L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) sous-jacent du Canada est rest\u00e9 inchang\u00e9 sur un mois en juillet, se maintenant \u00e0 0,2 %. Cette publication indique que les prix sous-jacents \u00e0 la consommation ont progress\u00e9 au m\u00eame rythme que le mois pr\u00e9c\u00e9dent, maintenant un momentum de court terme stable.<\/p>\n
En variation mensuelle, le taux sous-jacent de 0,2 % sugg\u00e8re une poursuite d\u2019une hausse mod\u00e9r\u00e9e des prix une fois les postes volatils exclus. Avec un mois de juillet identique \u00e0 la hausse de 0,2 % observ\u00e9e le mois pr\u00e9c\u00e9dent, les donn\u00e9es pointent vers des conditions d\u2019inflation sous-jacente stables sur les deux derniers mois.<\/p>\n
Avec un IPC sous-jacent canadien stable \u00e0 0,2 % en rythme mensuel en juillet, des signes clairs de stabilisation des prix apparaissent, en ligne avec la cible de la Banque du Canada. Cette stabilit\u00e9 conforte l\u2019id\u00e9e que les pressions inflationnistes sont fermement sous contr\u00f4le dans l\u2019\u00e9conomie canadienne. Pour les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s, cette constance sugg\u00e8re que la phase de politique mon\u00e9taire restrictive touche \u00e0 sa fin, l\u2019attention se portant d\u00e9sormais enti\u00e8rement sur le rythme des prochaines baisses de taux.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de se positionner sur les march\u00e9s de taux courts en int\u00e9grant dans les prix une baisse de taux de 25 points de base hautement probable lors de la prochaine r\u00e9union de la Banque du Canada. Actuellement, les swaps index\u00e9s au jour le jour (OIS) refl\u00e8tent une probabilit\u00e9 implicite de baisse sup\u00e9rieure \u00e0 70 %, rendant des positions longues sur les contrats \u00e0 terme adoss\u00e9s au Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA) particuli\u00e8rement attractives. Alors que les rendements \u00e0 court terme subissent une pression baissi\u00e8re, des strat\u00e9gies de pentification de la courbe (curve steepening) sont susceptibles de g\u00e9n\u00e9rer de bons r\u00e9sultats dans les prochaines semaines.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des changes, le dollar canadien devrait s\u2019affaiblir \u00e0 mesure que l\u2019\u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat se creuse entre le Canada et les \u00c9tats-Unis. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur le CAD, \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance un mois, afin de tirer parti du repli anticip\u00e9 du \u00ab loonie \u00bb face au billet vert. Historiquement, lorsque l\u2019inflation canadienne demeure confortable tandis que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine reste r\u00e9siliente, l\u2019USD\/CAD tend \u00e0 se tendre vers la zone de 1,38, offrant une cible solide pour les traders d\u2019options.<\/p>\n
La volatilit\u00e9 implicite sur les options li\u00e9es au CAD \u00e9volue actuellement \u00e0 des niveaux relativement bas, offrant un point d\u2019entr\u00e9e abordable pour des positions d\u00e9fensives ou sp\u00e9culatives. Nous recommandons d\u2019utiliser des spreads acheteurs (call spreads) sur l\u2019USD\/CAD afin de limiter l\u2019\u00e9rosion de la prime tout en conservant une exposition \u00e0 des mouvements brusques de change. Le suivi du rendement souverain canadien \u00e0 2 ans, r\u00e9cemment orient\u00e9 autour de 3,6 %, fournira le meilleur signal en temps r\u00e9el pour optimiser le timing de ces op\u00e9rations.<\/p>\n\n\n\n