L\u2019inflation globale au Royaume-Uni est remont\u00e9e \u00e0 2,9 % sur un an en juillet, la hausse des factures d\u2019\u00e9nergie des m\u00e9nages en \u00e9tant le principal moteur. Le Brent et les prix de gros du gaz, ainsi que les effets indirects de l\u2019\u00e9nergie, devraient pousser l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) global encore plus haut \u00e0 court terme, \u00e0 mesure que la hausse des co\u00fbts des carburants et de l\u2019\u00e9nergie domestique se r\u00e9percute.<\/p>\n\n
Les donn\u00e9es sugg\u00e8rent que les effets de second tour li\u00e9s au choc \u00e9nerg\u00e9tique sont jusqu\u2019ici rest\u00e9s limit\u00e9s, en partie parce que les tensions sur les co\u00fbts en amont mettent du temps \u00e0 se diffuser le long des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement. L\u2019inflation des services et de l\u2019alimentation se tasse et, si une certaine r\u00e9percussion sur les prix des biens et de l\u2019alimentation est attendue, un pouvoir de fixation des prix limit\u00e9 devrait contraindre la part des hausses de co\u00fbts des intrants effectivement transmise aux consommateurs. Sur cette base, l\u2019inflation globale est anticip\u00e9e proche de 3,5 % sur un an plus tard cette ann\u00e9e, m\u00eame si la pr\u00e9vision reste expos\u00e9e \u00e0 la volatilit\u00e9 persistante des prix de l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n\n
Avec une inflation globale au Royaume-Uni en hausse \u00e0 2,9 % en juillet, nous estimons que le march\u00e9 sous-\u00e9value la persistance des tensions provenant du secteur de l\u2019\u00e9nergie. Historiquement, les chocs \u00e9nerg\u00e9tiques soudains, comme ceux observ\u00e9s lors de la crise gazi\u00e8re europ\u00e9enne de 2022, mettent plusieurs mois \u00e0 se r\u00e9percuter pleinement sur les biens de consommation. Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner sur cette pression \u00e0 venir en se mettant longs sur les swaps d\u2019inflation UK CPI.<\/p>\n\n
Le Brent s\u2019est maintenu fermement, \u00e9voluant autour de 80 dollars le baril en ao\u00fbt 2026, sur fond de hausse des prix de gros du gaz. Nous anticipons que ces co\u00fbts d\u2019intrants porteront l\u2019inflation globale \u00e0 3,5 % d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Pour tirer parti de cette tendance, les traders devraient envisager l\u2019achat d\u2019options call de court terme sur le Brent et sur les contrats \u00e0 terme de gaz naturel britannique.<\/p>\n\n
Ce pic d\u2019inflation tir\u00e9 par l\u2019\u00e9nergie devrait probablement conduire la Banque d\u2019Angleterre \u00e0 maintenir des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s, au d\u00e9triment de ceux qui tablaient sur des baisses rapides. Nous sugg\u00e9rons de vendre les futures Sonia (Sterling Overnight Index Average) \u00e9ch\u00e9ance d\u00e9cembre 2026 afin de se pr\u00e9parer \u00e0 une r\u00e9action plus restrictive de la banque centrale. Historiquement, les futures de taux r\u00e9agissent vivement lorsque l\u2019inflation globale s\u2019\u00e9carte de l\u2019objectif de 2 % de la banque centrale.<\/p>\n\n
Nous nous attendons \u00e9galement \u00e0 de fortes variations de la livre sterling face au dollar am\u00e9ricain et \u00e0 l\u2019euro. Nous conseillons aux traders de mettre en place des straddles sur la livre ou des strat\u00e9gies d\u2019options fond\u00e9es sur la volatilit\u00e9 au cours des prochaines semaines. Cela permet de tirer profit de mouvements de change marqu\u00e9s, quelle que soit la direction prise par le march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n