La livre sterling s\u2019est affaiblie face au yen apr\u00e8s la publication des chiffres du march\u00e9 du travail britannique sur les trois mois \u00e0 juin, le GBP\/JPY reculant autour de 215,95. L\u2019Office for National Statistics a indiqu\u00e9 que les effectifs salari\u00e9s ont augment\u00e9 de 83 000, contre 147 000 lors de la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente, tandis que le taux de ch\u00f4mage au sens du BIT est rest\u00e9 stable \u00e0 4,9 %, contre 4,8 % attendu. Les revenus moyens hors primes ont progress\u00e9 de 3,5 % sur un an, contre 3,4 % pr\u00e9c\u00e9demment et attendu, tandis que la mesure incluant les primes s\u2019est \u00e9tablie conform\u00e9ment aux pr\u00e9visions \u00e0 4,1 %, tout en ralentissant par rapport \u00e0 4,4 % apr\u00e8s une r\u00e9vision en hausse depuis 4,3 %.<\/p>\n
L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur la publication mercredi de l\u2019IPC britannique, attendue en acc\u00e9l\u00e9ration \u00e0 2,9 % en glissement annuel contre 2,6 % en juin, tandis que l\u2019inflation sous-jacente est vue \u00e0 2,5 % contre 2,6 %. Les march\u00e9s anticipent que la Banque d\u2019Angleterre maintiendra ses taux inchang\u00e9s jusqu\u2019\u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e. Au Japon, la devise a sous-perform\u00e9 malgr\u00e9 les attentes d\u2019un mouvement de la Banque du Japon, les prix de march\u00e9 int\u00e9grant environ 80 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux de 25 pdb lors de la r\u00e9union de septembre.<\/p>\n
Nous voyons une opportunit\u00e9 de premier plan pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s de vendre \u00e0 d\u00e9couvert la paire GBP\/JPY ou d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur JPY alors qu\u2019elle \u00e9volue pr\u00e8s de 215,95. La combinaison d\u2019un ralentissement de l\u2019emploi au Royaume-Uni et d\u2019un rel\u00e8vement imminent des taux par la Banque du Japon constitue une configuration nettement baissi\u00e8re pour la livre. Les traders doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue dans les prochaines semaines, d\u2019autant plus avec des donn\u00e9es cl\u00e9s sur l\u2019inflation britannique attendues ce mercredi.<\/p>\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es sur l\u2019emploi au Royaume-Uni montrent des signes clairs d\u2019essoufflement de la dynamique \u00e9conomique, avec une cr\u00e9ation d\u2019emplois qui ralentit fortement \u00e0 83 000 et un ch\u00f4mage qui remonte \u00e0 4,9 %. M\u00eame si la progression des salaires reste relativement tenace \u00e0 3,5 %, ce refroidissement du march\u00e9 du travail complique la justification, pour la Banque d\u2019Angleterre, du maintien de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s. Si l\u2019IPC de mercredi ne confirme pas l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration attendue \u00e0 2,9 %, nous anticipons une pression baissi\u00e8re imm\u00e9diate sur le GBP\/JPY.<\/p>\n
Dans le m\u00eame temps, le march\u00e9 int\u00e8gre une probabilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e, autour de 80 %, d\u2019une hausse de 25 points de base des taux par la Banque du Japon en septembre. Les donn\u00e9es historiques montrent que des inflexions hawkish similaires, comme les rel\u00e8vements de taux de mi-2024, ont d\u00e9clench\u00e9 un d\u00e9bouclement rapide du carry trade mondial sur le yen et ont nettement renforc\u00e9 le JPY. Nous recommandons de recourir \u00e0 des options de vente (puts) sur GBP\/JPY afin de capter ce potentiel baissier tout en se prot\u00e9geant contre la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n