La livre sterling s\u2019est appr\u00e9ci\u00e9e face au dollar jeudi, le GBP\/USD gagnant 0,25% pour s\u2019\u00e9changer \u00e0 1,3639 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un pic intrajournalier \u00e0 1,3659, un plus haut depuis f\u00e9vrier. Ce mouvement intervient alors que les march\u00e9s \u00e9valuent des donn\u00e9es am\u00e9ricaines sugg\u00e9rant que le march\u00e9 du travail reste solide malgr\u00e9 un rapport sur les cr\u00e9ations d\u2019emplois (Nonfarm Payrolls) de juillet plus faible, tandis que l\u2019inflation au Royaume-Uni maintient en jeu les anticipations de hausse des taux de la Banque d\u2019Angleterre.<\/p>\n\n
Le dollar a r\u00e9duit ses pertes initiales apr\u00e8s que le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain a pr\u00e9sent\u00e9 un programme de rachats d\u2019obligations visant \u00e0 am\u00e9liorer la liquidit\u00e9 sur le segment long de la courbe, une mesure que certains intervenants ont interpr\u00e9t\u00e9e comme une forme de contr\u00f4le de la courbe des taux. Le GBP\/USD a align\u00e9 une deuxi\u00e8me s\u00e9ance de hausse et a \u00e9volu\u00e9 autour de 1,3630 en s\u00e9ance europ\u00e9enne, soutenu par le plan du Tr\u00e9sor de doubler les rachats de titres \u00e0 longue maturit\u00e9 (10 \u00e0 30 ans) afin de contenir la remont\u00e9e des rendements et d\u2019att\u00e9nuer les tensions de liquidit\u00e9, une cassure durable au-dessus de 1,3650\/60 \u00e9tant pr\u00e9sent\u00e9e comme ouvrant la voie vers 1,41 cette ann\u00e9e.<\/p>\n\n
Nous suivons de pr\u00e8s la paire GBP\/USD alors qu\u2019elle teste la zone de r\u00e9sistance cl\u00e9 comprise entre 1,3650 et 1,3660. Si la paire parvient \u00e0 cl\u00f4turer en donn\u00e9es quotidiennes au-dessus de ce niveau, cela d\u00e9gagera la voie \u00e0 un rallye significatif \u00e0 moyen terme en direction de 1,4100. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner en vue de cette cassure en utilisant des options d\u2019achat (calls) ou des spreads haussiers de calls (bull call spreads) afin de capter le potentiel de hausse tout en limitant le risque.<\/p>\n\n
Le principal moteur de ce mouvement est la faiblesse persistante du dollar am\u00e9ricain, amplifi\u00e9e par le programme agressif de rachats d\u2019obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain. Cette injection de liquidit\u00e9, qui s\u2019apparente \u00e0 une forme discr\u00e8te de contr\u00f4le de la courbe des taux, a tir\u00e9 l\u2019indice du dollar (DXY) vers la zone de 100,50. Nous recommandons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat GBP\/USD proches du prix d\u2019exercice (\u00ab near-the-money \u00bb) pour tirer parti de cette pression baissi\u00e8re persistante sur le billet vert.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, la livre sterling demeure r\u00e9siliente car la viscosit\u00e9 de l\u2019inflation domestique continue d\u2019alimenter les anticipations de taux directeurs stables. Les derni\u00e8res donn\u00e9es britanniques montrent une inflation des services (core) qui reste ferme \u00e0 4,6%, ce qui emp\u00eache la Banque d\u2019Angleterre de baisser ses taux aussi rapidement que ses pairs. Pour profiter de cette divergence de taux, nous sugg\u00e9rons de vendre des options de vente (\u00ab puts \u00bb) hors de la monnaie (\u00ab out-of-the-money \u00bb) afin de financer nos positions haussi\u00e8res en options d\u2019achat.<\/p>\n\n
La volatilit\u00e9 implicite des options sur la livre reste relativement faible, rendant les strat\u00e9gies longues en volatilit\u00e9 particuli\u00e8rement attractives avant l\u2019\u00e9ventuelle survenue d\u2019une cassure majeure. Les traders devraient privil\u00e9gier des maturit\u00e9s de 30 \u00e0 60 jours afin de laisser \u00e0 la cassure de 1,3650 le temps de se mettre en place et de converger vers notre objectif \u00e0 1,4100. Nous devons maintenir des stop-loss serr\u00e9s sur toute position au comptant, car un \u00e9chec \u00e0 franchir 1,3660 pourrait d\u00e9clencher un repli rapide vers le support \u00e0 1,3450.<\/p>\n\n\n\n