La roupie indienne est rest\u00e9e sous pression face au dollar am\u00e9ricain, l\u2019USD\/INR \u00e9voluant pr\u00e8s d\u2019un plus bas de deux semaines autour de 95,75 et s\u2019\u00e9changeant en dernier lieu \u00e0 95,76. La pression a persist\u00e9 alors que les prix du p\u00e9trole demeuraient \u00e9lev\u00e9s, aucun pourparler n\u2019\u00e9tant en cours entre Washington et T\u00e9h\u00e9ran sur une r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, qui assure pr\u00e8s d\u2019un cinqui\u00e8me de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique mondial. En d\u00e9but de s\u00e9ance, le contrat MCX Crude Oil arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance le 19 ao\u00fbt a progress\u00e9 de 0,6 % pour atteindre environ 8 130 roupies et s\u2019est maintenu pr\u00e8s de son plus haut de trois semaines \u00e0 8 170 roupies, \u00e9tabli mardi \u2014 un contexte qui tend \u00e0 p\u00e9naliser les devises d\u00e9pendantes des importations.<\/p>\n
La Reserve Bank of India (RBI) a indiqu\u00e9 qu\u2019elle mettra fin, le 31 ao\u00fbt, \u00e0 sa facilit\u00e9 de swap de change \u00e0 conditions concessionnelles pour les d\u00e9p\u00f4ts FCNR(B), soit un mois plus t\u00f4t que pr\u00e9vu, apr\u00e8s que les banques ont collect\u00e9 52,3 milliards de dollars de d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 la date du 13 ao\u00fbt. L\u2019attention du march\u00e9 est \u00e9galement rest\u00e9e concentr\u00e9e sur l\u2019activit\u00e9 de la RBI sur les march\u00e9s au comptant (spot) et NDF. Sur le plan technique, l\u2019USD\/INR s\u2019est maintenu au-dessus de l\u2019EMA 20 p\u00e9riodes, proche de 95,58, ainsi que du niveau de Fibonacci 38,2 % \u00e0 95,63, avec un RSI autour de 54 ; les r\u00e9sistances se situaient \u00e0 95,87 et 96,12, puis 96,46 et 96,90, tandis que des supports \u00e9taient identifi\u00e9s \u00e0 95,63, 95,58 et 95,33.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en faveur d\u2019un dollar am\u00e9ricain plus fort face \u00e0 la roupie indienne dans les prochaines semaines, les frictions g\u00e9opolitiques maintenant les prix du p\u00e9trole \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s. L\u2019Inde important plus de 85 % de ses besoins en p\u00e9trole brut, une hausse durable des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques mondiaux a historiquement conduit la roupie vers de nouveaux plus bas. Nous recommandons l\u2019achat d\u2019options call USD\/INR visant les niveaux de r\u00e9sistance 96,12 et 96,46, d\u2019autant que la paire a \u00e9tabli un support technique solide au-dessus de 95,58.<\/p>\n
Les march\u00e9s du p\u00e9trole brut restent tr\u00e8s volatils, le bras de fer autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u2014 qui assure environ 20 % de la consommation mondiale de liquides p\u00e9troliers \u2014 ne montrant aucun signe d\u2019apaisement. Nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies bull call spread sur les contrats de brut MCX afin de capter une poursuite de la hausse tout en limitant le risque de baisse pr\u00e8s du niveau actuel de 8 130 roupies. Historiquement, lors de goulets d\u2019\u00e9tranglement g\u00e9opolitiques similaires, comme les perturbations du transport maritime en 2019, les primes de risque sur le p\u00e9trole ont bondi de 10 % \u00e0 15 % en quelques semaines \u2014 un sch\u00e9ma qui pourrait se r\u00e9p\u00e9ter.<\/p>\n
La d\u00e9cision soudaine de la RBI de fermer, le 31 ao\u00fbt, sa fen\u00eatre de swap en dollars \u00e0 conditions pr\u00e9f\u00e9rentielles devrait modifier la liquidit\u00e9 de la roupie \u00e0 court terme. Les banques domestiques ayant attir\u00e9 plus de 52 milliards de dollars via ce dispositif, cette fermeture anticip\u00e9e signifie que l\u2019important apport de liquidit\u00e9 observ\u00e9 r\u00e9cemment va bient\u00f4t s\u2019estomper. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une hausse des taux du march\u00e9 mon\u00e9taire \u00e0 court terme en septembre en prenant des positions payeuses sur les swaps index\u00e9s au jour le jour (OIS).<\/p>\n
Il faut \u00e9galement surveiller d\u2019\u00e9ventuelles interventions importantes des banques publiques, la banque centrale ayant historiquement d\u00e9pens\u00e9 des milliards de dollars pour prot\u00e9ger la devise. Les r\u00e9serves de change de l\u2019Inde, robustes \u00e0 plus de 670 milliards de dollars, donnent aux autorit\u00e9s une capacit\u00e9 d\u2019intervention cons\u00e9quente pour d\u00e9fendre la roupie contre une d\u00e9pr\u00e9ciation incontr\u00f4l\u00e9e au-del\u00e0 de 96,00. En cons\u00e9quence, il convient d\u2019\u00e9viter les positions longues nues sur les futures USD\/INR et de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies optionnelles au risque plafonn\u00e9, afin de se pr\u00e9munir contre des retournements soudains provoqu\u00e9s par la banque centrale.<\/p>\n\n\n\n