Les demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage aux \u00c9tats-Unis se sont \u00e9tablies \u00e0 206 000 lors de la semaine close le 14 ao\u00fbt, un chiffre inf\u00e9rieur aux attentes du march\u00e9 (210 000). Ces donn\u00e9es attestent de nouvelles inscriptions \u00e0 l\u2019assurance-ch\u00f4mage moins nombreuses que pr\u00e9vu, offrant un indicateur opportun de l\u2019\u00e9tat du march\u00e9 du travail \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Le r\u00e9cent recul des inscriptions hebdomadaires au ch\u00f4mage aux \u00c9tats-Unis \u00e0 206 000, mieux que l\u2019estimation de 210 000, montre que le march\u00e9 du travail demeure remarquablement r\u00e9silient. Nous estimons que ces donn\u00e9es solides r\u00e9duisent la pression imm\u00e9diate sur la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pour proc\u00e9der \u00e0 une baisse des taux lors de sa r\u00e9union de septembre. Les intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 des taux qui restent \u00e9lev\u00e9s, l\u2019\u00e9conomie ne ralentissant pas aussi vite que certains l\u2019esp\u00e9raient.<\/p>\n\n
Sur le segment des options de taux\/fixed income, nous sugg\u00e9rons de se positionner en faveur d\u2019une remont\u00e9e des rendements en achetant des options de vente (puts) sur des ETF de Treasuries long terme. Avec un rendement du Treasury \u00e0 10 ans actuellement proche de 3,9 %, tout report des baisses de taux pourrait ais\u00e9ment ramener les rendements vers la zone de 4,2 % observ\u00e9e plus t\u00f4t cette ann\u00e9e. Cette strat\u00e9gie permet de tirer parti d\u2019une baisse des prix obligataires \u00e0 mesure que le march\u00e9 r\u00e9ajuste ses anticipations de politique mon\u00e9taire \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Pour les d\u00e9riv\u00e9s actions, nous anticipons une baisse de l\u2019indice de volatilit\u00e9 du CBOE (VIX) \u00e0 mesure que les craintes imm\u00e9diates de r\u00e9cession s\u2019estompent. Nous recommandons de vendre des options de vente (puts) hors de la monnaie sur le S&P 500 afin de capter la prime li\u00e9e \u00e0 cette d\u00e9crue de la volatilit\u00e9. Historiquement, lorsque les demandes hebdomadaires gravitent autour de 200 000, le march\u00e9 actions dans son ensemble b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019un soutien solide gr\u00e2ce \u00e0 une consommation aliment\u00e9e par des d\u00e9penses r\u00e9guli\u00e8res.<\/p>\n\n
Enfin, nous identifions une configuration favorable pour les cambistes consistant \u00e0 acheter des options d\u2019achat (calls) sur le Dollar Index. La r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine, contrastant avec une croissance plus lente en Europe, fait du dollar un actif particuli\u00e8rement attractif. Cette strat\u00e9gie vise \u00e0 profiter d\u2019un billet vert plus ferme, alors que les capitaux internationaux continuent de se diriger vers les \u00c9tats-Unis en qu\u00eate de rendements plus \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n