MUFG a indiqu\u00e9 que la prochaine s\u00e9rie de statistiques \u00e9conomiques am\u00e9ricaines devrait d\u00e9terminer l\u2019orientation du dollar \u00e0 court terme, alors que les march\u00e9s \u00e9valuent si les r\u00e9cents signaux de d\u00e9sinflation et d\u2019\u00e9volution du march\u00e9 du travail sont durables. Apr\u00e8s des cr\u00e9ations d\u2019emplois en juillet plus faibles, combin\u00e9es \u00e0 des donn\u00e9es plus modestes sur les prix \u00e0 la production, les anticipations d\u2019un nouveau tour de vis de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 br\u00e8ve \u00e9ch\u00e9ance ont \u00e9t\u00e9 revues \u00e0 la baisse, ce qui att\u00e9nue l\u2019argument en faveur d\u2019une nouvelle appr\u00e9ciation imm\u00e9diate du billet vert.<\/p>\n
La banque a ajout\u00e9 que l\u2019inflation reste au-dessus de l\u2019objectif de 2% de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, et que la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux en d\u00e9cembre demeure \u00e9lev\u00e9e. L\u2019attention se porte donc sur les indicateurs d\u2019activit\u00e9 am\u00e9ricains, la production industrielle et les enqu\u00eates PMI devant influencer les anticipations quant \u00e0 la dur\u00e9e pendant laquelle la politique mon\u00e9taire devra rester restrictive. Des chiffres plus solides conforteraient l\u2019id\u00e9e de maintenir des conditions strictes plus longtemps, tandis que des r\u00e9sultats plus faibles pourraient renforcer une trajectoire plus mod\u00e9r\u00e9e du dollar.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur les paires en dollar am\u00e9ricain, alors que des statistiques cl\u00e9s seront publi\u00e9es dans les prochaines semaines. Les r\u00e9cents signes d\u2019un ralentissement des prix \u00e0 la production et du march\u00e9 du travail ont refroidi les anticipations de resserrement \u00e0 court terme, mais l\u2019inflation demeure obstin\u00e9ment au-dessus de l\u2019objectif. Dans ce contexte, les prochaines publications sur la production industrielle et les enqu\u00eates PMI p\u00e8seront fortement sur l\u2019\u00e9valuation de la dur\u00e9e pendant laquelle les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat devront rester restrictifs.<\/p>\n
Historiquement, les ajustements dict\u00e9s par les donn\u00e9es ont provoqu\u00e9 des mouvements de change rapides, \u00e0 l\u2019image des fluctuations de march\u00e9 observ\u00e9es lorsque l\u2019inflation oscillait entre 2,5% et 3,1% au cours des trimestres pr\u00e9c\u00e9dents. Actuellement, les contrats \u00e0 terme sur les taux pour d\u00e9cembre montrent que le march\u00e9 est tr\u00e8s partag\u00e9 sur le prochain mouvement de politique mon\u00e9taire. Pour g\u00e9rer cette incertitude, nous sugg\u00e9rons aux traders de recourir \u00e0 des straddles sur options afin de tirer parti de mouvements brusques du march\u00e9 sans s\u2019engager sur une direction unique.<\/p>\n
Si la production industrielle et les enqu\u00eates PMI d\u00e9passent les attentes, nous anticipons un rebond marqu\u00e9 du dollar, les investisseurs int\u00e9grant une trajectoire de politique mon\u00e9taire plus restrictive. \u00c0 l\u2019inverse, des donn\u00e9es d\u2019activit\u00e9 inf\u00e9rieures aux attentes devraient d\u00e9clencher une nette baisse du dollar, rendant des options de vente (puts) sur USD potentiellement tr\u00e8s rentables. Nous recommandons de maintenir des tailles de position inf\u00e9rieures \u00e0 la normale jusqu\u2019\u00e0 ce que ces indicateurs \u00e9conomiques cl\u00e9s fassent \u00e9merger une direction de march\u00e9 plus claire.<\/p>\n\n\n\n