L\u2019\u00e9quipe strat\u00e9gie mati\u00e8res premi\u00e8res de TD Securities s\u2019attend \u00e0 ce que le Brent reste \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s, le march\u00e9 p\u00e9trolier demeurant tendu et le risque g\u00e9opolitique autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz persistant. La banque n\u2019anticipe pas de normalisation avant d\u00e9cembre 2026 et maintient ses pr\u00e9visions dans la partie haute du consensus, tout en soulignant la pression continue li\u00e9e \u00e0 la faiblesse des stocks de produits p\u00e9troliers, sur fond de demande soutenue.<\/p>\n
TD estime le d\u00e9ficit mondial annuel de brut entre 1,6 et 2,0 millions de barils par jour en 2026, alors que 5 \u00e0 6 millions de barils par jour de capacit\u00e9s de production restent \u00e0 l\u2019arr\u00eat. \u00c0 partir d\u2019un Brent actuellement autour de 90 $\/b, la banque s\u2019attend \u00e0 une hausse de 5 \u00e0 10 $\/b au cours des trois prochains mois et attribue une forte probabilit\u00e9 \u00e0 un retour \u00e0 des niveaux \u00e0 trois chiffres.<\/p>\n
Alors que le Brent \u00e9volue actuellement autour de 90 dollars le baril, nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019un mouvement haussier significatif dans les prochaines semaines. Il convient de privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls), en ciblant notamment les strikes 95 $ et 100 $ sur les contrats de novembre 2026. Cette strat\u00e9gie permet de capter la probabilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e d\u2019un passage au-del\u00e0 de 100 $, aliment\u00e9 par un d\u00e9ficit d\u2019offre mondial projet\u00e9 pouvant atteindre 2 millions de barils par jour.<\/p>\n
Les tensions g\u00e9opolitiques \u00e0 proximit\u00e9 du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, goulet d\u2019\u00e9tranglement majeur par lequel transite environ 20 % du p\u00e9trole mondial, sont susceptibles de provoquer des envol\u00e9es soudaines des prix. Pour tirer parti de ce risque, nous sugg\u00e9rons de mettre en place des positions longues en volatilit\u00e9, telles que des calendriers de calls (call calendars) ou des straddles simples, avant que les primes d\u2019options n\u2019int\u00e8grent un niveau de risque plus \u00e9lev\u00e9. Les donn\u00e9es historiques issues de pr\u00e9c\u00e9dents conflits maritimes montrent que la volatilit\u00e9 implicite des options sur l\u2019\u00e9nergie a tendance \u00e0 s\u2019emballer rapidement lorsque les routes maritimes sont activement menac\u00e9es.<\/p>\n
Nous voyons \u00e9galement une opportunit\u00e9 potentiellement tr\u00e8s rentable sur les march\u00e9s des produits raffin\u00e9s, o\u00f9 les stocks mondiaux de diesel et d\u2019essence demeurent proches de leurs plus bas sur cinq ans. Les traders peuvent envisager de se positionner \u00e0 l\u2019achat sur des crack spreads, en achetant des futures sur le fioul domestique (heating oil) ou sur l\u2019essence RBOB, tout en vendant des futures sur le Brent. Ce trade est \u00e9tay\u00e9 par les derni\u00e8res donn\u00e9es de raffineries, qui montrent des taux d\u2019utilisation peinant \u00e0 suivre une demande mondiale solide, ce qui devrait maintenir des primes \u00e9lev\u00e9es sur les produits.<\/p>\n\n\n\n