La roupie a ouvert quasiment inchang\u00e9e autour de 95,40 pour un dollar am\u00e9ricain, tandis que l\u2019USD\/INR \u00e9voluait sans direction claire, les march\u00e9s attendant des \u00e9l\u00e9ments sur la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, voie par laquelle transite pr\u00e8s d\u2019un cinqui\u00e8me de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique mondial. Sur le MCX, le contrat de brut du 19 ao\u00fbt a c\u00e9d\u00e9 0,85% \u00e0 environ 7 755 roupies, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 8 075 roupies mardi. Alors que le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb repr\u00e9sentent \u00e0 eux deux pr\u00e8s de 27% de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique mondial, les contraintes d\u2019offre demeuraient le principal risque haussier pour les prix, tandis que des cours du p\u00e9trole plus \u00e9lev\u00e9s \u00e9taient identifi\u00e9s comme un frein potentiel \u00e0 la croissance de l\u2019Inde, aux d\u00e9penses d\u2019investissement public et \u00e0 l\u2019inflation \u00e0 court terme. <\/p>\n
Standard Chartered a revu \u00e0 la baisse son sc\u00e9nario d\u2019une baisse des prix de d\u00e9tail des carburants en exercice FY27, en retirant la r\u00e9duction projet\u00e9e de 2,5 INR par litre \u00e0 partir de septembre 2026, et en \u00e9voquant des pertes d\u2019environ 0,3% du PIB au T1-FY27, susceptibles de monter \u00e0 0,4\u20130,5% d\u2019ici le S1-FY27 si le brut se maintient \u00e0 85\u201390 USD\/baril, alors qu\u2019une baisse de 10 INR par litre des droits d\u2019accise resterait en place. Le dollar s\u2019est d\u00e9tendu, avec un DXY proche de 99,89 et l\u2019outil CME FedWatch \u00e9valuant \u00e0 pr\u00e8s de 65% la probabilit\u00e9 que la Fed maintienne ses taux en septembre, contre une probabilit\u00e9 de 75% il y a un mois de deux hausses d\u2019ici cette r\u00e9union. L\u2019inflation de gros en Inde est ressortie \u00e0 9,78% en juillet, contre 10,25% attendu et 9,87% pr\u00e9c\u00e9demment, tandis que l\u2019USD\/INR se maintenait autour de 95,42 avec un support \u00e0 95,36 et des r\u00e9sistances vers 96,00 et 97,10.<\/p>\n
Alors que le brut reflue vers 7 755 roupies, nous y voyons une forte opportunit\u00e9 d\u2019achat pour les traders sur d\u00e9riv\u00e9s avant l\u2019\u00e9ch\u00e9ance du contrat du 19 ao\u00fbt. Les perturbations en cours dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et le d\u00e9troit de Bab el-Mandeb continuent de menacer 27% des exp\u00e9ditions \u00e9nerg\u00e9tiques mondiales, ce qui, historiquement, augmente le risque d\u2019un resserrement brutal des prix. Nous recommandons l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur les contrats de brut MCX de septembre afin de se positionner pour la prochaine jambe, jug\u00e9e in\u00e9vitable, du rally aliment\u00e9 par l\u2019offre.<\/p>\n
La paire USD\/INR est comprim\u00e9e dans une fourchette \u00e9troite autour de 95,40, reposant de mani\u00e8re pr\u00e9caire sur sa moyenne mobile exponentielle \u00e0 20 jours \u00e0 95,36. Comme la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme se contracte et que l\u2019indice de force relative (RSI) oscille pr\u00e8s de 48, nous sugg\u00e9rons de mettre en place des strat\u00e9gies de range comme les iron condors. Cette approche permet d\u2019encaisser une prime via l\u2019\u00e9rosion temporelle, pendant que le march\u00e9 cherche un catalyseur directionnel clair.<\/p>\n
Si le support cl\u00e9 \u00e0 95,36 venait \u00e0 c\u00e9der, nous devrions imm\u00e9diatement basculer vers des positions vendeuses sur l\u2019USD\/INR, avec un objectif sur le plus bas de juin \u00e0 94,15. Ce sc\u00e9nario baissier est \u00e9tay\u00e9 par l\u2019affaiblissement de l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain, repass\u00e9 sous le seuil cl\u00e9 de 100 \u00e0 99,89, les op\u00e9rateurs r\u00e9duisant leurs anticipations de remont\u00e9e des taux. En revanche, si les tensions g\u00e9opolitiques s\u2019intensifient, nous anticipons une acc\u00e9l\u00e9ration rapide au-del\u00e0 de 96,00 en direction du sommet historique \u00e0 97,10.<\/p>\n
Nous devons \u00e9galement surveiller de pr\u00e8s la trajectoire budg\u00e9taire de l\u2019Inde, alors que l\u2019inflation de gros demeure \u00e9lev\u00e9e \u00e0 9,78% et que les pertes des soci\u00e9t\u00e9s de commercialisation des produits p\u00e9troliers menacent d\u2019atteindre 0,5% du PIB. Les cycles de march\u00e9 pass\u00e9s montrent que la hausse de la facture d\u2019importation \u00e9nerg\u00e9tique affaiblit rapidement la roupie indienne, m\u00eame lorsque le dollar est globalement en repli. Pour g\u00e9rer ce risque, nous conseillons de conserver des options d\u2019achat USD\/INR hors de la monnaie (out-of-the-money), comme assurance peu co\u00fbteuse contre des chocs soudains sur les prix de l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n\n\n\n