Les donn\u00e9es de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des \u00c9tats-Unis montrent des positions nettes sur le S&P 500 \u00e0 11,3 K, en retournement apr\u00e8s -27,3 K pr\u00e9c\u00e9demment. Ce mouvement fait repasser l\u2019\u00e9quilibre du positionnement en territoire positif, apr\u00e8s une pr\u00e9c\u00e9dente lecture sous z\u00e9ro.<\/p>\n\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es de la CFTC font appara\u00eetre un basculement massif du sentiment de march\u00e9, les positions nettes non commerciales passant d\u2019un net short de -27,3 K contrats \u00e0 un net long de 11,3 K. Nous estimons que ce pivot marqu\u00e9 indique que les grands sp\u00e9culateurs ont abandonn\u00e9 leurs paris baissiers et se repositionnent d\u00e9sormais \u00e0 la hausse. Les intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient en tenir compte en se positionnant pour une poursuite de la dynamique haussi\u00e8re sur le S&P 500, alors que ce rallye de rachats de positions vendeuses se prolonge jusqu\u2019\u00e0 fin ao\u00fbt.<\/p>\n\n
Historiquement, fin ao\u00fbt et septembre sont r\u00e9put\u00e9s \u00eatre les p\u00e9riodes les plus faibles de l\u2019ann\u00e9e, le S&P 500 enregistrant en moyenne une baisse de 1,2 % en septembre sur les derni\u00e8res d\u00e9cennies. Toutefois, lorsque les grands sp\u00e9culateurs repassent nets longs durant ces phases saisonni\u00e8rement d\u00e9favorables, cela d\u00e9clenche souvent un rallye \u00e0 contre-courant qui surprend les investisseurs particuliers. Par le pass\u00e9, des changements de sentiment similaires ont d\u00e9bouch\u00e9 sur des hausses soutenues sur plusieurs semaines, les acheteurs institutionnels \u00e9tant contraints de r\u00e9allouer du capital.<\/p>\n\n
Pour aborder cette configuration prudemment, nous recommandons d\u2019\u00e9viter l\u2019achat pur et simple de calls, potentiellement p\u00e9nalis\u00e9 par la volatilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e de fin d\u2019\u00e9t\u00e9. Nous privil\u00e9gions plut\u00f4t des spreads haussiers sur calls (bull call spreads) \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance fin septembre, afin de capter le potentiel de hausse tout en encadrant le risque. Cette approche permet de tirer parti de l\u2019\u00e9lan sp\u00e9culatif sans \u00eatre trop expos\u00e9 \u00e0 des replis brusques et de court terme du march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n