{"id":52667,"date":"2026-08-14T05:49:24","date_gmt":"2026-08-14T05:49:24","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/uncategorized\/the-space-economys-blind-spot\/"},"modified":"2026-08-14T05:49:24","modified_gmt":"2026-08-14T05:49:24","slug":"the-space-economys-blind-spot","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/opinion\/the-space-economys-blind-spot\/","title":{"rendered":"L\u2019angle mort de l\u2019\u00e9conomie spatiale"},"content":{"rendered":"
\"Rocket<\/figure>\n\n

<\/p>\n

Ces derniers mois, plusieurs entreprises du secteur spatial ont publi\u00e9 des r\u00e9sultats<\/a> tr\u00e8s au-dessus des attentes. Pourtant, leurs actions ont quand m\u00eame recul\u00e9. Les explications ont le plus souvent tenu \u00e0 des \u00e9l\u00e9ments ext\u00e9rieurs au trimestre: calendrier de lancements, plan de d\u00e9penses ou mise \u00e0 jour des pr\u00e9visions (guidance, c\u2019est-\u00e0-dire les objectifs communiqu\u00e9s au march\u00e9), plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 une faiblesse des chiffres d\u00e9j\u00e0 publi\u00e9s.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Cette r\u00e9action r\u00e9v\u00e8le un d\u00e9calage plus large entre la mani\u00e8re dont le march\u00e9 valorise le secteur spatial et la r\u00e9alit\u00e9 \u00e9conomique des mod\u00e8les d\u2019affaires.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Le lancement reste indispensable. C\u2019est la capacit\u00e9 qui permet de b\u00e2tir tout le reste, et pour des acteurs comme Rocket Lab et SpaceX, la ma\u00eetriser en interne constitue un avantage strat\u00e9gique. Mais la fus\u00e9e devient de plus en plus une porte d\u2019entr\u00e9e plut\u00f4t que l\u2019argument central d\u2019investissement.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Les segments qui croissent le plus vite se situent d\u00e9sormais dans les services construits autour des lancements: satellites, syst\u00e8mes de d\u00e9fense, communications, donn\u00e9es et infrastructures. Or le march\u00e9 continue souvent de se focaliser sur l\u2019\u00e9tape la plus visible: le prochain vol.<\/p>\n

<\/p>\n\n\n

La fus\u00e9e est la porte d\u2019entr\u00e9e, pas la destination<\/strong><\/h3>\n\n\n

<\/p>\n

Disposer d\u2019une capacit\u00e9 de lancement ouvre des opportunit\u00e9s inaccessibles \u00e0 beaucoup de concurrents. Concevoir et exploiter des fus\u00e9es est complexe, co\u00fbteux et strat\u00e9giquement pr\u00e9cieux.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Mais l\u2019acc\u00e8s n\u2019est pas synonyme de croissance.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Chez plusieurs leaders, la fus\u00e9e reste le produit vitrine alors que d\u2019autres activit\u00e9s apportent de plus en plus de revenus et de valeur \u00e0 long terme. Le lancement fournit la plateforme, mais les activit\u00e9s r\u00e9currentes (revenus qui reviennent r\u00e9guli\u00e8rement, par exemple des abonnements ou des contrats pluriannuels) pourraient d\u00e9terminer la croissance future.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Rocket Lab en est un exemple parlant.<\/p>\n

<\/p>\n\n\n

Opportunit\u00e9s actuelles pour RKLB<\/h2>\n\n\n

<\/p>\n

Rocket Lab a publi\u00e9 un chiffre d\u2019affaires de 234,1 millions de dollars au deuxi\u00e8me trimestre<\/a>, un record et une hausse de 62% sur un an. Son carnet de commandes (backlog, c\u2019est-\u00e0-dire la valeur des contrats d\u00e9j\u00e0 sign\u00e9s mais pas encore factur\u00e9s) a atteint 2,36 milliards de dollars, port\u00e9 par un contrat de 397 millions de dollars avec la Space Force<\/a> et son premier contrat du gouvernement am\u00e9ricain en orbite g\u00e9ostationnaire<\/a> (orbite o\u00f9 un satellite reste au-dessus de la m\u00eame zone de la Terre).<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Malgr\u00e9 ces r\u00e9sultats, l\u2019action a recul\u00e9.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

La pression principale est venue de pr\u00e9visions pour le troisi\u00e8me trimestre inf\u00e9rieures aux attentes et de propos du PDG Peter Beck indiquant que la fen\u00eatre pour le premier vol de Neutron d\u2019ici la fin d\u2019ann\u00e9e se r\u00e9duisait<\/a>.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Le march\u00e9 s\u2019est concentr\u00e9 sur le prochain jalon de lancement. Pourtant, la composition actuelle du groupe raconte une histoire plus large.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

La division la plus dynamique est Space Systems, qui regroupe des composants pour satellites, des programmes de d\u00e9fense et des activit\u00e9s industrielles. Ce segment progresse plus vite que l\u2019activit\u00e9 de lancement.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Le projet de rachat d\u2019Iridium annonc\u00e9 au T2<\/a> ajoute une dimension. Une fois finalis\u00e9e, l\u2019op\u00e9ration devrait apporter environ 870 millions de dollars de revenus satellites r\u00e9currents par an, augmentant fortement le poids des activit\u00e9s hors lancement.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

M\u00eame si c\u2019est un soutien, Neutron<\/a> reste un catalyseur majeur (un \u00e9v\u00e9nement susceptible de faire bouger le cours) car il ouvre un autre march\u00e9. Electron vise les petits lancements, tandis que Neutron cible des charges utiles (payloads, c\u2019est-\u00e0-dire les satellites ou \u00e9quipements transport\u00e9s) plus lourdes, des missions de s\u00e9curit\u00e9 nationale et le d\u00e9ploiement de constellations (r\u00e9seaux de nombreux satellites).<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Si Neutron r\u00e9ussit, Rocket Lab pourra viser des contrats hors de port\u00e9e d\u2019Electron.<\/p>\n

<\/p>\n\n\n

L\u2019action SpaceX refl\u00e8te un sentiment de valorisation similaire<\/h3>\n\n\n

<\/p>\n

Le premier rapport de r\u00e9sultats de SpaceX en tant que soci\u00e9t\u00e9 cot\u00e9e a montr\u00e9 une dynamique proche.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Le chiffre d\u2019affaires a atteint 7,81 milliards de dollars, en hausse de 92%, soit pr\u00e8s d\u2019un milliard au-dessus des attentes<\/a>. Pourtant, l\u2019action a baiss\u00e9, les investisseurs s\u2019\u00e9tant focalis\u00e9s sur les d\u00e9penses d\u2019investissement (capex, c\u2019est-\u00e0-dire les d\u00e9penses pour construire des capacit\u00e9s futures) \u00e0 18,4 milliards de dollars sur le trimestre.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Une grande partie de ces d\u00e9penses a \u00e9t\u00e9 orient\u00e9e vers des infrastructures pour l\u2019IA (centres de donn\u00e9es, serveurs, r\u00e9seaux), alimentant des craintes sur le rythme d\u2019investissement. La ventilation des revenus raconte une autre histoire.<\/p>\n

<\/p>\n\n\n

\n

NEWS: Starlink now pulls in $4.3 billion a quarter and it is bankrolling the rest of SpaceX.

Here is the revenue by business.

Connectivity (Starlink): $4.3 billion
AI: $2.6 billion
Space (launch): $962 million

Connectivity is the profit engine. It delivered $1.7 billion in\u2026 https:\/\/t.co\/mT7TC8giIN<\/a> pic.twitter.com\/yvTMCR7VML<\/a><\/p>— Muskonomy (@muskonomy) August 4, 2026<\/a><\/blockquote>