 1,1 % sur un mois apr\u00e8s -0,3 %, tandis que le taux annuel est mont\u00e9 \u00e0 3 % contre 1,8 %, au-dessus des 2,7 % attendus ; les PMI flash sont attendus ensuite pour la France, l\u2019Allemagne, la zone euro et les \u00c9tats-Unis.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019examiner des strat\u00e9gies options de court terme afin de capter un potentiel repli, alors que l\u2019EUR\/USD peine \u00e0 conserver le seuil de 1,1700. Avec un RSI \u00e0 14 jours en zone de surachat \u00e0 73,13, le potentiel haussier imm\u00e9diat para\u00eet limit\u00e9. Il convient d\u2019envisager l\u2019achat de puts de courte maturit\u00e9 ou la mise en place de bear put spreads pour profiter d\u2019une correction en direction du solide faisceau de supports autour de 1,1472.<\/p>\n\n
Notre analyse est confort\u00e9e par le rebond r\u00e9cent des rendements des Treasuries, qui a redonn\u00e9 de l\u2019\u00e9lan \u00e0 l\u2019indice du dollar. La d\u00e9cision du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain de doubler ses rachats d\u2019obligations longues \u00e0 4 milliards de dollars a resserr\u00e9 la liquidit\u00e9 et port\u00e9 le DXY \u00e0 98,84. Historiquement, lorsque l\u2019indice du dollar se stabilise au-dessus de 98,50, les rebonds de l\u2019euro ont tendance \u00e0 s\u2019essouffler rapidement, rendant les positions longues agressives tr\u00e8s risqu\u00e9es \u00e0 ce stade.<\/p>\n\n
Pour aborder les prochaines publications de PMI flash, nous recommandons d\u2019utiliser des strat\u00e9gies sur d\u00e9riv\u00e9s fond\u00e9es sur la volatilit\u00e9, comme les straddles acheteurs. Le march\u00e9 des swaps ne valorise actuellement qu\u2019une probabilit\u00e9 de 35 % d\u2019une hausse des taux en septembre, ce qui signifie que toute surprise positive sur l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine pourrait rapidement faire bouger ces probabilit\u00e9s et d\u00e9clencher des mouvements de march\u00e9 marqu\u00e9s. \u00c9tant donn\u00e9 que la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en d\u00e9cembre est nettement plus \u00e9lev\u00e9e (64 %), toute statistique solide devrait favoriser un d\u00e9bouclage rapide des positions longues sur l\u2019euro.<\/p>\n\n
Si l\u2019EUR\/USD parvient \u00e0 se maintenir au-dessus du support critique de 1,1681 apr\u00e8s les PMI, nous pourrons passer \u00e0 la vente de puts hors de la monnaie autour de 1,1450 afin d\u2019encaisser la prime. Ce niveau est fortement d\u00e9fendu par un faisceau de moyennes mobiles simples, qui jouent historiquement un r\u00f4le de plancher solide lors des phases correctives. Pour l\u2019instant, nous restons prudents et \u00e9vitons de courir apr\u00e8s des cassures au-dessus de 1,1700 tant que nous n\u2019aurons pas observ\u00e9 une cl\u00f4ture journali\u00e8re au-dessus de la grande r\u00e9sistance horizontale situ\u00e9e \u00e0 1,1849.<\/p>\n\n\n\n