L\u2019or s\u2019\u00e9changeait autour de 4 335 $ en d\u00e9but de s\u00e9ance asiatique mercredi, se stabilisant apr\u00e8s avoir reflu\u00e9 depuis un pic de d\u00e9but juin proche de 4 450 $, alors que la hausse des rendements obligataires mondiaux a accru le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tention d\u2019un actif sans rendement. Le rendement des Treasuries am\u00e9ricains \u00e0 30 ans a grimp\u00e9 \u00e0 son plus haut niveau depuis 2007, tandis que le co\u00fbt d\u2019emprunt japonais \u00e0 10 ans a atteint un sommet de trois d\u00e9cennies, sur fond d\u2019anticipations d\u2019un rel\u00e8vement des taux par la Banque du Japon d\u00e8s septembre. En Europe, le Bund allemand \u00e0 10 ans a atteint son plus haut niveau depuis 2011, et les rendements fran\u00e7ais \u00e9voluaient \u00e0 leur niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis 2008.<\/p>\n
La progression du p\u00e9trole a ajout\u00e9 une nouvelle source de pression pour le m\u00e9tal jaune, les tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ainsi que l\u2019incertitude autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz ravivant les craintes inflationnistes ; Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 mardi qu\u2019aucune discussion n\u2019\u00e9tait en cours ni pr\u00e9vue avec l\u2019Iran, selon CNN, tandis que des donn\u00e9es de MarineTraffic ont montr\u00e9 que le trafic commercial \u00e0 travers le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et Bab el-Mandeb reste d\u00e9prim\u00e9. Une inflation am\u00e9ricaine plus mod\u00e9r\u00e9e et des ventes au d\u00e9tail faibles ont modifi\u00e9 les anticipations de taux, les march\u00e9s passant d\u2019un sc\u00e9nario de hausse de 25 points de base en septembre \u00e0 une probabilit\u00e9 proche de 65 % de statu quo, ce qui pourrait peser sur le dollar et soutenir le XAU\/USD. Sur le plan technique, l\u2019or demeure sous la MM100 jours proche de 4 385 $, \u00e9volue au-dessus de la m\u00e9diane des bandes de Bollinger \u00e0 20 jours autour de 4 210 $, et le RSI (14) se situe pr\u00e8s de 58 ; une r\u00e9sistance est identifi\u00e9e vers 4 500 $, tandis que le support se situe autour de 3 915 $.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter une approche prudente, en strat\u00e9gie de range, sur l\u2019or (XAU\/USD) au cours des prochaines semaines, alors que le m\u00e9tal consolide autour de 4 335 $. \u00c9tant donn\u00e9 que l\u2019or a corrig\u00e9 depuis son sommet de d\u00e9but juin \u00e0 4 450 $, il convient de privil\u00e9gier la vente sur rebonds \u00e0 proximit\u00e9 de la moyenne mobile simple (MM) \u00e0 100 jours, \u00e0 4 385 $. Cette r\u00e9sistance imm\u00e9diate est renforc\u00e9e par la remont\u00e9e des rendements obligataires mondiaux, qui, historiquement, r\u00e9duit l\u2019attrait des actifs non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s.<\/p>\n
La pression massive exerc\u00e9e par les march\u00e9s obligataires ne peut \u00eatre ignor\u00e9e, le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 30 ans \u00e9voluant r\u00e9cemment autour de 5,11 %, son plus haut depuis 2007. Historiquement, lorsque les co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e0 long terme augmentent brutalement \u2014 comme lors des fortes vagues de ventes obligataires de fin 2023 \u2014 l\u2019or subit d\u2019importants vents contraires \u00e0 court terme. Nous recommandons de recourir \u00e0 des spreads baissiers de calls (\u00ab bear call spreads \u00bb) afin de tirer parti d\u2019un potentiel de hausse limit\u00e9, d\u2019autant que le rendement japonais \u00e0 10 ans atteint des sommets pluri-d\u00e9cennaux autour de 1,1 %.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, il faut reconna\u00eetre que la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie et les frictions g\u00e9opolitiques dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz entretiennent les craintes inflationnistes. Par le pass\u00e9, ce type de tension a souvent constitu\u00e9 un solide plancher pour l\u2019or, les investisseurs recherchant une protection directe contre la hausse des prix. Pour se couvrir contre d\u2019\u00e9ventuels pics g\u00e9opolitiques soudains, nous sugg\u00e9rons de d\u00e9tenir des options de vente (\u00ab puts \u00bb) de protection, associ\u00e9es \u00e0 des options d\u2019achat (\u00ab calls \u00bb) longues \u00e0 court terme.<\/p>\n
Notre sc\u00e9nario est \u00e9galement influenc\u00e9 par l\u2019\u00e9volution des anticipations concernant la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, les march\u00e9s int\u00e9grant d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 65 % de statu quo en septembre. Si l\u2019inflation continue de se mod\u00e9rer, un dollar plus faible pourrait d\u00e9clencher un rebond correctif vers la bande sup\u00e9rieure de Bollinger \u00e0 4 500 $. On peut se positionner dans ce sens en surveillant la bande m\u00e9diane de Bollinger \u00e0 20 jours \u00e0 4 210 $, qui constitue notre niveau cl\u00e9.<\/p>\n
Une cl\u00f4ture quotidienne sous 4 210 $ signalerait une baisse plus marqu\u00e9e vers la bande inf\u00e9rieure de Bollinger proche de 3 915 $, rendant les options de vente (\u00ab short puts \u00bb) risqu\u00e9es. \u00c0 l\u2019inverse, une cassure nette au-dessus de 4 385 $ est n\u00e9cessaire avant de basculer de mani\u00e8re agressive vers une strat\u00e9gie acheteuse sur les contrats \u00e0 terme. Pour l\u2019heure, il convient de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies sur la volatilit\u00e9, telles que les \u00ab iron condors \u00bb, afin de profiter de ce range \u00e9troit et tr\u00e8s d\u00e9pendant de l\u2019actualit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n