L\u2019euro a prolong\u00e9 sa progression pour une quatri\u00e8me semaine cons\u00e9cutive, soutenu par des signes de r\u00e9silience \u00e9conomique en zone euro malgr\u00e9 les vents contraires li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9nergie et les conditions de s\u00e9cheresse, ainsi que par le resserrement des \u00e9carts de rendement face aux \u00c9tats-Unis, qui apporte un soutien \u00e0 l\u2019EUR\/USD. L\u2019ajustement des diff\u00e9rentiels de taux a \u00e9t\u00e9 le plus visible sur la partie courte de la courbe : l\u2019\u00e9cart 2 ans s\u2019est resserr\u00e9 \u00e0 \u2013136 pb ce matin, soit le plus faible avantage de rendement en faveur des \u00c9tats-Unis depuis mai, m\u00eame si le dollar conserve encore globalement un diff\u00e9rentiel de portage.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, les signaux de court terme restent orient\u00e9s \u00e0 la hausse, avec une dynamique intraday et quotidienne jug\u00e9e haussi\u00e8re et l\u2019\u00e9tude hebdomadaire proche de basculer en territoire positif. Un franchissement de la zone 1,1625\/50 constituerait le prochain d\u00e9clencheur haussier, ouvrant la voie \u00e0 une progression vers le milieu des 1,17. \u00c0 la baisse, un support est identifi\u00e9 dans la zone 1,1550\/75.<\/p>\n
Nous observons une forte pression haussi\u00e8re sur l\u2019euro, alors que la devise se pr\u00e9pare \u00e0 enregistrer une quatri\u00e8me semaine cons\u00e9cutive de gains. Malgr\u00e9 des inqui\u00e9tudes persistantes concernant les march\u00e9s mondiaux de l\u2019\u00e9nergie et des contraintes m\u00e9t\u00e9orologiques r\u00e9gionales, l\u2019\u00e9conomie de la zone euro fait preuve d\u2019une r\u00e9silience surprenante. Cette solidit\u00e9 sous-jacente, combin\u00e9e \u00e0 un resserrement de l\u2019\u00e9cart de rendement entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Europe, pousse la paire EUR\/USD \u00e0 la hausse \u00e0 l\u2019approche de la fin ao\u00fbt. <\/p>\n
Il convient de surveiller de pr\u00e8s l\u2019\u00e9cart de rendement obligataire \u00e0 deux ans entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Allemagne, qui s\u2019est r\u00e9duit \u00e0 moins 136 points de base. C\u2019est l\u2019\u00e9cart le plus \u00e9troit observ\u00e9 depuis mai, signe que l\u2019avantage de taux du dollar se r\u00e9duit rapidement. Alors que l\u2019inflation en zone euro demeure tenace et que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale est sous pression pour assouplir sa politique, ce resserrement fournit un socle fondamental solide \u00e0 l\u2019euro.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, la dynamique intraday et quotidienne est nettement haussi\u00e8re, et les indicateurs hebdomadaires sont sur le point de passer en positif. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur EUR\/USD afin de capter ce biais haussier sans s\u2019exposer \u00e0 un risque de baisse illimit\u00e9. Nous sugg\u00e9rons l\u2019utilisation d\u2019ordres d\u2019achat stop juste au-dessus de la r\u00e9sistance cl\u00e9 1,1625\/50, afin de d\u00e9clencher automatiquement des positions longues en cas de cassure.<\/p>\n
Un franchissement confirm\u00e9 de cette zone de r\u00e9sistance devrait ouvrir la voie \u00e0 une acc\u00e9l\u00e9ration vers le milieu des 1,17 au cours des prochaines semaines. Pour ma\u00eetriser le risque, nous recommandons de placer des ordres de vente stop de protection ou de recourir \u00e0 des options de vente (puts) structur\u00e9es juste sous le support \u00e9tabli \u00e0 1,1550\/75. Historiquement, des configurations techniques similaires ont souvent conduit \u00e0 une expansion rapide de la volatilit\u00e9, rendant des strat\u00e9gies \u00e0 risque d\u00e9fini, comme les spreads haussiers sur calls (bull call spreads), particuli\u00e8rement attractives \u00e0 ce stade.<\/p>\n\n\n\n