La livre sterling a c\u00e9d\u00e9 0,1 % autour de 1,3530 face au dollar am\u00e9ricain lors de la s\u00e9ance europ\u00e9enne de mardi, apr\u00e8s la publication des chiffres du march\u00e9 du travail britannique couvrant les trois mois jusqu\u2019en juin. Ces donn\u00e9es renforcent les signes d\u2019un refroidissement de l\u2019emploi, accentuant l\u2019attention port\u00e9e \u00e0 la question de savoir si la Banque d\u2019Angleterre dispose de raisons suffisantes pour durcir davantage sa politique. L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) du Royaume-Uni pour juillet, attendu mercredi.<\/p>\n
Le dollar am\u00e9ricain s\u2019est stabilis\u00e9, l\u2019indice du dollar (DXY) se rapprochant de 99,65 apr\u00e8s avoir atteint lundi un plus haut de deux mois \u00e0 99,30, tandis que les march\u00e9s \u00e9valuent la probabilit\u00e9 d\u2019un mouvement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale lors de la r\u00e9union de septembre. Les op\u00e9rateurs attendent \u00e9galement le compte rendu (minutes) du Federal Open Market Committee de la r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de juillet, dont la publication est pr\u00e9vue mercredi.<\/p>\n
Au vu du ralentissement r\u00e9v\u00e9l\u00e9 par les donn\u00e9es britanniques sur l\u2019emploi, nous estimons que les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une p\u00e9riode de pression baissi\u00e8re sur la livre sterling. Avec un l\u00e9ger recul de l\u2019emploi salari\u00e9 (payrolled employment) et une embauche du secteur priv\u00e9 au point mort, la Banque d\u2019Angleterre a peu de chances de relever ses taux \u00e0 court terme. Ce refroidissement du march\u00e9 du travail sugg\u00e8re que se positionner \u00e0 la baisse sur le GBP\/USD ou acheter des options de vente (puts) pourrait constituer une strat\u00e9gie particuli\u00e8rement efficace dans les prochaines semaines.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019appui, des donn\u00e9es historiques r\u00e9centes plus t\u00f4t cette ann\u00e9e montrent que la progression des salaires au Royaume-Uni a ralenti r\u00e9guli\u00e8rement, de plus de 6 % \u00e0 environ 4,5 % sur les derniers trimestres. Cette tendance s\u2019inscrit dans le refroidissement plus g\u00e9n\u00e9ral du secteur des services, o\u00f9 la consommation des m\u00e9nages est rest\u00e9e atone. Les op\u00e9rateurs devront suivre de pr\u00e8s les chiffres du CPI de juillet : toute nouvelle baisse de l\u2019inflation sous l\u2019objectif de 2,0 % renforcerait probablement le sc\u00e9nario de baisses de taux, pesant encore davantage sur la livre.<\/p>\n
Parall\u00e8lement, l\u2019indice du dollar affiche une consolidation r\u00e9siliente autour de 99,65, soutenue par une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale prudente. Si les prochaines minutes du FOMC confirment que les responsables am\u00e9ricains sont pr\u00eats \u00e0 maintenir les taux inchang\u00e9s plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 les baisser rapidement, le diff\u00e9rentiel de taux jouera en faveur du billet vert. Nous sugg\u00e9rons de tirer parti de cette divergence en construisant des spreads d\u2019options \u00e0 risque limit\u00e9, profitant d\u2019un dollar plus ferme face \u00e0 une livre en affaiblissement.<\/p>\n\n\n\n