L\u2019or a progress\u00e9 mercredi, un Dollar am\u00e9ricain plus faible et une nette d\u00e9tente des rendements longs des bons du Tr\u00e9sor US ayant permis au m\u00e9tal de reprendre une partie du terrain perdu lors de la s\u00e9ance pr\u00e9c\u00e9dente. Le XAU\/USD \u00e9voluait autour de 4\u202f458 $, en hausse de plus de 2,5 % sur la journ\u00e9e. Le rendement du 10 ans a recul\u00e9 de plus de 5 pb et celui du 30 ans affichait pr\u00e8s de 9 pb de baisse apr\u00e8s que le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain a indiqu\u00e9 qu\u2019il augmenterait la taille des op\u00e9rations de rachat destin\u00e9es \u00e0 soutenir la liquidit\u00e9 sur les titres d\u2019\u00c9tat de plus longue maturit\u00e9. Dans le m\u00eame temps, l\u2019indice du dollar (DXY) oscillait autour de 99, en repli de 0,64 %, atteignant son plus bas niveau depuis le 1er juin.<\/p>\n
L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur les minutes du Federal Open Market Committee (FOMC) de la r\u00e9union de juillet, attendues \u00e0 18h00 GMT, alors que la trajectoire des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) est au centre des d\u00e9bats. Depuis cette r\u00e9union, des indicateurs plus faibles sur le march\u00e9 du travail et l\u2019inflation ont ramen\u00e9 \u00e0 32 % la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse en septembre, selon l\u2019outil CME FedWatch. Sur le plan technique, le XAU\/USD restait au-dessus de sa moyenne mobile simple \u00e0 100 jours \u00e0 4\u202f381 $, avec un RSI \u00e0 63 et un histogramme du MACD au-dessus de z\u00e9ro ; la r\u00e9sistance se situait sur la bande sup\u00e9rieure de Bollinger vers 4\u202f528 $, tandis que des supports \u00e9taient identifi\u00e9s \u00e0 4\u202f381 $, autour de 4\u202f222 $, puis 4\u202f000 $ et pr\u00e8s de 3\u202f916 $.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de s\u2019appuyer sur le momentum haussier actuel, alors que l\u2019or vise la r\u00e9sistance de 4\u202f528 $. Dans la mesure o\u00f9 le m\u00e9tal a gagn\u00e9 plus de 2,5 % pour atteindre environ 4\u202f458 $, l\u2019achat de calls de court terme ou la mise en place de spreads haussiers (bull call spreads) offrent un ratio rendement\/risque attractif. Ce mouvement est fortement soutenu par le repli de l\u2019indice du dollar vers un plus bas de plusieurs mois, autour de 99.<\/p>\n
La publication, plus tard dans la journ\u00e9e, des minutes de la r\u00e9union de juillet du FOMC devrait accentuer la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme. Les traders peuvent envisager des straddles acheteurs afin de capter d\u2019\u00e9ventuels mouvements brusques, d\u2019autant que le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre actuellement qu\u2019une probabilit\u00e9 de 32 % d\u2019une hausse des taux en septembre. Historiquement, des changements rapides des anticipations de politique mon\u00e9taire de la Fed ont d\u00e9clench\u00e9 des variations marqu\u00e9es sur les actifs non r\u00e9mun\u00e9rateurs, ce qui rend les strat\u00e9gies ax\u00e9es sur la volatilit\u00e9 particuli\u00e8rement pertinentes.<\/p>\n
Pour des strat\u00e9gies de portage, nous recommandons de vendre des options de vente (puts) sous le support solide de la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours \u00e0 4\u202f381 $. Ce plancher est renforc\u00e9 par une demande importante des banques centrales : les secteurs officiels mondiaux ach\u00e8tent de mani\u00e8re r\u00e9guli\u00e8re plus de 1\u202f000 tonnes m\u00e9triques d\u2019or par an ces derni\u00e8res ann\u00e9es afin de se diversifier vis-\u00e0-vis du dollar. M\u00eame en cas de repli temporaire, ces achats structurels rendent peu probable, dans les semaines \u00e0 venir, une baisse marqu\u00e9e sous la m\u00e9diane de Bollinger \u00e0 4\u202f222 $.<\/p>\n
Il convient \u00e9galement de surveiller l\u2019aggravation de la dette nationale am\u00e9ricaine, d\u00e9sormais au-del\u00e0 de 35\u202f000 milliards de dollars, qui continue d\u2019alimenter les craintes de d\u00e9pr\u00e9ciation mon\u00e9taire. Les tensions g\u00e9opolitiques persistantes au Moyen-Orient constituent un risque haussier permanent pour l\u2019inflation, ce qui signifie que tout choc \u00e9nerg\u00e9tique soudain devrait probablement raviver les flux de valeurs refuges vers les m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Dans ce contexte, maintenir des spreads diagonaux haussiers de long terme permettra de tirer parti de ces vents porteurs macro\u00e9conomiques plus larges.<\/p>\n\n\n\n