EUR\/CAD s\u2019\u00e9changeait autour de 1,6070 lundi, en hausse de 0,11 %, conservant un ton plus ferme m\u00eame apr\u00e8s une inflation canadienne ressortie plus forte que pr\u00e9vu, ce qui a apport\u00e9 un certain soutien au dollar canadien. L\u2019IPC du Canada a augment\u00e9 de 3 % sur un an en juillet contre 2,8 % en juin, tandis que les prix ont progress\u00e9 de 0,5 % sur un mois. La mesure de base de la Banque du Canada a grimp\u00e9 de 2,3 % sur un an et de 0,2 % sur un mois, et d\u2019autres indicateurs privil\u00e9gi\u00e9s se sont \u00e9galement renforc\u00e9s : l\u2019IPC \u00ab Common \u00bb est mont\u00e9 \u00e0 2,7 % contre 2,6 %, l\u2019IPC \u00ab Trimmed \u00bb \u00e0 1,9 % contre 1,8 %, et l\u2019IPC m\u00e9dian \u00e0 2 % contre 1,9 %. L\u2019essence et les voyages organis\u00e9s ont tir\u00e9 l\u2019indice global vers le haut, tandis qu\u2019un ralentissement de l\u2019inflation des produits alimentaires achet\u00e9s en magasin a att\u00e9nu\u00e9 le mouvement.<\/p>\n\n
Le rebond du dollar canadien est rest\u00e9 limit\u00e9, l\u2019euro trouvant un soutien dans les anticipations d\u2019un nouveau durcissement de la BCE, l\u2019inflation demeurant au-dessus de sa cible de 2 %. Le PIB de la zone euro est repass\u00e9 en croissance au deuxi\u00e8me trimestre apr\u00e8s une p\u00e9riode de stagnation, et l\u2019emploi a continu\u00e9 d\u2019augmenter \u00e0 un rythme mod\u00e9r\u00e9, maintenant l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019une hausse de 25 points de base en septembre. Nordea anticipe trois nouvelles hausses de 25 pdb, portant le taux de d\u00e9p\u00f4t \u00e0 3 %, mais privil\u00e9gie d\u00e9sormais un rythme trimestriel en septembre, d\u00e9cembre et mars 2027, tout en soulignant que les \u00e9volutions g\u00e9opolitiques pourraient faire pencher la balance. La banque voit aussi les rendements longs progresser, sous l\u2019effet d\u2019une offre abondante, de la r\u00e9duction du bilan de l\u2019Eurosyst\u00e8me et de primes de risque d\u2019inflation plus \u00e9lev\u00e9es.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se concentrer sur l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019EUR\/CAD dans les prochaines semaines, alors que la paire conserve un biais positif autour de 1,6070. Malgr\u00e9 la remont\u00e9e inattendue de l\u2019inflation canadienne de juillet \u00e0 3 % sur un an, la dynamique de l\u2019euro reste tr\u00e8s r\u00e9siliente. Cette vigueur persistante est soutenue par une croissance \u00e9conomique positive en zone euro et par de fortes anticipations d\u2019une hausse de taux de 25 points de base de la Banque centrale europ\u00e9enne en septembre.<\/p>\n\n
Historiquement, lorsque l\u2019EUR\/CAD s\u2019installe au-dessus de 1,6000 dans un contexte de divergence des politiques mon\u00e9taires, la paire progresse fr\u00e9quemment vers 1,6300. Actuellement, la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 un mois \u00e9volue autour d\u2019un niveau stable proche de 7,1 %, ce qui rend les strat\u00e9gies acheteuses d\u2019options relativement abordables. En outre, la robustesse des donn\u00e9es d\u2019emploi en zone euro sugg\u00e8re que l\u2019\u00e9conomie europ\u00e9enne sous-jacente peut supporter des taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps.<\/p>\n\n
Nous recommandons de mettre en place des bull call spreads visant les strikes 1,6150 et 1,6300 afin de profiter de cette tendance tout en bornant le risque maximal. Cette approche nous prot\u00e8ge en cas de regain soudain de force du CAD si l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019inflation sous-jacente de la Banque du Canada, d\u00e9sormais \u00e0 2,3 %, d\u00e9clenche un mouvement de march\u00e9. \u00c9tant donn\u00e9 que le cycle de hausses de la BCE est attendu pour se prolonger jusqu\u2019en mars 2027, nous estimons que la tendance haussi\u00e8re conserve un potentiel significatif.<\/p>\n\n\n\n