EUR\/USD a atteint son plus haut niveau depuis juin, le dollar am\u00e9ricain s\u2019\u00e9tant affaibli apr\u00e8s que le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain a indiqu\u00e9 qu\u2019il allait au moins doubler ses rachats de titres nominaux \u00e0 coupon de plus longue maturit\u00e9 destin\u00e9s \u00e0 soutenir la liquidit\u00e9, sur les segments 10-20 ans et 20-30 ans. La taille maximale de chaque op\u00e9ration passera de 2 milliards de dollars \u00e0 au moins 4 milliards, ce qui a fait monter les prix des Treasuries longs et baisser les rendements. La paire \u00e9voluait autour de 1,1653, en hausse de 0,68%, tandis que l\u2019indice du dollar (DXY) se situait pr\u00e8s de 99, en baisse de 0,65% et \u00e0 son plus bas depuis le 1er juin; le rendement \u00e0 30 ans a recul\u00e9 d\u2019environ 9 points de base \u00e0 pr\u00e8s de 5,20% apr\u00e8s avoir d\u00e9pass\u00e9 5,30% mardi, son plus haut niveau depuis 2007.<\/p>\n\n
Les anticipations de taux ont \u00e9galement \u00e9volu\u00e9 apr\u00e8s des donn\u00e9es am\u00e9ricaines r\u00e9centes plus faibles, l\u2019attention se portant sur le compte rendu de la r\u00e9union de juillet du Federal Open Market Committee (FOMC). Dans la zone euro, les march\u00e9s int\u00e8grent largement une hausse des taux de la BCE en septembre, tandis que le HICP d\u00e9finitif de juillet a montr\u00e9 une inflation globale en hausse de 0,2% sur un mois et une inflation sous-jacente confirm\u00e9e \u00e0 2,5% sur un an. L\u2019euro est utilis\u00e9 par 20 pays de l\u2019UE; en 2022, il repr\u00e9sentait 31% du volume des transactions sur le march\u00e9 des changes, soit plus de 2 200 milliards de dollars en moyenne par jour. L\u2019EUR\/USD repr\u00e9sente environ 30% des \u00e9changes, suivi de l\u2019EUR\/JPY \u00e0 4%, de l\u2019EUR\/GBP \u00e0 3% et de l\u2019EUR\/AUD \u00e0 2%, tandis que le Conseil des gouverneurs de la BCE se r\u00e9unit huit fois par an et que les quatre plus grandes \u00e9conomies totalisent 75% de la production de la zone euro.<\/p>\n\n
Nous assistons \u00e0 un changement majeur sur les march\u00e9s des changes, l\u2019EUR\/USD grimpant \u00e0 1,1653, port\u00e9 par le plan offensif de rachats d\u2019obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain. En doublant ses rachats destin\u00e9s \u00e0 soutenir la liquidit\u00e9 \u00e0 au moins 4 milliards de dollars par op\u00e9ration, le gouvernement am\u00e9ricain a ramen\u00e9 le rendement \u00e0 30 ans \u00e0 5,20% et affaibli le billet vert. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent tirer parti de cet \u00e9lan en achetant des options d\u2019achat (calls) EUR\/USD de court terme afin de profiter du repli de l\u2019indice du dollar, tomb\u00e9 \u00e0 99.<\/p>\n\n
Alors que la Banque centrale europ\u00e9enne devrait tr\u00e8s largement relever ses taux en septembre pour combattre une inflation persistante, l\u2019attrait de rendement de l\u2019euro se renforce. Dans le m\u00eame temps, des donn\u00e9es \u00e9conomiques am\u00e9ricaines plus faibles ont contraint les acteurs de march\u00e9 \u00e0 r\u00e9duire leurs attentes quant \u00e0 de nouvelles hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Cette divergence croissante des politiques mon\u00e9taires rend int\u00e9ressante, pour les prochaines semaines, une prise de position longue via des contrats \u00e0 terme (futures) sur EUR\/USD.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement d\u2019examiner des spreads haussiers en calls (bull call spreads) afin de r\u00e9duire le co\u00fbt de la volatilit\u00e9, alors que le march\u00e9 attend le compte rendu de la prochaine r\u00e9union du FOMC. Historiquement, l\u2019EUR\/USD domine les volumes mondiaux sur le march\u00e9 des changes, repr\u00e9sentant environ 30% d\u2019un march\u00e9 des changes de pr\u00e8s de 7 500 milliards de dollars par jour, ce qui garantit une liquidit\u00e9 profonde pour des strat\u00e9gies d\u2019options complexes. Les traders devraient placer des stop-loss serr\u00e9s pr\u00e8s du support \u00e0 1,1580 afin de se prot\u00e9ger contre toute surprise inattendue plus restrictive (hawkish) de la Fed.<\/p>\n\n\n\n