L\u2019IPC canadien de juillet devrait maintenir l\u2019inflation sous-jacente sous 2 %, avec un IPC global attendu \u00e0 2,9 % en glissement annuel contre 2,8 % en juin. L\u2019IPC de base hors alimentation et \u00e9nergie est anticip\u00e9 \u00e0 1,8 % en glissement annuel, inchang\u00e9 par rapport \u00e0 juin, tandis que la moyenne des mesures \u00ab trim \u00bb et \u00ab median \u00bb est projet\u00e9e \u00e0 1,85 % pour un deuxi\u00e8me mois cons\u00e9cutif. Les projections de la Banque du Canada (BdC) pour le T3 s\u2019\u00e9tablissent \u00e0 2,5 % en glissement annuel pour l\u2019IPC global et \u00e0 2,0 % en glissement annuel pour la moyenne trim-median.<\/p>\n
Par ailleurs, les \u00c9tats-Unis s\u2019appr\u00eatent \u00e0 imposer des droits de douane de 50 % sur pr\u00e8s de 20 Md$ d\u2019importations canadiennes, soit l\u2019\u00e9quivalent de 0,85 % du PIB du Canada, sauf perc\u00e9e dans les n\u00e9gociations commerciales. Les droits viseraient des biens allant du vin et des crosses de hockey au ciment, mais excluraient l\u2019\u00e9nergie, la potasse, les produits couverts par la section 232, ainsi que des articles tels que le poisson ou les min\u00e9raux critiques. Avec une inflation sous-jacente inf\u00e9rieure \u00e0 la cible de 2 % de la BdC, les march\u00e9s int\u00e8grent actuellement 65 pdb de hausses de taux sur les douze prochains mois \u2014 une trajectoire qui pourrait \u00eatre r\u00e9vis\u00e9e \u00e0 la baisse, mettant le dollar canadien sous pression.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de vendre le dollar canadien (CAD) ou d\u2019acheter des options call USD\/CAD avant l\u2019\u00e9ch\u00e9ance de mercredi sur les droits de douane. Alors que les \u00c9tats-Unis s\u2019appr\u00eatent \u00e0 imposer des tarifs de 50 % sur 20 Md$ de biens canadiens, le CAD est tr\u00e8s expos\u00e9 \u00e0 un d\u00e9crochage brutal. Historiquement, lors de diff\u00e9rends commerciaux similaires en 2018, le dollar canadien avait chut\u00e9 de plus de 5 % face au billet vert en l\u2019espace de quelques semaines.<\/p>\n
Les donn\u00e9es d\u2019IPC publi\u00e9es aujourd\u2019hui devraient montrer une inflation sous-jacente solidement ancr\u00e9e sous 2 %, ce qui contraindra la Banque du Canada \u00e0 maintenir ses taux inchang\u00e9s. Cette configuration rend les contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat canadiens \u00e0 court terme attractifs \u00e0 l\u2019achat, \u00e0 mesure que le march\u00e9 efface les derniers paris sur des hausses de taux. On peut s\u2019appuyer sur des donn\u00e9es r\u00e9centes \u2014 croissance du PIB atone et taux de ch\u00f4mage en hausse \u00e0 6,4 % \u2014 pour confirmer que l\u2019\u00e9conomie domestique ne peut pas absorber un rench\u00e9rissement du co\u00fbt du cr\u00e9dit.<\/p>\n
Pour tirer parti de cette volatilit\u00e9 attendue, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options call USD\/CAD hors de la monnaie, arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance dans un mois. Actuellement, la volatilit\u00e9 implicite sur USD\/CAD \u00e9volue pr\u00e8s d\u2019un plus bas de plusieurs mois \u00e0 5,8 %, ce qui rend ces options relativement bon march\u00e9. Si la menace de droits de douane se mat\u00e9rialise mercredi, le taux de change USD\/CAD pourrait facilement franchir son niveau de r\u00e9sistance cl\u00e9 \u00e0 1,3800.<\/p>\n\n\n\n