USD\/JPY s\u2019\u00e9changeait autour de 159,61 mardi, conservant de modestes gains pr\u00e8s de 159,60, le dollar am\u00e9ricain b\u00e9n\u00e9ficiant toujours d\u2019une demande de valeur refuge li\u00e9e aux tensions autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Ce mouvement a maintenu le billet vert soutenu face au yen japonais, les gros titres se concentrant sur un blocus naval am\u00e9ricain et des d\u00e9clarations contradictoires quant au fait que la voie maritime soit ouverte et que les mines aient \u00e9t\u00e9 d\u00e9min\u00e9es.<\/p>\n\n
Les statistiques am\u00e9ricaines ont envoy\u00e9 des signaux contrast\u00e9s. Les permis de construire (Building Permits) pour juillet ont progress\u00e9 \u00e0 1,443 million, tandis que les mises en chantier (Housing Starts) ont recul\u00e9 \u00e0 1,239 million par rapport au mois pr\u00e9c\u00e9dent. La production industrielle a augment\u00e9 de 0,2%, en de\u00e7\u00e0 du consensus \u00e0 0,3%, et les ventes de logements en attente (Pending Home Sales) ont recul\u00e9 de 2,3%, m\u00eame si la baisse a \u00e9t\u00e9 moins marqu\u00e9e que le mois pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n\n
En donn\u00e9es quatre heures, la paire est rest\u00e9e au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 159,38 et d\u2019une zone de support entre 159,55 et 159,59, mais a but\u00e9 sur une r\u00e9sistance au niveau de la SMA \u00e0 100 p\u00e9riodes \u00e0 159,69 et une barri\u00e8re proche \u00e0 159,73. Le RSI s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 59,46, tandis que des seuils de repli suppl\u00e9mentaires \u00e9taient signal\u00e9s \u00e0 159,43, en parall\u00e8le du support des moyennes mobiles.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s la paire USD\/JPY, qui progresse lentement vers le haut de sa r\u00e9cente fourchette autour de 159,60. Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient entretiennent une forte demande de valeur refuge sur le billet vert, prenant le pas sur toute vigueur de court terme du yen. Pour en tirer parti, nous pouvons envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) USD\/JPY de court terme afin de se positionner sur une \u00e9ventuelle cassure.<\/p>\n\n
Les r\u00e9sistances techniques sont tr\u00e8s resserr\u00e9es entre 159,69 et 159,73, mais une cassure nette au-dessus de cette zone d\u00e9clencherait probablement un mouvement rapide en direction de 160,00. Cette pression haussi\u00e8re est \u00e9tay\u00e9e par un \u00e9cart de rendement massif, le taux directeur de la Banque du Japon restant bas \u00e0 0,25% contre des taux am\u00e9ricains nettement plus \u00e9lev\u00e9s. Historiquement, lorsque le diff\u00e9rentiel de taux demeure aussi large, le yen se d\u00e9pr\u00e9cie en moyenne de 2% \u00e0 3% par mois, sauf intervention directe de Tokyo sur le march\u00e9 des changes.<\/p>\n\n
Pour g\u00e9rer le risque dans les semaines \u00e0 venir, nous recommandons d\u2019utiliser des spreads haussiers de calls (bull call spreads) avec des prix d\u2019exercice cibl\u00e9s juste au-dessus du support \u00e0 159,50. La vente de puts hors de la monnaie sous la moyenne mobile simple \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 159,38 constitue \u00e9galement une strat\u00e9gie envisageable pour encaisser des primes, tant que la paire consolide. Nous devrions conserver ces positions haussi\u00e8res sur d\u00e9riv\u00e9s tant que les frictions mondiales continuent d\u2019ancrer solidement la demande de valeur refuge derri\u00e8re le billet vert.<\/p>\n\n\n\n