L\u2019indice BusinessNZ de performance des services (PSI) de la Nouvelle-Z\u00e9lande a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 \u00e0 50,9 en juillet, contre 50,6 le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Ce mouvement maintient l\u2019indicateur au-dessus du seuil des 50 points qui s\u00e9pare l\u2019expansion de la contraction.<\/p>\n
La lecture de juillet sugg\u00e8re une am\u00e9lioration modeste de l\u2019activit\u00e9 des services par rapport \u00e0 juin. BusinessNZ ne fournit pas de ventilation dans cette mise \u00e0 jour, mais l\u2019indice global indique que le secteur a continu\u00e9 de cro\u00eetre \u00e0 un rythme r\u00e9gulier.<\/p>\n
Nous interpr\u00e9tons la l\u00e9g\u00e8re hausse de l\u2019indice BusinessNZ de performance des services \u00e0 50,9 en juillet comme un signe de stabilisation plut\u00f4t que comme une reprise franche. Cette expansion marginale au-dessus du seuil des 50 points constitue un soulagement bienvenu apr\u00e8s les fortes contractions de fin 2024, lorsque l\u2019indice \u00e9tait tomb\u00e9 \u00e0 un plus bas de plusieurs ann\u00e9es \u00e0 40,2. Nous estimons que les traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient consid\u00e9rer cette discr\u00e8te am\u00e9lioration comme le signal que le pire du ralentissement \u00e9conomique est d\u00e9sormais derri\u00e8re nous, m\u00eame si un rebond rapide para\u00eet peu probable.<\/p>\n
\u00c9tant donn\u00e9 que le secteur des services repr\u00e9sente plus des deux tiers du PIB du pays, nous nous attendons \u00e0 ce que la Reserve Bank of New Zealand maintienne ses taux inchang\u00e9s \u00e0 ce stade. La banque centrale ayant d\u00e9j\u00e0 abaiss\u00e9 le taux directeur pour soutenir l\u2019\u00e9conomie, cette l\u00e9g\u00e8re expansion r\u00e9duit, \u00e0 court terme, la pression en faveur de nouvelles baisses marqu\u00e9es. Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur swaps de taux d\u2019ajuster leurs anticipations afin d\u2019int\u00e9grer une p\u00e9riode prolong\u00e9e de stabilit\u00e9 de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des options de change, nous pr\u00e9conisons un positionnement sur un Dollar n\u00e9o-z\u00e9landais (NZD) \u00e9voluant en range face aux principales devises. L\u2019absence de catalyseur de croissance puissant sugg\u00e8re que le NZD\/USD devrait vraisemblablement se consolider autour de ses niveaux actuels, rendant la volatilit\u00e9 implicite sur\u00e9valu\u00e9e. Nous sugg\u00e9rons de vendre de la prime via des iron condors ou des strangles afin de tirer parti d\u2019un environnement de march\u00e9 calme, tel que nous l\u2019anticipons au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s actions cot\u00e9s \u00e0 la NZX, nous sugg\u00e9rons de privil\u00e9gier les secteurs d\u00e9fensifs tels que les services aux collectivit\u00e9s (utilities) et la sant\u00e9. La reprise des services aux consommateurs restant fragile, les contrats \u00e0 terme sur indices actions plus larges pourraient buter sur une r\u00e9sistance \u00e0 proximit\u00e9 des r\u00e9cents sommets. \u00c0 ce stade, nous jugeons que des options d\u2019achat (calls) longues sur une s\u00e9lection de valeurs d\u00e9fensives constituent une approche plus prudente que des positions longues sur des indices de march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n