USD\/CNH est rest\u00e9 coinc\u00e9 dans une fourchette, les indicateurs de momentum \u00e9tant d\u00e9crits comme plats, et la paire est toujours attendue entre 6,7400 et 6,7500. Lors de la derni\u00e8re s\u00e9ance, elle a \u00e9volu\u00e9 entre 6,7423 et 6,7479, avant de terminer \u00e0 6,7449, en baisse de 0,02 %. Le point de r\u00e9f\u00e9rence pr\u00e9c\u00e9dent cit\u00e9 \u00e9tait 6,7440, et la perspective intrajournali\u00e8re reste inchang\u00e9e.<\/p>\n\n
Sur un horizon de 1 \u00e0 3 semaines, la paire est toujours vue comme d\u00e9rivant l\u00e9g\u00e8rement \u00e0 la baisse vers 6,7300, conform\u00e9ment \u00e0 l\u2019\u00e9valuation pr\u00e9c\u00e9dente dat\u00e9e du 3 ao\u00fbt, lorsque le spot \u00e9tait \u00e0 6,7490. Le momentum baissier ne s\u2019est pas renforc\u00e9, mais la possibilit\u00e9 d\u2019un nouvel effritement demeure. Un franchissement au-dessus de 6,7580, d\u00e9crit comme une r\u00e9sistance forte et inchang\u00e9e, ferait basculer les anticipations vers un retour \u00e0 une \u00e9volution en range.<\/p>\n\n
Nous estimons que USD\/CNH est actuellement enferm\u00e9 dans une fourchette \u00e9troite entre 6,7400 et 6,7500, sur fond de momentum de march\u00e9 atone. Pour les intervenants intrajournaliers sur d\u00e9riv\u00e9s, nous privil\u00e9gions des strat\u00e9gies de range telles que la vente de condors en fer (iron condors) ou de straddles vendeurs, afin de tirer parti de cette phase de calme. Ce type d\u2019\u00e9volution lat\u00e9rale est tr\u00e8s typique lorsque le march\u00e9 manque de catalyseurs imm\u00e9diats.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019horizon des une \u00e0 trois prochaines semaines, nous continuons d\u2019entrevoir un potentiel de glissement vers la zone des 6,7300. Les traders peuvent se positionner via l\u2019achat de puts de maturit\u00e9 courte ou en recourant \u00e0 des spreads de puts baissiers (bear put spreads). Ce biais baissier serait invalid\u00e9 en cas de d\u00e9passement de la r\u00e9sistance majeure \u00e0 6,7580, ce qui signalerait un retour \u00e0 un r\u00e9gime de trading en range.<\/p>\n\n
Cette pression baissi\u00e8re s\u2019inscrit dans des \u00e9volutions macro\u00e9conomiques plus larges, les baisses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine en 2026 ayant r\u00e9duit l\u2019\u00e9cart de rendement avec la Chine. Avec le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans autour de 3,6 % \u0645\u0642\u0627\u0628\u0644 au rendement stable de 2,2 % des obligations d\u2019\u00c9tat chinoises, l\u2019avantage de rendement du dollar s\u2019est contract\u00e9 \u00e0 moins de 140 points de base. Historiquement, un diff\u00e9rentiel de taux aussi comprim\u00e9 favorise des flux de capitaux de retour vers le yuan onshore, pesant sur la paire.<\/p>\n\n
Pour g\u00e9rer le risque, nous recommandons de maintenir des ordres stop-loss proches du seuil de 6,7580. \u00c0 noter, la volatilit\u00e9 implicite des options USD\/CNH \u00e0 un mois a recul\u00e9 autour de 4,8 %, rendant les primes relativement bon march\u00e9. Cet environnement de faible volatilit\u00e9 offre une bonne opportunit\u00e9 d\u2019acheter une protection \u00e0 la baisse \u00e0 co\u00fbt r\u00e9duit ou de mettre en place des strat\u00e9gies de rupture si la fourchette venait \u00e0 c\u00e9der.<\/p>\n\n\n\n