La livre sterling s\u2019est renforc\u00e9e vendredi, en hausse d\u2019environ 0,40 %, \u00e0 mesure que des statistiques am\u00e9ricaines plus faibles ont pes\u00e9 sur le dollar et confort\u00e9 l\u2019id\u00e9e que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintiendra sa politique inchang\u00e9e. Le GBP\/USD \u00e9voluait autour de 1,3545 apr\u00e8s avoir atteint un plus haut de trois mois \u00e0 1,3561, tandis que l\u2019indice du dollar (DXY) c\u00e9dait 0,40 % \u00e0 99,54. Les ventes au d\u00e9tail am\u00e9ricaines de juillet ont recul\u00e9 de 0,6 % sur un mois, contre une hausse de 0,1 % attendue, et le \u00ab control group \u00bb utilis\u00e9 dans les calculs du produit int\u00e9rieur brut (PIB) a diminu\u00e9 de 0,4 % apr\u00e8s une progression de 0,4 % en juin.<\/p>\n
Le moral des consommateurs s\u2019est \u00e9galement d\u00e9grad\u00e9 : l\u2019indice pr\u00e9liminaire d\u2019ao\u00fbt de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan est tomb\u00e9 \u00e0 51 contre 55,2, mettant fin \u00e0 deux mois d\u2019am\u00e9lioration. Les anticipations d\u2019inflation \u00e0 un an ont l\u00e9g\u00e8rement augment\u00e9 \u00e0 4,3 % contre 4,2 %, tandis que celles \u00e0 cinq ans sont rest\u00e9es stables \u00e0 3,3 %. Les march\u00e9s mon\u00e9taires attribuent 70 % de probabilit\u00e9 \u00e0 un statu quo de la Fed et 30 % \u00e0 une hausse des taux. Au Royaume-Uni, le PIB de juin a progress\u00e9 de 0,3 %, pr\u00e9sent\u00e9 comme le rythme le plus soutenu parmi les pays d\u00e9velopp\u00e9s du G7, et le calendrier de la semaine prochaine doit inclure l\u2019inflation, l\u2019emploi et les ventes au d\u00e9tail ; aux \u00c9tats-Unis, les publications attendues comprennent des donn\u00e9es sur le logement, une moyenne sur quatre semaines de l\u2019enqu\u00eate ADP sur l\u2019emploi, les inscriptions au ch\u00f4mage et les PMI \u00ab flash \u00bb.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner afin de capter le momentum haussier actuel sur la livre sterling, alors que le GBP\/USD teste des plus hauts de trois mois pr\u00e8s de 1,3561. Avec un indice du dollar en repli \u00e0 99,54 et des ventes au d\u00e9tail am\u00e9ricaines de juillet en baisse de 0,6 %, le contexte macro\u00e9conomique plaide nettement pour un affaiblissement du billet vert. Il convient d\u2019envisager l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) GBP \u00e0 court terme avec un prix d\u2019exercice \u00e0 1,3600 afin de profiter de cette dynamique haussi\u00e8re.<\/p>\n
Pour une approche plus prudente, nous pouvons vendre des options de vente (puts) adoss\u00e9es au niveau de support r\u00e9cemment \u00e9tabli \u00e0 1,3508. Les sch\u00e9mas historiques montrent que le GBP\/USD a tendance \u00e0 consolider autour des niveaux de r\u00e9sistance r\u00e9cemment franchis, ce qui rend ce plancher technique particuli\u00e8rement propice \u00e0 la collecte de primes. En cas de repli de la paire, le solide faisceau de moyennes mobiles \u00e0 1,3374 constitue un excellent filet de s\u00e9curit\u00e9 secondaire pour nos strat\u00e9gies de vente de puts.<\/p>\n
Avec la publication, la semaine prochaine, des chiffres cl\u00e9s d\u2019inflation au Royaume-Uni et des PMI \u00ab flash \u00bb aux \u00c9tats-Unis, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une hausse des \u00e0-coups de march\u00e9. La volatilit\u00e9 implicite de la livre britannique s\u2019est historiquement accrue de plus de 1,5 % avant les publications majeures de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation, ce qui gonfle sensiblement les primes d\u2019options. Pour tirer parti de cette volatilit\u00e9 attendue, nous recommandons de mettre en place des straddles acheteurs en amont de ces annonces, afin de b\u00e9n\u00e9ficier de mouvements marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre.<\/p>\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) indiquent que les positions sp\u00e9culatives nettes longues sur la livre ont progress\u00e9 r\u00e9guli\u00e8rement, signe d\u2019un fort soutien institutionnel \u00e0 la devise. Toutefois, dans la mesure o\u00f9 l\u2019indice de force relative (RSI) quotidien \u00e9volue actuellement pr\u00e8s d\u2019une zone de surachat \u00e0 63,9, il convient de rester attentif \u00e0 un \u00e9ventuel acc\u00e8s de prises de b\u00e9n\u00e9fices. La limitation du risque via des spreads haussiers \u00e0 risque d\u00e9fini (bull vertical spreads), plut\u00f4t que des positions longues directes sur futures, permettra de prot\u00e9ger le capital contre des replis correctifs marqu\u00e9s \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n