Aper\u00e7u macro\u00e9conomique et march\u00e9s : l\u2019or<\/p>\n\n
L\u2019or a effac\u00e9 une partie de ses modestes gains et s\u2019est \u00e9chang\u00e9 sous 4 450 $ avant la s\u00e9ance europ\u00e9enne, alors m\u00eame que les ventes de dollars am\u00e9ricains reprenaient. Les march\u00e9s se positionnaient avant la publication des minutes du FOMC, sur fond de craintes inflationnistes li\u00e9es \u00e0 la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie, le brut ayant grimp\u00e9 \u00e0 un plus haut de pr\u00e8s de trois semaines dans le contexte du bras de fer \u00c9tats-Unis\u2013Iran autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Les taux longs am\u00e9ricains se sont \u00e9galement raffermis, propulsant le rendement du Treasury \u00e0 30 ans \u00e0 son niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis juin 2007, tandis que l\u2019outil FedWatch du CME Group indiquait que les op\u00e9rateurs int\u00e9graient environ 68 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux de la Fed d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e ; l\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9tait donn\u00e9 en rebond depuis 99,40.<\/p>\n\n
Le XAU\/USD est rest\u00e9 plafonn\u00e9 pr\u00e8s du bas de sa fourchette journali\u00e8re et a pein\u00e9 \u00e0 franchir le retracement de 50 % de la baisse d\u2019avril \u00e0 juin, tout en \u00e9voluant nettement sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 200 jours. Les indicateurs de momentum \u00e9taient contrast\u00e9s : le MACD demeurait au-dessus de z\u00e9ro mais d\u00e9rivait vers sa ligne de signal, et le RSI se maintenait \u00e0 59,24. Des r\u00e9sistances \u00e9taient identifi\u00e9es \u00e0 4 406 $, puis 4 509 $ et 4 519,36 $, tandis que les supports se situaient \u00e0 4 292 $, puis 4 152 $, avec un plancher inf\u00e9rieur autour de 3 925 $.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s sur l\u2019or de faire preuve de prudence et d\u2019envisager des strat\u00e9gies baissi\u00e8res de court terme, le m\u00e9tal peinant sous le seuil des 4 450 $. La moyenne mobile simple \u00e0 200 jours se situant \u00e0 4 509 $, nous y voyons un plafond solide, ce qui plaide pour l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) de couverture. Si l\u2019or ne parvient pas \u00e0 reprendre cette r\u00e9sistance, nous anticipons un repli vers le support cl\u00e9 de 4 292 $ dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Le bras de fer persistant entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz maintenant les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie dans une forte volatilit\u00e9, il convient de privil\u00e9gier des positions longues sur les d\u00e9riv\u00e9s de p\u00e9trole brut. Historiquement, des tensions aigu\u00ebs dans ce couloir maritime strat\u00e9gique ont d\u00e9clench\u00e9 d\u2019importantes craintes de perturbations d\u2019approvisionnement, aidant r\u00e9cemment le Brent \u00e0 se rapprocher de 90 $ le baril. Les op\u00e9rateurs peuvent utiliser des options d\u2019achat (calls) sur le p\u00e9trole afin de capter un potentiel de hausse suppl\u00e9mentaire tout en limitant le risque baissier si les tensions g\u00e9opolitiques s\u2019apaisent de mani\u00e8re inattendue.<\/p>\n\n
Il faut \u00e9galement surveiller de pr\u00e8s le march\u00e9 obligataire, alors que le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 30 ans franchit 5,1 %, un plus haut depuis l\u2019\u00e9t\u00e9 2007. Cette envol\u00e9e est aliment\u00e9e par des inqui\u00e9tudes inflationnistes persistantes, corrobor\u00e9es par une probabilit\u00e9 de 68 % d\u2019une nouvelle hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale avant la fin de l\u2019ann\u00e9e. Pour en tirer parti, nous sugg\u00e9rons de vendre des contrats \u00e0 terme sur Treasuries ou de recourir \u00e0 des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, car des taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb continueront de peser sur les actifs sans rendement.<\/p>\n\n
Enfin, l\u2019indice du dollar a fait preuve d\u2019une solide r\u00e9silience en rebondissant sur son support cl\u00e9 \u00e0 99,40. Nous estimons qu\u2019une strat\u00e9gie acheteuse sur le dollar face aux principales devises est tout \u00e0 fait pertinente pour les prochaines semaines. La chert\u00e9 de l\u2019\u00e9nergie et la hausse des rendements agiront comme un double moteur, emp\u00eachant pour l\u2019instant toute rupture durable du billet vert.<\/p>\n\n\n\n