L\u2019inflation en zone euro, mesur\u00e9e par l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation harmonis\u00e9 (IPCH), a progress\u00e9 de 2,9 % sur un an en juillet, conform\u00e9ment aux attentes du march\u00e9. Ce chiffre montre que la hausse des prix est rest\u00e9e sous le seuil de 3 % sur le mois, dans la continuit\u00e9 des progr\u00e8s d\u00e9sinflationnistes r\u00e9cents.<\/p>\n
Comme la publication est align\u00e9e sur les pr\u00e9visions, ces donn\u00e9es ne devraient pas conduire \u00e0 une r\u00e9\u00e9valuation imm\u00e9diate de la trajectoire de politique mon\u00e9taire de la Banque centrale europ\u00e9enne \u00e0 court terme. Les march\u00e9s se tourneront vers les prochaines statistiques pour confirmer si l\u2019IPCH se maintient autour des niveaux actuels ou \u00e9volue au gr\u00e9 des composantes \u00e9nergie, services et sous-jacente.<\/p>\n
Avec une inflation de la zone euro stable \u00e0 2,9 % en juillet, en ligne avec les anticipations, nous estimons que les traders sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une phase de consolidation en range sur les march\u00e9s obligataires europ\u00e9ens. Cette publication confirme que les tensions sur les prix \u00e0 la consommation restent persistantes et nettement au-dessus de l\u2019objectif de 2,0 % de la Banque centrale europ\u00e9enne, ce qui pourrait retarder toute baisse agressive des taux \u00e0 court terme. Nous anticipons une r\u00e9sistance \u00e0 court terme sur les contrats futures Euro-Bund, le march\u00e9 int\u00e9grant une posture plus prudente et d\u00e9pendante des donn\u00e9es de la part des d\u00e9cideurs de la BCE dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Pour \u00e9voluer dans cet environnement, nous recommandons aux traders de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options de court terme, telles que les iron condors ou les iron butterflies, afin de tirer parti de l\u2019\u00e9rosion de la volatilit\u00e9. Les donn\u00e9es historiques d\u2019Eurostat montrent que lorsque l\u2019inflation se situe autour de la fin de la zone des 2 %, la BCE tend \u00e0 maintenir inchang\u00e9 son taux de d\u00e9p\u00f4t, qui demeure actuellement \u00e0 un niveau restrictif apr\u00e8s plusieurs rel\u00e8vements ces derni\u00e8res ann\u00e9es. En privil\u00e9giant la collecte de prime plut\u00f4t que des paris directionnels, nous pouvons exploiter l\u2019absence de catalyseurs imm\u00e9diats avant la prochaine r\u00e9union de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Sur le segment des d\u00e9riv\u00e9s de change, nous anticipons que l\u2019euro b\u00e9n\u00e9ficiera d\u2019un soutien solide face au dollar am\u00e9ricain, maintenant la paire EUR\/USD dans une bande de fluctuation bien d\u00e9finie. Alors que la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine est elle aussi confront\u00e9e \u00e0 ses propres contraintes li\u00e9es \u00e0 l\u2019inflation, l\u2019\u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat a peu de chances de s\u2019\u00e9largir significativement dans un sens ou dans l\u2019autre. Nous sugg\u00e9rons d\u2019exploiter cette stabilit\u00e9 en achetant des straddles euro \u00e0 tr\u00e8s courte \u00e9ch\u00e9ance uniquement si la volatilit\u00e9 implicite retombe sur des plus bas de plusieurs mois ; \u00e0 d\u00e9faut, rester vendeur de puts et de calls hors de la monnaie.<\/p>\n\n\n\n