L\u2019or a conserv\u00e9 son rebond \u00e0 proximit\u00e9 de la zone des 4 400 dollars, le spot \u00e9voluant autour de 4 390 dollars, alors que des statistiques am\u00e9ricaines plus faibles ont mod\u00e9r\u00e9 les anticipations d\u2019un durcissement de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et r\u00e9duit le soutien au dollar. Les ventes au d\u00e9tail aux \u00c9tats-Unis ont recul\u00e9 de 0,6 % en juillet, premi\u00e8re baisse en neuf mois, et les ventes au d\u00e9tail \u00ab core \u00bb ont \u00e9galement diminu\u00e9, tandis que l\u2019indice pr\u00e9liminaire de sentiment des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan a gliss\u00e9 \u00e0 51,0 en ao\u00fbt contre 55,2 en juillet, sous le consensus de 54,5. La Fed a maintenu sa fourchette cible \u00e0 3,50 %-3,75 % lors de la r\u00e9union de juillet, m\u00eame si trois responsables privil\u00e9giaient une hausse de 25 pdb, et les march\u00e9s attendent le compte rendu (\u00ab minutes \u00bb) de juillet, pr\u00e9vu le 19 ao\u00fbt, pour davantage de d\u00e9tails.<\/p>\n
Le risque g\u00e9opolitique a aussi soutenu la demande d\u2019actifs d\u00e9fensifs : les efforts de paix entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran montrent des avanc\u00e9es limit\u00e9es, et le trafic via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz est d\u00e9crit comme fortement restreint apr\u00e8s des attaques de navires et de nouvelles mises en garde am\u00e9ricaines sur un renforcement de la pression \u00e9conomique sur l\u2019Iran. Sur le plan technique, l\u2019or a franchi une r\u00e9sistance horizontale cl\u00e9 apr\u00e8s avoir dessin\u00e9 des bases arrondies en dessous, puis a corrig\u00e9 pour retester cette zone avant de rebondir, ce qui sugg\u00e8re que l\u2019ancienne r\u00e9sistance joue d\u00e9sormais le r\u00f4le de support ; une cassure sous ce niveau fragiliserait la configuration et accro\u00eetrait le risque baissier.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des positions longues sur l\u2019or (XAU\/USD) alors qu\u2019il consolide pr\u00e8s du seuil crucial des 4 400 dollars. La cassure technique se maintenant au-dessus de l\u2019ancienne r\u00e9sistance, il convient de viser des achats sur de l\u00e9gers replis vers la zone de support des 4 390 dollars. Cette configuration offre un ratio rendement\/risque attractif pour des options d\u2019achat (calls) ou des positions longues spot avec levier.<\/p>\n
Notre biais haussier est solidement \u00e9tay\u00e9 par la d\u00e9gradation des indicateurs \u00e9conomiques am\u00e9ricains, \u00e0 l\u2019image du recul surprise de 0,6 % des ventes au d\u00e9tail en juillet et de la chute du moral des m\u00e9nages \u00e0 51,0. Historiquement, lorsque la confiance des consommateurs passe sous le seuil de 60, l\u2019or surperforme les actions de 8 % en moyenne sur le trimestre suivant, les investisseurs se repliant vers les valeurs refuges. Nous anticipons que les minutes de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale du 19 ao\u00fbt confirmeront une tonalit\u00e9 plus accommodante, contribuant \u00e0 plafonner les rendements des Treasuries et \u00e0 soutenir l\u2019or, actif non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9.<\/p>\n
L\u2019instabilit\u00e9 g\u00e9opolitique au Moyen-Orient et les perturbations du transport maritime dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz alimentent \u00e9galement des flux durables vers les valeurs refuges. Lors de pr\u00e9c\u00e9dents chocs d\u2019offre \u00e9nerg\u00e9tique et crises du transport maritime \u2014 comme les perturbations en mer Rouge en 2024, quand l\u2019or avait bondi de plus de 15 % en quelques mois \u2014 les m\u00e9taux pr\u00e9cieux ont jou\u00e9 le r\u00f4le de couverture ultime. Nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des options d\u2019achat (calls) de maturit\u00e9 longue pour tirer parti d\u2019une \u00e9ventuelle escalade g\u00e9opolitique susceptible de propulser rapidement les prix \u00e0 la hausse.<\/p>\n
Nous devons toutefois rester disciplin\u00e9s et placer des ordres stop-loss serr\u00e9s juste sous le support cl\u00e9 des 4 350 dollars. Une cl\u00f4ture journali\u00e8re sous ce seuil invaliderait notre sc\u00e9nario haussier actuel et d\u00e9clencherait probablement une liquidation rapide. \u00c0 ce stade, l\u2019environnement macro\u00e9conomique et les configurations graphiques indiquent que la voie la plus probable pour l\u2019or demeure clairement orient\u00e9e \u00e0 la hausse.<\/p>\n\n\n\n