L\u2019indice australien des prix des salaires (Wage Price Index) a progress\u00e9 de 3,2% sur un an au deuxi\u00e8me trimestre, conform\u00e9ment aux attentes. Ce chiffre sugg\u00e8re une dynamique salariale rest\u00e9e stable sur la p\u00e9riode, sans \u00e9cart par rapport au sc\u00e9nario d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9 dans les prix de march\u00e9.<\/p>\n\n
\u00c0 3,2% en rythme annuel au T2, le contexte salarial demeure globalement inchang\u00e9 et constitue un signal coh\u00e9rent pour l\u2019analyse de l\u2019inflation et de la politique mon\u00e9taire. Le r\u00e9sultat, align\u00e9 sur le consensus, a peu de chances \u00e0 lui seul de d\u00e9clencher un repricing imm\u00e9diat des anticipations de taux.<\/p>\n\n
Avec un Wage Price Index du deuxi\u00e8me trimestre conforme aux attentes \u00e0 3,2%, la pression sur la Reserve Bank of Australia (RBA) pour maintenir une politique restrictive s\u2019att\u00e9nue. Nous estimons que cette confirmation d\u2019un ralentissement de la croissance des salaires, en baisse par rapport au pic de 4,2% observ\u00e9 fin 2023, indique que l\u2019inflation domestique est solidement engag\u00e9e vers la fourchette cible de la banque centrale. En cons\u00e9quence, nous nous attendons \u00e0 ce que les march\u00e9s de d\u00e9riv\u00e9s commencent \u00e0 int\u00e9grer plus agressivement une probabilit\u00e9 accrue de baisses de taux avant la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n
Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s de taux, nous recommandons de constituer des positions longues sur les contrats futures australiens \u00e0 3 ans et 10 ans sur obligations souveraines. La valorisation actuelle des ASX 30-day Interbank Cash Rate Futures devrait \u00e9voluer afin de refl\u00e9ter l\u2019anticipation d\u2019une baisse des taux au dernier trimestre de l\u2019ann\u00e9e. Ce mouvement devrait faire reculer les rendements et soutenir les prix des futures obligataires dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des options de change, nous identifions des opportunit\u00e9s tactiques pour se positionner sur un dollar australien plus faible, en particulier face au dollar am\u00e9ricain. Une banque centrale moins offensive r\u00e9duit le soutien li\u00e9 au diff\u00e9rentiel de rendement pour la devise locale, qui peine \u00e0 inscrire durablement des rebonds au-dessus de 0,6700 $. Les op\u00e9rateurs peuvent envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) AUD\/USD de maturit\u00e9 courte afin de tirer parti de cette pression baissi\u00e8re.<\/p>\n\n
Nous anticipons \u00e9galement un environnement favorable aux d\u00e9riv\u00e9s actions, en particulier aux options sur l\u2019indice ASX 200. Une progression mod\u00e9r\u00e9e des salaires prot\u00e8ge les marges des entreprises, fortement comprim\u00e9es lorsque le co\u00fbt du travail a culmin\u00e9 pr\u00e8s de 4,1% d\u00e9but 2024. Le recours \u00e0 des spreads haussiers (bull call spreads) sur l\u2019ASX 200 permettra de capter la dynamique haussi\u00e8re de l\u2019indice tout en conservant un risque born\u00e9.<\/p>\n\n\n\n