L\u2019or a progress\u00e9 de pr\u00e8s de 0,90 % vendredi, \u00e0 la faveur du repli du dollar am\u00e9ricain, avec le XAU\/USD \u00e0 4 386 $ et toujours sous 4 400 $. L\u2019indice du dollar (DXY) a c\u00e9d\u00e9 0,4 % \u00e0 99,57 apr\u00e8s des chiffres d\u2019inflation (prix \u00e0 la production et \u00e0 la consommation) de juillet plus mod\u00e9r\u00e9s, une l\u00e9g\u00e8re hausse des nouvelles inscriptions au ch\u00f4mage et des ventes au d\u00e9tail d\u00e9cevantes, qui ont att\u00e9nu\u00e9 les anticipations d\u2019un durcissement de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les ventes au d\u00e9tail ont mis fin \u00e0 cinq mois de hausse, reculant de 0,6 % contre un consensus tablant sur +0,1 %, tandis que le \u00ab Control Group \u00bb a diminu\u00e9 de 0,4 % apr\u00e8s +0,4 % en juin, selon le D\u00e9partement am\u00e9ricain du Commerce. Le moral des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan est tomb\u00e9 de 55,2 \u00e0 51,0 ; les anticipations d\u2019inflation \u00e0 un an ont l\u00e9g\u00e8rement augment\u00e9 de 4,2 % \u00e0 4,3 %, tandis que la mesure \u00e0 cinq ans est rest\u00e9e stable \u00e0 3,3 %.<\/p>\n
La r\u00e9vision des anticipations s\u2019est refl\u00e9t\u00e9e dans les march\u00e9s de taux, les swaps n\u2019int\u00e9grant plus qu\u2019une probabilit\u00e9 de 31 % d\u2019une hausse des taux en septembre, contre environ 55 % la semaine derni\u00e8re, selon Prime Terminal. Les rendements des Treasuries \u00e0 10 ans ont gagn\u00e9 3,5 points de base \u00e0 4,684 %. D\u2019un point de vue technique, l\u2019or consolide autour de sa moyenne mobile \u00e0 100 jours \u00e0 4 386 $, avec un RSI encore porteur mais une r\u00e9sistance \u00e0 4 400 qui tient ; au-dessus se situent 4 450 $ puis la moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 4 504 $. Les supports se trouvent sur le plus bas du jour \u00e0 4 311 $ et 4 300 $, puis 4 202 $, la moyenne mobile \u00e0 50 jours \u00e0 4 146 $ et 4 100 $. Les banques centrales demeurent les principaux d\u00e9tenteurs, ayant ajout\u00e9 1 136 tonnes, soit environ 70 milliards de dollars, en 2022, selon les donn\u00e9es du World Gold Council.<\/p>\n
Nous observons un changement notable sur le march\u00e9 de l\u2019or, alors que le XAU\/USD a bondi de pr\u00e8s de 0,90 % pour \u00e9voluer autour de 4 386 $, port\u00e9 par des indicateurs am\u00e9ricains en baisse. Cette hausse soudaine intervient alors que les ventes au d\u00e9tail ont recul\u00e9 de 0,6 % et que la confiance des consommateurs a chut\u00e9 \u00e0 51,0, signalant un refroidissement de l\u2019\u00e9conomie plus rapide que pr\u00e9vu. Pour les intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s, cela implique de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue dans les prochaines semaines, les paris sur une hausse des taux de la Fed en septembre s\u2019\u00e9tant effondr\u00e9s de 55 % \u00e0 seulement 31 %.<\/p>\n
Historiquement, lorsque le rendement du Treasury \u00e0 10 ans gravite autour de 4,68 % et que les anticipations de hausse des taux diminuent, les actifs non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s comme l\u2019or b\u00e9n\u00e9ficient d\u2019un fort \u00e9lan haussier. On peut \u00e9galement se r\u00e9f\u00e9rer aux flux r\u00e9cents : les banques centrales ont achet\u00e9 un volume record de 1 136 tonnes d\u2019or sur une seule ann\u00e9e, une logique de diversification qui continue de soutenir un plancher sur le m\u00e9tal. Compte tenu des tensions g\u00e9opolitiques actuelles, notamment la fermeture en cours du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, la demande de valeur refuge demeure structurellement robuste.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s le niveau psychologique cl\u00e9 de 4 400 $. L\u2019or consolide actuellement autour de sa moyenne mobile simple \u00e0 100 jours \u00e0 4 386 $ et, malgr\u00e9 une dynamique haussi\u00e8re, les acheteurs peinent \u00e0 s\u2019affranchir des r\u00e9sistances sup\u00e9rieures. Une cl\u00f4ture journali\u00e8re nette au-dessus de 4 400 $ ouvrirait la voie, pour les op\u00e9rateurs sur options et contrats \u00e0 terme, \u00e0 une cible \u00e0 4 450 $ puis \u00e0 la moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 4 504 $.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, il convient de prot\u00e9ger les positions face au risque d\u2019un repli de court terme si le prix ne parvient pas \u00e0 d\u00e9passer cette r\u00e9sistance. Le premier support se situe sur le point bas du jour \u00e0 4 311 $, suivi de pr\u00e8s par le plancher psychologique de 4 300 $. Une rupture sous 4 300 $ pourrait d\u00e9clencher une liquidation plus marqu\u00e9e vers le plus bas de juillet \u00e0 4 202 $, rendant indispensables des ordres stop-loss serr\u00e9s pour la gestion du risque \u00e0 ce stade.<\/p>\n
Il faut \u00e9galement rester agile avant le calendrier macro\u00e9conomique de la semaine prochaine, qui comprend des statistiques immobili\u00e8res cl\u00e9s, les PMI flash et le rapport ADP sur l\u2019emploi. Tout nouveau signe de faiblesse de l\u2019\u00e9conomie devrait renforcer l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019une pause de la Fed et pousser l\u2019or plus haut. \u00c0 l\u2019inverse, des donn\u00e9es meilleures que pr\u00e9vu pourraient raviver les craintes de resserrement mon\u00e9taire et effacer rapidement les gains r\u00e9cents du m\u00e9tal.<\/p>\n\n\n\n