{"id":52720,"date":"2026-08-15T01:49:35","date_gmt":"2026-08-15T01:49:35","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/uncategorized\/tokenised-equities-are-solving-access-before-ownership\/"},"modified":"2026-08-15T01:49:35","modified_gmt":"2026-08-15T01:49:35","slug":"tokenised-equities-are-solving-access-before-ownership","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/featured\/tokenised-equities-are-solving-access-before-ownership\/","title":{"rendered":"Les actions tokenis\u00e9es r\u00e9solvent la question de l\u2019acc\u00e8s avant celle de la propri\u00e9t\u00e9"},"content":{"rendered":"
\"Continual<\/figure>\n\n

<\/p>\n

Trois lancements d\u2019actions tokenis\u00e9es ont eu lieu en une semaine.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Crypto.com a lanc\u00e9 des actions tokenis\u00e9es le 12 ao\u00fbt, avec une exposition \u00e0 1 500 actions et fonds sous-jacents<\/a>. Le m\u00eame jour, Bullish est devenue la premi\u00e8re soci\u00e9t\u00e9 cot\u00e9e \u00e0 New York (NYSE) \u00e0 tokeniser ses propres actions<\/a>, en rendant son titre n\u00e9gociable sur une blockchain (registre num\u00e9rique partag\u00e9). La SEC (le gendarme am\u00e9ricain des march\u00e9s) s\u2019est aussi r\u00e9unie le 14 ao\u00fbt pour examiner un cadre visant certains produits d\u2019investissement li\u00e9s aux cryptos<\/a>.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

L\u2019argument est simple : faire circuler les actions sur une blockchain (registre num\u00e9rique partag\u00e9), acc\u00e9l\u00e9rer le r\u00e8glement-livraison (le transfert effectif des titres et du cash) et s\u2019affranchir des horaires des Bourses.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Mais les premiers usages racontent autre chose. L\u2019activit\u00e9 s\u2019oriente surtout vers des produits qui suivent le prix des actions, plut\u00f4t que vers des jetons qui donnent une d\u00e9tention. Le march\u00e9 a cr\u00e9\u00e9 un nouveau syst\u00e8me de d\u00e9tention, mais il est surtout utilis\u00e9 comme syst\u00e8me de trading plus souple.<\/p>\n

<\/p>\n\n\n

Une demande, trois architectures de march\u00e9<\/h2>\n\n\n

<\/p>\n

La tokenisation est souvent pr\u00e9sent\u00e9e comme le fait de \u00ab mettre des actions sur une blockchain \u00bb (un registre num\u00e9rique partag\u00e9). En r\u00e9alit\u00e9, plusieurs produits tr\u00e8s diff\u00e9rents se cachent derri\u00e8re ce terme.<\/p>\n

<\/p>\n\n\n

Format<\/td>Ce que cela apporte<\/td>Ce que cela n\u2019apporte pas<\/td><\/tr>
Action tokenis\u00e9e<\/td>Exposition li\u00e9e \u00e0 un titre sous-jacent (l\u2019action r\u00e9elle)<\/td>D\u00e9pend de la garde (qui d\u00e9tient l\u2019action) et du m\u00e9canisme de rachat (conversion jeton\u2192action)<\/td><\/tr>
D\u00e9riv\u00e9 tokenis\u00e9<\/td>Exposition au prix d\u2019une action ou d\u2019un fonds<\/td>D\u00e9tention directe, droit de vote ou avantages d\u2019actionnaire<\/td><\/tr>
Perp\u00e9tuel actions<\/td>Exposition avec effet de levier aux variations de prix<\/td>D\u00e9tention, dividendes ou r\u00e8glement \u00e0 l\u2019\u00e9ch\u00e9ance (car il n\u2019y a pas d\u2019\u00e9ch\u00e9ance)<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n

<\/p>\n

Une action tokenis\u00e9e vise \u00e0 repr\u00e9senter la d\u00e9tention d\u2019un actif r\u00e9el. Backpack, qui a ouvert en juillet un trading 24\/7 d\u2019actions am\u00e9ricaines tokenis\u00e9es sur plus de 150 march\u00e9s<\/a>, affirme offrir une exposition li\u00e9e \u00e0 des titres sous-jacents, et non \u00e0 des produits synth\u00e9tiques (des produits qui imitent un prix sans d\u00e9tenir l\u2019actif). La DTCC (infrastructure cl\u00e9 de compensation et de r\u00e8glement-livraison aux \u00c9tats-Unis) a aussi test\u00e9 des actions, ETF et bons du Tr\u00e9sor tokenis\u00e9s, avec un lancement de service pr\u00e9vu en octobre<\/a>.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Les produits bas\u00e9s sur des d\u00e9riv\u00e9s fonctionnent autrement. Crypto.com pr\u00e9sente ses actions tokenis\u00e9es comme des instruments d\u00e9riv\u00e9s : ils suivent la performance de prix sans transf\u00e9rer la propri\u00e9t\u00e9 l\u00e9gale ou \u00e9conomique (le droit r\u00e9el aux titres) des actions sous-jacentes. Les titres restent d\u00e9tenus via une structure de courtier-n\u00e9gociant r\u00e9gul\u00e9 (interm\u00e9diaire financier autoris\u00e9).<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Les perp\u00e9tuels actions vont plus loin. Ils ne repr\u00e9sentent pas des actions. Ils donnent une exposition continue au prix via des contrats r\u00e9gl\u00e9s en stablecoins (cryptomonnaies cens\u00e9es suivre une devise), avec des paiements de financement (frais p\u00e9riodiques entre acheteurs et vendeurs) li\u00e9s \u00e0 un prix de r\u00e9f\u00e9rence fourni par un oracle (service externe qui publie des prix).<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Le mod\u00e8le de d\u00e9tention attire l\u2019attention car il touche \u00e0 l\u2019infrastructure. Mais l\u2019activit\u00e9 se concentre sur le mod\u00e8le de trading.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

La question n\u2019est pas de savoir si l\u2019on peut trader 24\/7 : c\u2019est possible. Le vrai sujet est de produire un prix fiable quand la Bourse sous-jacente est ferm\u00e9e.<\/p>\n

<\/p>\n\n\n

Les d\u00e9riv\u00e9s captent la demande plus vite<\/h2>\n\n\n

<\/p>\n

Tout d\u00e9pend de la construction de chaque produit.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Un token qui repr\u00e9senterait la d\u00e9tention exige une action r\u00e9elle derri\u00e8re. Il faut acheter le titre, le conserver en garde (custody), g\u00e9rer l\u2019\u00e9mission des jetons, leur rachat (conversion), et maintenir le lien entre le jeton et l\u2019actif sous-jacent.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Un d\u00e9riv\u00e9 demande moins : un prix de r\u00e9f\u00e9rence et un march\u00e9 pr\u00eat \u00e0 le trader.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Ce choix d\u00e9termine quel mod\u00e8le peut grossir le plus vite.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

L\u2019\u00e9cart se voit dans l\u2019activit\u00e9. Sur Hyperliquid, le volume des perp\u00e9tuels sur actifs r\u00e9els (contrats perp\u00e9tuels qui r\u00e9pliquent des actifs hors crypto) a fortement progress\u00e9, d\u2019environ 85 milliards de dollars en janvier \u00e0 plus de 470 milliards en juin. Les actions unitaires et les noms pr\u00e9-IPO (entreprises avant introduction en Bourse) figurent parmi les plus gros contributeurs.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Mais le volume ne dit pas si les investisseurs veulent r\u00e9ellement d\u00e9tenir des actions.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Les d\u00e9riv\u00e9s g\u00e9n\u00e8rent m\u00e9caniquement plus de rotation : le m\u00eame capital peut \u00eatre r\u00e9utilis\u00e9. Le volume des futures sur p\u00e9trole d\u00e9passe les achats de p\u00e9trole physique. Les d\u00e9riv\u00e9s de change d\u00e9passent les \u00e9changes de devises r\u00e9els. Les perp\u00e9tuels crypto d\u00e9passent depuis longtemps le march\u00e9 au comptant (spot, achat\/vente imm\u00e9diat).<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Ces volumes montrent surtout une demande d\u2019exposition pour trader, pas forc\u00e9ment l\u2019envie de d\u00e9tenir l\u2019actif.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

La taille du march\u00e9 le confirme. Les actions tokenis\u00e9es en circulation valent environ 900 millions de dollars, contre des milliers de milliards<\/a> pour les actions cot\u00e9es. Les plateformes se multiplient, mais la part d\u2019actions r\u00e9ellement \u00ab sur blockchain \u00bb reste faible.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

L\u2019\u00e9cart s\u2019explique par la structure :<\/p>\n

<\/p>\n\n\n