MUFG indique que l\u2019EUR\/USD peine \u00e0 franchir sa moyenne mobile \u00e0 200 jours, avec une r\u00e9sistance identifi\u00e9e \u00e0 1,1630, tandis que le mod\u00e8le de r\u00e9gression \u00e0 court terme de la banque estime que le spot est sur\u00e9valu\u00e9 de 2,5 % \u00e0 3,0 %. La note ajoute que les donn\u00e9es am\u00e9ricaines plus faibles publi\u00e9es la semaine derni\u00e8re ont att\u00e9nu\u00e9 les anticipations de hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, mais que l\u2019indice du dollar (DXY) s\u2019est maintenu au-dessus de sa propre moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 99,185, ce qui limite la probabilit\u00e9 d\u2019un retournement imm\u00e9diat du billet vert.<\/p>\n
La banque estime que le soutien \u00e0 l\u2019euro via les diff\u00e9rentiels de taux pourrait s\u2019\u00e9roder si les craintes sur la croissance s\u2019intensifient sous l\u2019effet d\u2019une hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie, ou si des pressions inflationnistes plus larges, y compris sur l\u2019alimentation, deviennent plus visibles. L\u2019euro \u00e9tant une composante majeure du panier du DXY, une rupture du niveau de support de 99,185 sur l\u2019indice dollar est pr\u00e9sent\u00e9e comme un catalyseur potentiel de momentum, tandis que le plafond technique de l\u2019euro reste au centre de l\u2019attention. MUFG souligne que l\u2019indice ZEW des anticipations publi\u00e9 aujourd\u2019hui constitue un barom\u00e8tre \u00e0 court terme permettant d\u2019\u00e9valuer si ces risques commencent \u00e0 peser sur le sentiment et sur la devise dans les mois \u00e0 venir.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019un repli \u00e0 court terme de la paire EUR\/USD au cours des prochaines semaines. Nos mod\u00e8les de valorisation \u00e0 court terme indiquent que l\u2019euro est actuellement sur\u00e9valu\u00e9 d\u2019environ 2,5 % \u00e0 3,0 %, ce qui le rend tr\u00e8s vuln\u00e9rable \u00e0 des pressions baissi\u00e8res. Pour en tirer parti, il convient de privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options put sur l\u2019EUR\/USD ou la mise en place de spreads put baissiers, afin de pr\u00e9server le capital tout en captant le mouvement de baisse.<\/p>\n
Sur le plan technique, l\u2019euro demeure plafonn\u00e9 \u00e0 proximit\u00e9 de sa moyenne mobile cl\u00e9 \u00e0 200 jours, un niveau de r\u00e9sistance qui, historiquement, a d\u00e9clench\u00e9 de fortes phases de vente lors d\u2019\u00e9pisodes de faiblesse de la croissance mondiale. Si l\u2019on observe les tendances historiques lors de pr\u00e9c\u00e9dents chocs \u00e9nerg\u00e9tiques, l\u2019incapacit\u00e9 \u00e0 franchir cette zone de r\u00e9sistance se traduit souvent par une d\u00e9pr\u00e9ciation rapide de 2 % \u00e0 4 %. Les traders doivent surveiller de pr\u00e8s ces niveaux techniques majeurs, car un nouvel \u00e9chec sous la r\u00e9sistance devrait acc\u00e9l\u00e9rer les volumes d\u2019options orient\u00e9s \u00e0 la baisse.<\/p>\n
Il faut \u00e9galement int\u00e9grer la mont\u00e9e des risques sur la croissance de la zone euro, aliment\u00e9e par la volatilit\u00e9 des prix du gaz naturel et des pressions inflationnistes plus g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9es. Par exemple, des donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que les PMI manufacturiers de la zone euro peinent \u00e0 se maintenir en dehors de la zone de contraction, tandis que les co\u00fbts d\u2019importation d\u2019\u00e9nergie constituent une menace persistante pour la production industrielle. Ces vents contraires macro\u00e9conomiques sont tr\u00e8s susceptibles d\u2019\u00e9roder le soutien via les taux qui a r\u00e9cemment permis \u00e0 l\u2019euro de r\u00e9sister face au dollar.<\/p>\n
L\u2019indice ZEW des anticipations \u00e0 venir servira de jauge d\u00e9terminante pour d\u00e9terminer si ces risques \u00e9conomiques p\u00e8sent \u0628\u0627\u0644\u0641\u0639\u0644 sur le sentiment de march\u00e9. Une publication faible devrait confirmer l\u2019accumulation de risques baissiers et nous inciter \u00e0 accro\u00eetre notre exposition vendeuse \u00e0 l\u2019euro via des strat\u00e9gies couvertes en delta. En recourant \u00e0 des options structur\u00e9es plut\u00f4t qu\u2019au trading au comptant, nous pouvons prot\u00e9ger nos portefeuilles contre une volatilit\u00e9 soudaine, aliment\u00e9e par les donn\u00e9es, dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n