La Suisse a enregistr\u00e9 un exc\u00e9dent commercial de 8 370 millions en juillet, contre 5 224 millions lors de la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente. L\u2019\u00e9largissement du solde traduit une position d\u2019exportations nettes plus solide sur le mois.<\/p>\n
Les chiffres montrent que les exportations ont davantage d\u00e9pass\u00e9 les importations en juillet qu\u2019auparavant, am\u00e9liorant le solde commercial global. Aucun d\u00e9tail suppl\u00e9mentaire sur les flux d\u2019exportations ou d\u2019importations n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni avec ces chiffres de r\u00e9f\u00e9rence.<\/p>\n
La Suisse vient d\u2019afficher un exc\u00e9dent commercial massif de 8 370 millions de CHF en juillet, pulv\u00e9risant le pr\u00e9c\u00e9dent niveau de 5 224 millions de CHF. Cette hausse, largement port\u00e9e par un net rebond des exportations de produits chimiques et pharmaceutiques, montre que la demande mondiale pour les biens suisses reste remarquablement r\u00e9siliente. Nous estimons que les traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer d\u00e8s \u00e0 pr\u00e9sent \u00e0 un franc suisse (CHF) plus ferme dans les prochaines semaines, \u00e0 mesure que cette solidit\u00e9 fondamentale se refl\u00e8te dans les prix de march\u00e9.<\/p>\n
Pour tirer parti de cette dynamique, nous recommandons d\u2019envisager des positions vendeuses sur l\u2019USD\/CHF ou l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat sur le CHF hors de la monnaie. Historiquement, lorsque l\u2019exc\u00e9dent commercial suisse s\u2019\u00e9largit aussi rapidement, le CHF tend \u00e0 s\u2019appr\u00e9cier progressivement face au dollar et \u00e0 l\u2019euro au cours des trente jours suivants. \u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019EUR\/CHF teste d\u00e9j\u00e0 des niveaux de support cl\u00e9s, une cassure pourrait d\u00e9clencher des achats automatiques li\u00e9s aux stop-loss, acc\u00e9l\u00e9rant la hausse du franc.<\/p>\n
Si la Banque nationale suisse (BNS) est intervenue par le pass\u00e9 pour \u00e9viter une monnaie excessivement forte, ces excellents chiffres d\u2019exportations lui donnent moins de raisons de le faire pour l\u2019instant. Par ailleurs, avec une inflation en Suisse rest\u00e9e stable autour de 1,3 % plus t\u00f4t cette ann\u00e9e, la BNS est nettement moins sous pression pour abaisser ses taux que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ou la Banque centrale europ\u00e9enne. Nous sugg\u00e9rons aux traders de maintenir une gestion du risque stricte, tout en conservant un biais structurellement haussier sur le CHF \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n