L\u2019indice mensuel des prix \u00e0 la consommation (IPC) en Argentine a progress\u00e9 \u00e0 2,1 % en juillet, contre 1,9 % le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Cette \u00e9volution traduit une l\u00e9g\u00e8re acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019inflation sur la p\u00e9riode. <\/p>\n
En glissement mensuel, la hausse repr\u00e9sente 0,2 point de pourcentage. Ces chiffres placent la lecture de juillet au-dessus du taux de juin, m\u00eame si le mouvement demeure limit\u00e9 en valeur absolue.<\/p>\n
Nous devons suivre de pr\u00e8s les march\u00e9s \u00e0 terme du peso argentin (ARS), car la remont\u00e9e de l\u2019inflation en juillet \u00e0 2,1 % signale des pressions persistantes sur les prix domestiques. Cette l\u00e9g\u00e8re hausse par rapport aux 1,9 % de juin sugg\u00e8re que la d\u00e9pr\u00e9ciation du \u00ab crawling peg \u00bb de 2 % par mois men\u00e9e par le gouvernement s\u2019inscrit d\u00e9sormais l\u00e9g\u00e8rement en de\u00e7\u00e0 de l\u2019inflation. Nous nous attendons \u00e0 ce que cet \u00e9cart entra\u00eene une hausse de la demande de Non-Deliverable Forwards (NDF), les op\u00e9rateurs anticipant un ajustement potentiel du taux de change.<\/p>\n
Pour remettre cela en perspective, l\u2019inflation annuelle en Argentine a fortement recul\u00e9 depuis son pic \u00e0 289,4 % d\u00e9but 2024, sous l\u2019effet de r\u00e9formes budg\u00e9taires agressives. Toutefois, les donn\u00e9es historiques montrent que, lorsque l\u2019inflation mensuelle d\u00e9passe le rythme de glissement de la monnaie, la banque centrale subit une forte pression pour ajuster sa politique. Nous recommandons de se positionner en vue d\u2019une volatilit\u00e9 accrue sur les options libell\u00e9es en pesos, des goulets d\u2019\u00e9tranglement similaires ayant, par le pass\u00e9, conduit \u00e0 des corrections brusques de march\u00e9.<\/p>\n
Nous recommandons de se positionner \u00e0 l\u2019achat sur des actifs index\u00e9s sur l\u2019inflation \u00e0 court terme et d\u2019acqu\u00e9rir des d\u00e9riv\u00e9s index\u00e9s sur le dollar afin de se couvrir contre une d\u00e9pr\u00e9ciation de la monnaie. Les traders doivent \u00e9galement surveiller de pr\u00e8s les credit default swaps (CDS), toute tension sur les r\u00e9serves de la banque centrale pouvant rapidement \u00e9largir les spreads souverains. Rester actif sur ces contrats d\u00e9riv\u00e9s liquides au cours des prochaines semaines nous permettra de tirer parti des inefficiences de prix \u00e0 mesure que le march\u00e9 int\u00e8gre ces nouvelles donn\u00e9es d\u2019inflation.<\/p>\n\n\n\n