L\u2019or a rebondi vendredi apr\u00e8s avoir gliss\u00e9 vers un plus bas hebdomadaire \u00e0 4 311 $, s\u2019\u00e9changeant ensuite autour de 4 372 $ alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est assoupli et que les anticipations d\u2019une hausse de taux imminente de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale se sont att\u00e9nu\u00e9es. Ce mouvement laisse le XAU\/USD sous le pic de deux mois atteint jeudi, \u00e0 4 449 $. Les statistiques am\u00e9ricaines ont renforc\u00e9 le sc\u00e9nario d\u2019un ralentissement de la croissance : les ventes au d\u00e9tail de juillet ont recul\u00e9 de 0,6 % sur un mois, contre un consensus \u00e0 +0,1 %, apr\u00e8s +0,2 % en juin. D\u2019autres publications ont \u00e9galement signal\u00e9 une d\u00e9tente des pressions sur les prix, avec un CPI et un PPI en mod\u00e9ration, tandis que les NFP de juillet ont d\u00e9\u00e7u et que les mois pr\u00e9c\u00e9dents ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9s en baisse.<\/p>\n
Les rendements des Treasuries sur la partie courte de la courbe ont recul\u00e9 et l\u2019indice du dollar (DXY) est rest\u00e9 sous 100, les march\u00e9s r\u00e9duisant la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en septembre et, selon le CME FedWatch, attribuant environ 70 % de chances \u00e0 un statu quo \u00e0 cette \u00e9ch\u00e9ance. L\u2019inflation demeure au-dessus de la cible de 2 % de la Fed et les prix du p\u00e9trole restent \u00e9lev\u00e9s dans un contexte d\u2019incertitudes autour de la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, ce qui maintient les rendements longs sous tension et laisse la porte ouverte \u00e0 un resserrement ult\u00e9rieur. Sur le plan technique, l\u2019or peine \u00e0 franchir la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours \u00e0 4 386 $, tandis que la SMA \u00e0 20 jours \u00e0 4 173 $ constitue un support ; le RSI \u00e9volue autour de 62 et le MACD est positif. Les r\u00e9sistances s\u2019\u00e9tendent jusqu\u2019\u00e0 la borne sup\u00e9rieure de Bollinger \u00e0 4 455 $, avec des rep\u00e8res baissiers \u00e0 4 000 $ et la borne inf\u00e9rieure proche de 3 891 $.<\/p>\n
L\u2019or oscille aujourd\u2019hui autour de 4 372 $, rebondissant depuis son point bas hebdomadaire \u00e0 4 311 $ apr\u00e8s des statistiques am\u00e9ricaines faibles qui ont refroidi les anticipations de hausses de taux. La baisse de 0,6 % des ventes au d\u00e9tail en juillet et le refroidissement du march\u00e9 du travail ont ramen\u00e9 le DXY sous le seuil cl\u00e9 de 100. Ce changement de r\u00e9gime macro\u00e9conomique a conduit les op\u00e9rateurs \u00e0 int\u00e9grer une probabilit\u00e9 de 70 % que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintienne ses taux inchang\u00e9s en septembre.<\/p>\n
Historiquement, l\u2019or surperforme lorsque les rendements r\u00e9els reculent et que le dollar s\u2019affaiblit, \u00e0 l\u2019image des grands march\u00e9s haussiers observ\u00e9s lors des chocs inflationnistes de la fin des ann\u00e9es 1970 et en 2022. Aujourd\u2019hui, alors que l\u2019or se n\u00e9gocie tr\u00e8s au-dessus de sa moyenne historique de 2024, autour de 2 300 $, le m\u00e9tal s\u2019affirme comme une couverture de premier plan face aux risques g\u00e9opolitiques contemporains, notamment les tensions persistantes autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Selon nous, cet environnement macro cr\u00e9e, pour les prochaines semaines, des configurations potentiellement tr\u00e8s r\u00e9mun\u00e9ratrices pour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs positionn\u00e9s \u00e0 l\u2019achat, il convient de surveiller la r\u00e9sistance imm\u00e9diate situ\u00e9e sur la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours \u00e0 4 386 $. Un franchissement net de ce niveau, avec une extension vers la borne sup\u00e9rieure de Bollinger \u00e0 4 455 $, constituerait un signal d\u2019achat solide. Dans ce cas, nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie ou l\u2019entr\u00e9e \u00e0 l\u2019achat sur contrats \u00e0 terme afin de capter l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration haussi\u00e8re.<\/p>\n
Il convient toutefois de rester prudent : des risques inflationnistes persistants li\u00e9s \u00e0 des prix du p\u00e9trole \u00e9lev\u00e9s pourraient encore provoquer de futures hausses de taux et plafonner les gains de l\u2019or. Si l\u2019or \u00e9choue \u00e0 franchir la barri\u00e8re des 4 386 $, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 un repli vers la SMA \u00e0 20 jours \u00e0 4 173 $. Pour exploiter ce sc\u00e9nario baissier, il est possible d\u2019utiliser des \u00ab bear put spreads \u00bb afin de prot\u00e9ger le capital tout en visant le support psychologique des 4 000 $.<\/p>\n\n\n\n