L\u2019or (XAU\/USD) a prolong\u00e9 son repli pour une deuxi\u00e8me s\u00e9ance, se repliant depuis le sommet atteint apr\u00e8s le 5 juin, proche de 4 450 $, tout en trouvant de l\u2019int\u00e9r\u00eat acheteur avant 4 300 $, dans un contexte de positionnement toujours prudent. Les donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines ont maintenu le dollar am\u00e9ricain (USD) sous pression : le PPI de juillet est ressorti stable, contre une hausse attendue de 0,2 %, tandis que le rythme annuel a ralenti \u00e0 4,7 % contre 5,5 % ; le CPI publi\u00e9 plus t\u00f4t dans la semaine a \u00e9galement confirm\u00e9 la dynamique de d\u00e9sinflation. Les march\u00e9s ont ramen\u00e9 la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse des taux de la Fed en septembre \u00e0 40 %, contre 72 % fin juillet, m\u00eame si les contrats \u00e0 terme sur les Fed funds int\u00e8grent encore un peu plus de 65 % de chances d\u2019une hausse d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, en baisse par rapport \u00e0 pr\u00e8s de 85 % il y a une semaine.<\/p>\n\n
Le risque g\u00e9opolitique a ajout\u00e9 des forces contraires, les tensions autour de l\u2019Iran et du d\u00e9troit d\u2019Ormuz entretenant une prime de risque de guerre qui a soutenu la demande de dollars. Sur le plan graphique, l\u2019or est rest\u00e9 au-dessus de l\u2019EMA 200 p\u00e9riodes en donn\u00e9es 4 heures, mais le momentum s\u2019est d\u00e9grad\u00e9, le MACD restant en territoire n\u00e9gatif et le RSI \u00e9voluant autour de 42. Les supports se situent \u00e0 4 285 $, puis 4 234 $ et 4 184 $, tandis que les r\u00e9sistances sont identifi\u00e9es \u00e0 4 347 $ et au plus haut de cycle \u00e0 4 448,40 $.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter un biais neutre \u00e0 haussier sur l\u2019or, alors que le m\u00e9tal se stabilise juste au-dessus du seuil psychologique cl\u00e9 des 4 300 $. Les derniers indicateurs d\u2019inflation am\u00e9ricaine plus mod\u00e9r\u00e9s, notamment des prix \u00e0 la production inchang\u00e9s en juillet, ont fait chuter la probabilit\u00e9 d\u2019un rel\u00e8vement des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre \u00e0 40 %. Historiquement, lorsque les anticipations de hausse des taux reculent aussi rapidement, l\u2019or a tendance \u00e0 construire un plancher solide, les actifs non r\u00e9mun\u00e9rateurs gagnant en attractivit\u00e9 aupr\u00e8s des investisseurs.<\/p>\n\n
Compte tenu de la consolidation en cours, nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies options en range, telles que des iron condors vendeurs ou des calendar spreads. Les niveaux techniques cl\u00e9s \u00e0 surveiller sont le support imm\u00e9diat \u00e0 4 285 $ et la r\u00e9sistance \u00e0 4 347 $, qui correspondent \u00e0 de r\u00e9cents retracements de Fibonacci. Si l\u2019or casse sous 4 285 $, il conviendra d\u2019envisager une couverture via des options de vente (puts) orient\u00e9es vers la prochaine zone de support majeure autour de 4 234 $.<\/p>\n\n
Toutefois, il faut rester extr\u00eamement vigilant face \u00e0 la mont\u00e9e des tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient, en particulier autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, qui entretiennent la demande de valeurs refuges. Historiquement, les flamb\u00e9es g\u00e9opolitiques majeures peuvent faire bondir l\u2019indice de volatilit\u00e9 Cboe Gold ETF Volatility Index de plus de 15 % en quelques jours, ce qui soutient le dollar am\u00e9ricain et plafonne les gains imm\u00e9diats de l\u2019or. Pour g\u00e9rer ce rapport de force, il est possible d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie \u00e0 la fois sur l\u2019USD et sur l\u2019or, afin de profiter d\u2019une rupture de volatilit\u00e9 soudaine.<\/p>\n\n
Dans les semaines \u00e0 venir, il faudra suivre de pr\u00e8s les prochaines publications macro\u00e9conomiques am\u00e9ricaines, en particulier les ventes au d\u00e9tail et le moral des consommateurs. Ces indicateurs confirmeront soit le ralentissement \u00e9conomique, soit un retour des anticipations de hausse des taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, aujourd\u2019hui \u00e9valu\u00e9es \u00e0 65 %. Se positionner sur la volatilit\u00e9 de court terme autour de ces publications via des straddles permettra de capter des mouvements marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre.<\/p>\n\n\n\n