L\u2019or a atteint un sommet de deux mois pr\u00e8s de 4 450 $ apr\u00e8s sa plus forte hausse hebdomadaire depuis janvier lors de la premi\u00e8re semaine d\u2019ao\u00fbt, avant de refluer pour terminer la semaine globalement inchang\u00e9, autour de 4 400 $. L\u2019\u00e9volution des prix a \u00e9t\u00e9 dict\u00e9e par des statistiques am\u00e9ricaines plus faibles et par l\u2019\u00e9volution des anticipations d\u2019une d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre, tandis que le conflit au Moyen-Orient restait sans issue. Les march\u00e9s ont ignor\u00e9 les commentaires officiels sur l\u2019Iran, mais l\u2019attention s\u2019est port\u00e9e sur les perturbations dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, o\u00f9 seuls huit navires ont travers\u00e9 mardi, contre une moyenne de 120 avant la guerre ; s\u00e9par\u00e9ment, l\u2019EIA a relev\u00e9 sa pr\u00e9vision 2026 pour le WTI \u00e0 80,88 $ le baril, contre 76,26 $.<\/p>\n
Les publications sur l\u2019inflation am\u00e9ricaine ont maintenu le dollar sous pression : l\u2019IPC a ralenti \u00e0 3,4 % sur un an en juillet contre 3,5 %, avec un IPC mensuel \u00e0 0,1 % apr\u00e8s une baisse de 0,4 %, tandis que l\u2019IPC sous-jacent a progress\u00e9 de 0,2 %. L\u2019inflation \u00e0 la production a d\u00e9c\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 4,7 % contre 5,5 %, et la probabilit\u00e9 CME FedWatch d\u2019une hausse de 25 pdb en septembre est pass\u00e9e sous 35 %, contre environ 45 % une semaine plus t\u00f4t. Sur le plan technique, le RSI quotidien reste au-dessus de 60, mais l\u2019or a eu du mal \u00e0 se maintenir au-dessus de la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours, proche de 4 390 $ ; les r\u00e9sistances se situent \u00e0 4 450 $ puis 4 500-4 505 $, tandis que les supports se trouvent \u00e0 4 300-4 295 $, 4 175-4 150 $ et 4 000 $. Les achats des banques centrales ont \u00e9t\u00e9 \u00e9voqu\u00e9s \u00e0 1 136 tonnes, soit environ 70 Md$ en 2022.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se concentrer \u00e9troitement sur la zone de prix cruciale 4 390 $\u20134 400 $, qui correspond \u00e0 la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours. Si l\u2019or parvient \u00e0 s\u2019installer solidement au-dessus de ce niveau de support, nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) de court terme visant le r\u00e9cent pic \u00e0 4 450 $. \u00c0 l\u2019inverse, une cassure nette sous ce seuil pourrait offrir une opportunit\u00e9 privil\u00e9gi\u00e9e d\u2019acheter des options de vente (puts) en visant la prochaine zone de support, proche de 4 300 $.<\/p>\n\n
Cette posture d\u00e9fensive se justifie car la demande de long terme demeure extr\u00eamement solide, soutenue par les banques centrales mondiales, qui ont achet\u00e9 plus de 1 030 tonnes d\u2019or par an ces derni\u00e8res ann\u00e9es afin de diversifier leurs r\u00e9serves. Parall\u00e8lement, le conflit en cours au Moyen-Orient a fait chuter le nombre quotidien de travers\u00e9es de navires dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, d\u2019une moyenne de 120 \u00e0 seulement huit, mena\u00e7ant de pousser les prix du p\u00e9trole \u00e0 la hausse. Compte tenu de ces risques sur les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement et d\u2019une inflation potentiellement aliment\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie, nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies fond\u00e9es sur la volatilit\u00e9, telles que les straddles, avant la publication la semaine prochaine des indices PMI S&P Global.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement composer avec l\u2019\u00e9volution des anticipations concernant la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, d\u2019autant que le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre plus qu\u2019une probabilit\u00e9 inf\u00e9rieure \u00e0 35 % d\u2019une hausse de taux en septembre. Si les prochaines minutes de la Fed confirment que les responsables mon\u00e9taires h\u00e9sitent \u00e0 relever davantage les taux, il est probable que les rendements des Treasuries reculent, ce qui constitue historiquement un puissant soutien pour l\u2019or, actif sans rendement. Les traders peuvent en tirer parti en se positionnant via des spreads haussiers sur calls afin de capter une \u00e9ventuelle cassure en direction de la r\u00e9sistance majeure \u00e0 4 500 $.<\/p>\n\n\n\n