L\u2019indice du dollar est pass\u00e9 sous 100 alors m\u00eame que les rendements des Treasuries restent \u00e9lev\u00e9s, d\u00e9pla\u00e7ant l\u2019attention vers la situation budg\u00e9taire des \u00c9tats-Unis et le futur pouvoir d\u2019achat de la devise. L\u2019or a r\u00e9sist\u00e9 malgr\u00e9 des conditions d\u2019emprunt restrictives qui p\u00e8seraient habituellement sur le m\u00e9tal, le march\u00e9 se concentrant plut\u00f4t sur la d\u00e9t\u00e9rioration des finances publiques, la dilution mon\u00e9taire et l\u2019incertitude de politique \u00e9conomique. Des donn\u00e9es du Tr\u00e9sor ont fait \u00e9tat d\u2019un d\u00e9ficit budg\u00e9taire record de 432 Md$ en juillet, portant l\u2019\u00e9cart depuis le d\u00e9but de l\u2019exercice \u00e0 1.800 Md$ ; apr\u00e8s ajustement des distorsions li\u00e9es au calendrier des paiements, le d\u00e9ficit de juillet s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 333 Md$, en hausse de 18% sur un an.<\/p>\n
Les charges nettes d\u2019int\u00e9r\u00eats augmentent de 11% sur l\u2019exercice budg\u00e9taire en cours et d\u00e9passent d\u00e9sormais \u00e0 la fois les d\u00e9penses de D\u00e9fense nationale et celles de Medicare, renfor\u00e7ant l\u2019examen du co\u00fbt du service de la dette. Sur le march\u00e9 des changes, les efforts de soutien au yen n\u2019ont pas supprim\u00e9 les incitations li\u00e9es aux faibles co\u00fbts de financement au Japon, et la devise s\u2019est de nouveau affaiblie vers 160 yens apr\u00e8s la r\u00e9cente intervention conjointe \u00c9tats-Unis\/Japon. Sur les mati\u00e8res premi\u00e8res, l\u2019attention technique se porte sur la capacit\u00e9 de l\u2019or \u00e0 maintenir un mouvement au-dessus de 4.400 $, niveau pr\u00e9sent\u00e9 comme un point de confirmation potentiel de la tendance haussi\u00e8re, de concert avec un affaiblissement suppl\u00e9mentaire du dollar.<\/p>\n
Nous assistons au retour au premier plan, sur les march\u00e9s mondiaux, du \u00ab trade \u00bb classique de d\u00e9pr\u00e9ciation du dollar, \u00e0 mesure que nous avan\u00e7ons dans le mois d\u2019ao\u00fbt 2026. Alors que l\u2019indice du dollar peine \u00e0 pr\u00e9server le seuil de soutien cl\u00e9 \u00e0 100, la r\u00e9alit\u00e9 budg\u00e9taire \u00e0 Washington devient impossible \u00e0 ignorer. Les derni\u00e8res donn\u00e9es du Tr\u00e9sor montrent que le d\u00e9ficit f\u00e9d\u00e9ral se dirige vers 1.800 Md$, sous l\u2019effet de co\u00fbts d\u2019int\u00e9r\u00eats annuels qui d\u00e9passent d\u00e9sormais officiellement les d\u00e9penses de d\u00e9fense nationale.<\/p>\n
Dans ce contexte, nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se concentrer sur le d\u00e9clencheur technique imminent sur l\u2019or. Le m\u00e9tal a fait preuve d\u2019une r\u00e9silience remarquable, et une cassure durable au-dessus de 4.400 $ d\u00e9clencherait probablement une acc\u00e9l\u00e9ration haussi\u00e8re spectaculaire. Si le dollar continue de s\u2019affaiblir, attendre que la cassure soit \u00e9vidente reviendra seulement \u00e0 poursuivre des prix nettement plus \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n
Nous surveillons \u00e9galement de pr\u00e8s le march\u00e9 des changes, o\u00f9 le yen japonais demeure sous pression autour de 160 malgr\u00e9 des efforts d\u2019intervention r\u00e9p\u00e9t\u00e9s. Cela illustre la difficult\u00e9 croissante de maintenir la stabilit\u00e9 des devises alors que les \u00c9tats-Unis font face \u00e0 des co\u00fbts de service de la dette massifs. Pour les traders d\u2019options, cette tension macro\u00e9conomique rend particuli\u00e8rement attractives les strat\u00e9gies acheteuses de volatilit\u00e9 sur l\u2019or et sur les principales paires en dollar.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons de constituer des positions longues via des options d\u2019achat sur l\u2019or et des contrats \u00e0 terme en amont de la cassure anticip\u00e9e, plut\u00f4t que d\u2019h\u00e9siter. Les cycles historiques de dette montrent que, lorsque la confiance dans les monnaies de r\u00e9serve se fissure, les actifs r\u00e9els se r\u00e9\u00e9valuent rapidement. Agir avant que le march\u00e9 dans son ensemble n\u2019int\u00e8gre pleinement cette d\u00e9pr\u00e9ciation est la cl\u00e9 pour maximiser les rendements dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n