L\u2019AUD\/JPY a essuy\u00e9 des ventes apr\u00e8s un rapport sur l\u2019emploi australien d\u00e9cevant, mais le mouvement s\u2019est rapidement essouffl\u00e9 et le cross s\u2019est maintenu au-dessus du plus bas hebdomadaire de la veille. La paire \u00e9voluait en dernier lieu autour de 112,75, repassant l\u00e9g\u00e8rement dans le vert et mettant fin \u00e0 deux s\u00e9ances de repli. Les donn\u00e9es de l\u2019ABS ont montr\u00e9 que le taux de ch\u00f4mage est remont\u00e9 \u00e0 4,5 % en juillet, contre 4,4 % le mois pr\u00e9c\u00e9dent, tandis que l\u2019emploi a recul\u00e9 de 15,8 k apr\u00e8s une hausse de 76,3 k en juin ; le consensus attendait une progression de 15 k. En parall\u00e8le d\u2019une inflation IPC du T2 d\u00e9j\u00e0 mod\u00e9r\u00e9e, ces chiffres ont entra\u00een\u00e9 un reflux des anticipations d\u2019une hausse imminente des taux de la RBA, pesant sur l\u2019AUD.<\/p>\n
Les attentes de resserrement de la RBA sont rest\u00e9es contenues, les taux directeurs implicites de march\u00e9 ne signalant qu\u2019environ 12 pdb de hausses sur un horizon de trois mois. C\u00f4t\u00e9 Japon, le JPY s\u2019est assoupli apr\u00e8s la publication de chiffres du commerce faisant \u00e9tat d\u2019un d\u00e9ficit de 634,5 milliards de yens en juillet, tandis que les inqui\u00e9tudes sur la trajectoire budg\u00e9taire du Japon et l\u2019\u00e9cart de taux avec les autres grandes \u00e9conomies continuaient de p\u00e9naliser la devise. Ces facteurs ont contribu\u00e9 \u00e0 limiter de nouvelles baisses de l\u2019AUD\/JPY, m\u00eame apr\u00e8s le repli de la semaine depuis 113,60, le point haut de fluctuation du mois.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter une approche prudente, orient\u00e9e \u00ab range \u00bb, sur l\u2019AUD\/JPY au cours des prochaines semaines, les forces macro\u00e9conomiques divergentes limitant le potentiel du cross. Si la paire a trouv\u00e9 un soutien temporaire pr\u00e8s de 112,75, la d\u00e9gradation surprise du ch\u00f4mage australien \u00e0 4,5 % r\u00e9duit fortement toute capacit\u00e9 de hausse \u00e0 court terme. Nous estimons que la faiblesse de l\u2019emploi, combin\u00e9e au reflux de l\u2019inflation, \u00e9carte de facto la perspective de rel\u00e8vements de taux \u00e0 br\u00e8ve \u00e9ch\u00e9ance par la Banque de r\u00e9serve d\u2019Australie.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, le yen japonais demeure fondamentalement fragile, frein\u00e9 par un d\u00e9ficit commercial massif de 634,5 milliards de yens et par des pr\u00e9occupations persistantes concernant la dette publique japonaise. Historiquement, lorsque la balance commerciale du Japon reste durablement en d\u00e9ficit prononc\u00e9, le yen peine \u00e0 soutenir des rebonds, m\u00eame en p\u00e9riodes de volatilit\u00e9 accrue sur les march\u00e9s mondiaux. En cons\u00e9quence, nous pensons que le large diff\u00e9rentiel de taux entre les deux pays devrait emp\u00eacher un d\u00e9crochage rapide du cross, maintenant pour l\u2019instant la paire au-dessus des r\u00e9cents plus bas hebdomadaires.<\/p>\n
Dans ce bras de fer macro\u00e9conomique, nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options de march\u00e9 en range, telles que la vente de calls hors de la monnaie \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance \u00e0 proximit\u00e9 de la r\u00e9sistance de 114,00. Pour ceux qui recherchent une exposition directionnelle, l\u2019achat de spreads de puts sur l\u2019AUD\/JPY constitue une mani\u00e8re attractive de se positionner sur une rupture potentielle sous 112,00. Ce biais baissier est \u00e9tay\u00e9 par des vents contraires globaux plus larges, notamment une demande chinoise plus molle qui continue de peser sur les prix des principales exportations australiennes de mati\u00e8res premi\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n