La livre sterling a progress\u00e9 de 0,14 % face au dollar lundi, le GBP\/USD s\u2019\u00e9tablissant \u00e0 1,3552 apr\u00e8s avoir inscrit un plus haut de trois mois \u00e0 1,3571, alors que les march\u00e9s dig\u00e9raient des chiffres d\u2019inflation am\u00e9ricaine inf\u00e9rieurs aux attentes. Le repli des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain ces derniers jours a renforc\u00e9 l\u2019id\u00e9e que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale s\u2019abstiendra de durcir sa politique lors de la r\u00e9union de septembre. Les prix de march\u00e9 sugg\u00e8rent une probabilit\u00e9 proche de 69 % d\u2019un statu quo, tandis que les anticipations pour d\u00e9cembre impliquent 66 % de chances d\u2019une hausse de 25 points de base. L\u2019indice du dollar (DXY) c\u00e9dait 0,15 % \u00e0 99,48, tandis que la g\u00e9opolitique restait au centre de l\u2019attention apr\u00e8s des commentaires du minist\u00e8re iranien des Affaires \u00e9trang\u00e8res concernant l\u2019accord d\u2019Islamabad ; toute escalade des tensions entre Washington et T\u00e9h\u00e9ran pourrait soutenir le billet vert via une remont\u00e9e des anticipations d\u2019inflation et des rendements.<\/p>\n\n
L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers les donn\u00e9es britanniques sur l\u2019emploi et les prix, apr\u00e8s une croissance de juin sup\u00e9rieure aux pr\u00e9visions. Le taux de ch\u00f4mage au sens du BIT (ILO) est attendu en l\u00e9ger repli \u00e0 4,8 % contre 4,9 % sur les trois mois \u00e0 fin juin, tandis que la variation du nombre de demandeurs d\u2019allocations (Claimant Count Change) est vue en hausse \u00e0 11,2 k contre 6,7 k. L\u2019inflation (CPI) de juillet est anticip\u00e9e \u00e0 0,3 % sur un mois contre 0,1 %, et \u00e0 2,9 % sur un an contre 2,6 %, tandis que l\u2019inflation sous-jacente (core CPI) est projet\u00e9e en l\u00e9ger recul \u00e0 2,5 % contre 2,6 %. Sur les graphiques, le GBP\/USD \u00e9voluait autour de 1,3561, avec un RSI (14) proche de 65 ; les supports se situent \u00e0 1,3504, 1,3416, 1,3378 et 1,3354, tandis que la r\u00e9sistance se situe vers 1,3600.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur la paire GBP\/USD en recourant \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options de court terme avant les prochaines publications macro\u00e9conomiques au Royaume-Uni. La paire \u00e9voluant actuellement pr\u00e8s de son plus haut de trois mois \u00e0 1,3552, l\u2019achat de straddles au plus pr\u00e8s du cours (near-the-money) peut permettre de capter d\u2019importants \u00e9carts de prix. Cette approche permet de tirer parti de mouvements brusques, que les donn\u00e9es sur l\u2019emploi et l\u2019inflation \u00e0 venir fassent monter ou baisser la livre.<\/p>\n\n
Les indicateurs macro\u00e9conomiques r\u00e9cents justifient cette posture prudente mais opportuniste, d\u2019autant que le Claimant Count est attendu en hausse \u00e0 11,2 k et que l\u2019inflation annuelle devrait remonter \u00e0 2,9 %. Historiquement, lorsque l\u2019inflation totale acc\u00e9l\u00e8re tandis que l\u2019inflation sous-jacente recule \u2014 ici vers 2,5 % attendu \u2014 les march\u00e9s des changes connaissent des ajustements de positionnement erratiques. Il faut aussi mettre cela en regard de la probabilit\u00e9 implicite actuelle de 69 % d\u2019un maintien des taux par la Fed, ce qui laisse le dollar am\u00e9ricain expos\u00e9 \u00e0 des replis soudains.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, nous devons nous concentrer sur des niveaux cl\u00e9s sur d\u00e9riv\u00e9s align\u00e9s avec la solide zone de support du march\u00e9 au comptant entre 1,3416 et 1,3504. Sur le plan strat\u00e9gique, la vente d\u2019options de vente (puts) sous la moyenne mobile simple \u00e0 1,3378 offre une opportunit\u00e9 attractive de collecte de prime tout en limitant le risque de baisse. \u00c0 l\u2019inverse, si le GBP\/USD franchit la r\u00e9sistance \u00e0 1,3600, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) permettra de profiter du momentum haussier vers de nouveaux sommets sans immobiliser un capital important d\u00e8s l\u2019entr\u00e9e.<\/p>\n\n
Enfin, nous ne pouvons ignorer les tensions g\u00e9opolitiques persistantes au Moyen-Orient, susceptibles de d\u00e9clencher des flux soudains de recherche de valeurs refuges au profit du billet vert. Pour prot\u00e9ger les portefeuilles contre un retournement brutal, nous conseillons de conserver des options d\u2019achat sur USD peu co\u00fbteuses, hors de la monnaie (out-of-the-money), \u00e0 titre de couverture. Cette strat\u00e9gie \u00e0 deux volets permet de rester positionn\u00e9 sur la dynamique haussi\u00e8re de la livre tout en demeurant prot\u00e9g\u00e9 contre des chocs d\u2019offre mondiaux inattendus.<\/p>\n\n\n\n