L\u2019indice du dollar (DXY) est rest\u00e9 sous 100,00 vendredi apr\u00e8s une quatri\u00e8me statistique am\u00e9ricaine d\u00e9cevante cons\u00e9cutive. L\u2019estimation pr\u00e9liminaire d\u2019ao\u00fbt de l\u2019indice de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan est tomb\u00e9e \u00e0 51 contre 55,2, tr\u00e8s en dessous des attentes, apr\u00e8s des signaux de d\u00e9sinflation et un rapport sur les ventes au d\u00e9tail d\u00e9j\u00e0 faible. Alors que la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre continue de s\u2019\u00e9roder et qu\u2019aucune publication am\u00e9ricaine majeure n\u2019est attendue la semaine prochaine, l\u2019attention se porte sur les Minutes du Federal Open Market Committee (FOMC) de juillet, mercredi, afin d\u2019obtenir des pr\u00e9cisions sur la division au sein du camp \u00ab faucon \u00bb. \u00c0 l\u2019international, l\u2019agenda britannique est charg\u00e9 : emploi mardi, inflation mercredi et ventes au d\u00e9tail vendredi, tandis que le Japon publiera le PIB du deuxi\u00e8me trimestre dimanche. En Chine, les donn\u00e9es d\u2019activit\u00e9 de juillet para\u00eetront lundi, suivies d\u2019une d\u00e9cision de taux de la Banque populaire de Chine (PBoC) jeudi, et les PMI flash cl\u00f4tureront la semaine vendredi.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019EUR\/USD a termin\u00e9 dans la zone haute des 1,1500, \u00e0 des plus hauts de deux mois, avec l\u2019indice ZEW allemand attendu mardi et, surtout, les PMI flash de la zone euro vendredi. Le GBP\/USD a cl\u00f4tur\u00e9 autour de 1,3560, l\u2019inflation (CPI) en glissement annuel \u00e9tant attendue en hausse vers 3 %, tandis que l\u2019USD\/JPY s\u2019est maintenu dans le bas des 159,00, le PIB japonais \u00e9tant anticip\u00e9 \u00e0 0,5 % t\/t. L\u2019AUD\/USD a \u00e9volu\u00e9 pr\u00e8s de 0,7080, l\u2019emploi australien de jeudi \u00e9tant au centre de l\u2019attention, en parall\u00e8le des donn\u00e9es chinoises. Le WTI a fini dans le bas des 80 dollars le baril, et l\u2019or s\u2019est \u00e9tabli autour de 4 380 dollars, en cl\u00f4ture proche de 4 400.<\/p>\n\n—\n\n
Avec un indice du dollar passant sous le seuil critique de 100,00 sur fond de confiance des m\u00e9nages en repli \u00e0 51, il convient de se positionner pour une poursuite de la baisse du billet vert. Historiquement, une rupture durable sous 100 d\u00e9clenche des programmes de vente automatis\u00e9s, ce qui rend les options d\u2019achat (calls) EUR\/USD particuli\u00e8rement attractives alors que la paire vise 1,1600. Nous recommandons l\u2019achat de calls EUR\/USD de court terme en amont des Minutes du FOMC de mercredi, afin de capter un \u00e9ventuel nouvel ajustement \u00e0 la baisse des anticipations de resserrement de la Fed.<\/p>\n\n
La livre sterling teste actuellement des sommets de trois mois autour de 1,3560, et nous voyons un potentiel solide pour des strat\u00e9gies de cassure via des straddles sur GBP\/USD. Avec une inflation britannique attendue en hausse vers 3 % cette semaine, une publication \u00e9lev\u00e9e pourrait inciter la Banque d\u2019Angleterre \u00e0 conserver un biais restrictif. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent tirer parti de cette volatilit\u00e9 attendue en mettant en place des positions longues en volatilit\u00e9 avant la publication du CPI de mercredi.<\/p>\n\n
La progression historique de l\u2019or, autour de 4 380 dollars, met en \u00e9vidence un basculement massif vers les valeurs refuge, largement aliment\u00e9 par l\u2019affaiblissement du dollar et la baisse des rendements des Treasuries. Compte tenu de la forte hausse de l\u2019or sur les deux derni\u00e8res ann\u00e9es, nous sugg\u00e9rons l\u2019achat de calls hors de la monnaie visant la r\u00e9sistance psychologique des 4 400 dollars. Les Minutes du FOMC pourraient jouer le r\u00f4le de catalyseur final d\u2019une cassure si elles confirment un infl\u00e9chissement plus accommodant.<\/p>\n\n—\n\n
En Asie, il convient de surveiller de pr\u00e8s le yen et le dollar australien, en recourant \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options en range pour g\u00e9rer des signaux macro\u00e9conomiques contrast\u00e9s. Avec un PIB japonais du T2 attendu \u00e0 0,5 % et une croissance de l\u2019emploi australien susceptible de ralentir, l\u2019USD\/JPY autour de 159,00 demeure tr\u00e8s sensible aux statistiques locales. Nous conseillons de couvrir une exposition au dollar australien via des options de vente (puts) avant les donn\u00e9es d\u2019activit\u00e9 chinoises et la d\u00e9cision de taux de la PBoC jeudi.<\/p>\n\n
Le brut WTI reste soutenu dans le bas des 80 dollars, principalement en raison des craintes c\u00f4t\u00e9 offre li\u00e9es au d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Les primes de risque g\u00e9opolitique pouvant s\u2019envoler brutalement, nous recommandons des spreads haussiers \u00e0 base de calls (bull call spreads) afin de plafonner le risque tout en conservant un potentiel de hausse. Historiquement, des perturbations dans des goulets d\u2019\u00e9tranglement maritimes cl\u00e9s peuvent rapidement propulser les prix du brut de 5 % \u00e0 10 %, rendant des strat\u00e9gies longues en volatilit\u00e9 particuli\u00e8rement pertinentes.<\/p>\n\n\n\n