Les donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) des \u00c9tats-Unis ont montr\u00e9 que les stocks am\u00e9ricains de fioul domestique ont recul\u00e9 de 0,537 million de barils pour la semaine close le 14 ao\u00fbt, inversant une hausse pr\u00e9c\u00e9dente de 0,192 million. Ce retournement fait passer les stocks d\u2019une accumulation \u00e0 un d\u00e9stockage sur la derni\u00e8re p\u00e9riode de publication.<\/p>\n
La variation hebdomadaire implique un \u00e9cart net de 0,729 million de barils entre les deux relev\u00e9s. Les march\u00e9s suivent souvent les stocks de fioul domestique comme un indicateur des conditions d\u2019offre en distillats, en particulier \u00e0 l\u2019approche des changements saisonniers de la demande.<\/p>\n
Nous devons r\u00e9agir rapidement au dernier rapport de l\u2019EIA, qui fait \u00e9tat d\u2019une baisse inattendue de 537 000 barils des stocks de fioul domestique pour la semaine se terminant le 14 ao\u00fbt. Ce basculement brutal, apr\u00e8s la constitution de 192 000 barils observ\u00e9e la semaine pr\u00e9c\u00e9dente, indique que l\u2019offre se tend bien plus t\u00f4t que pr\u00e9vu. Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de prendre des positions longues sur les contrats \u00e0 terme de fioul domestique, \u00e0 l\u2019approche de la transition vers les mois d\u2019automne plus frais.<\/p>\n
Historiquement, des d\u00e9stockages de distillats \u00e0 la mi-ao\u00fbt signalent souvent une tension plus forte que la moyenne durant la saison de chauffage, d\u2019autant que le taux d\u2019utilisation des raffineries recule g\u00e9n\u00e9ralement en raison des op\u00e9rations de maintenance d\u2019automne. En examinant des \u00e9pisodes comparables de d\u00e9stockage de fin d\u2019\u00e9t\u00e9 sur la derni\u00e8re d\u00e9cennie, les contrats \u00e0 terme sur le fioul domestique ont, en moyenne, progress\u00e9 de 5 % \u00e0 8 % dans les semaines suivantes. Nous anticipons que cette dynamique favorisera l\u2019\u00e9largissement du crack spread fioul domestique\/p\u00e9trole brut.<\/p>\n
Pour g\u00e9rer le risque tout en captant ce potentiel haussier, nous devrions envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie sur des contrats de fioul domestique arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance en octobre. \u00c0 d\u00e9faut, nous pouvons recourir \u00e0 des spreads verticaux haussiers afin de limiter le co\u00fbt de la prime tout en visant des gains r\u00e9guliers li\u00e9s \u00e0 ce d\u00e9ficit d\u2019offre. Nous devons suivre de pr\u00e8s la production des raffineries dans les prochaines semaines, car tout arr\u00eat non planifi\u00e9 pousserait ces prix encore plus haut.<\/p>\n\n\n\n