L\u2019or (XAU\/USD) a recul\u00e9 en d\u00e9but de s\u00e9ance am\u00e9ricaine mardi, mettant fin \u00e0 une hausse de deux jours, un dollar am\u00e9ricain plus ferme et la remont\u00e9e des rendements longs des Treasuries pesant sur le m\u00e9tal. Il s\u2019\u00e9changeait autour de 4\u202f396 dollars, en baisse de 0,47% sur la s\u00e9ance. Le rendement \u00e0 10 ans s\u2019est rapproch\u00e9 de 4,75%, tandis que le 30 ans est mont\u00e9 au-dessus de 5,30%, un plus haut depuis 2007, dans le sillage d\u2019une vague mondiale de ventes d\u2019obligations li\u00e9e aux craintes d\u2019inflation et aux inqui\u00e9tudes budg\u00e9taires, qui a rench\u00e9ri les co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e0 long terme au Royaume-Uni, en Allemagne et au Japon. L\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9voluait autour de 99,67 apr\u00e8s avoir rebondi depuis 99,30 lundi, son plus bas niveau depuis le 5 juin.<\/p>\n\n
Les pr\u00e9occupations inflationnistes aliment\u00e9es par le p\u00e9trole sont rest\u00e9es au centre de l\u2019attention alors que les tensions autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz perduraient, et que les \u00c9tats-Unis ont indiqu\u00e9 ne pas chercher \u00e0 prolonger un protocole d\u2019accord avec l\u2019Iran arriv\u00e9 \u00e0 expiration lundi. Les march\u00e9s int\u00e9graient environ 65% de probabilit\u00e9 que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale laisse ses taux inchang\u00e9s le mois prochain, selon l\u2019outil CME FedWatch, l\u2019attention se tournant vers la publication, mercredi, des minutes du Federal Open Market Committee (FOMC). Sur le plan technique, le XAU\/USD s\u2019est maintenu au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 50 p\u00e9riodes \u00e0 4\u202f365 dollars et est rest\u00e9 au-dessus des SMA \u00e0 100 et 200 p\u00e9riodes, mais a continu\u00e9 d\u2019\u00e9voluer en range entre 4\u202f300 et 4\u202f450 dollars ; le RSI s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 52, le MACD l\u00e9g\u00e8rement sous z\u00e9ro et l\u2019ADX \u00e0 30, avec des niveaux \u00e0 surveiller \u00e0 4\u202f500 dollars en cas de cassure haussi\u00e8re, ou 4\u202f225 et 4\u202f151 dollars si les supports c\u00e8dent.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de range sur l\u2019or (XAU\/USD) dans les semaines \u00e0 venir, le m\u00e9tal demeurant coinc\u00e9 entre 4\u202f300 et 4\u202f450 dollars. Le Relative Strength Index (RSI) se situant proche d\u2019un niveau neutre, \u00e0 52, nous n\u2019anticipons pas de cassure imm\u00e9diate. La vente d\u2019options hors de la monnaie, comme des iron condors \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur de ces bornes, permet de tirer parti de cette phase de consolidation.<\/p>\n\n
Nous devons surveiller de pr\u00e8s le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans alors qu\u2019il grimpe vers 4,75%, ce qui, historiquement, r\u00e9duit l\u2019attrait de l\u2019or en augmentant le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de la d\u00e9tention d\u2019actifs non r\u00e9mun\u00e9rateurs. Le rendement \u00e0 30 ans d\u00e9passant 5,30% \u2014 un niveau in\u00e9dit depuis l\u2019\u00e8re de la crise financi\u00e8re de 2007 \u2014, la pression vendeuse plus large sur les obligations continue de plafonner \u00e9troitement le potentiel haussier de l\u2019or. Pour nos positions sur d\u00e9riv\u00e9s, cela implique de privil\u00e9gier l\u2019\u00e9criture de positions short call \u00e0 proximit\u00e9 de la r\u00e9sistance de 4\u202f450 dollars afin d\u2019encaisser la prime.<\/p>\n\n
Nous ne pouvons toutefois pas ignorer la mont\u00e9e des risques g\u00e9opolitiques dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz qui, historiquement, ont provoqu\u00e9 des chocs soudains sur les prix de l\u2019\u00e9nergie et pourraient facilement d\u00e9clencher un afflux vers l\u2019or en tant que valeur refuge. En cas d\u2019escalade des tensions et de hausse des cours du brut, nous devrions \u00eatre pr\u00eats \u00e0 acheter des options call de protection au-dessus de 4\u202f450 dollars pour couvrir nos positions vendeuses. Une cassure nette au-dessus de 4\u202f450 dollars pourrait rapidement propulser l\u2019or vers le seuil psychologique de 4\u202f500 dollars.<\/p>\n\n
L\u2019outil CME FedWatch indiquant une probabilit\u00e9 de 65% que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintienne ses taux inchang\u00e9s le mois prochain, la dynamique haussi\u00e8re du dollar pourrait rester limit\u00e9e. Nous devrions utiliser les minutes \u00e0 venir du FOMC pour \u00e9valuer si la Fed s\u2019oriente vers une posture accommodante, ce qui soutiendrait l\u2019or. Si les minutes laissent au contraire entrevoir des taux \u00e9lev\u00e9s plus longtemps, nous anticipons un test du support imm\u00e9diat \u00e0 4\u202f365 dollars, avec un risque de glissement vers 4\u202f300 dollars.<\/p>\n\n\n\n