Le NZD\/USD \u00e9voluait autour de 0,5850 jeudi, en baisse de 0,15 %, le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais \u00e9tant p\u00e9nalis\u00e9 par un recul des anticipations d\u2019inflation, susceptible de r\u00e9duire l\u2019argumentaire en faveur d\u2019un nouveau durcissement de la Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande (RBNZ). Les anticipations \u00e0 deux ans pour le T3 2026 sont retomb\u00e9es \u00e0 2,34 % contre 2,53 %, tandis que les anticipations \u00e0 un an s\u2019\u00e9tablissaient \u00e0 2,6 %. Ce refroidissement pourrait att\u00e9nuer la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse de 25 points de base lors de la r\u00e9union de septembre, m\u00eame si la faiblesse du dollar am\u00e9ricain apr\u00e8s des chiffres d\u2019inflation mod\u00e9r\u00e9s a limit\u00e9 le repli de la paire.<\/p>\n
Aux \u00c9tats-Unis, l\u2019indice des prix \u00e0 la production (PPI) a ralenti \u00e0 4,7 % en glissement annuel contre 5,5 %, en dessous d\u2019un consensus \u00e0 4,9 %, et le PPI sous-jacent a d\u00e9c\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 4,2 % contre 4,7 %, renfor\u00e7ant le signal de d\u00e9sinflation d\u00e9j\u00e0 envoy\u00e9 par le CPI et r\u00e9duisant la pression sur la Fed. Les demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage sont mont\u00e9es \u00e0 209 000 contre 200 000 (202 000 attendu), tandis que les demandes continues ont recul\u00e9 de 22 000 \u00e0 1,777 million. Brown Brothers Harriman a soulign\u00e9 des anticipations \u00e0 un an en baisse de 81 pdb \u00e0 2,60 % et \u00e0 deux ans en baisse de 19 pdb \u00e0 2,34 %, tandis que les anticipations \u00e0 cinq ans progressaient de 9 pdb \u00e0 2,31 % et \u00e0 dix ans de 1 pdb \u00e0 2,20 % ; la note mentionne \u00e9galement une fourchette de taux neutre RBNZ de 2,20 %\u20134,10 % et des swaps int\u00e9grant 75 pdb de resserrement jusqu\u2019\u00e0 3,25 %. Parmi les niveaux techniques figuraient une moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 0,5832, des SMA 100 et 200 p\u00e9riodes proches de 0,5874, un RSI \u00e0 47,8, des r\u00e9sistances \u00e0 0,5860 et 0,5879, et un support \u00e0 0,5821.<\/p>\n
Strat\u00e9gies sur d\u00e9riv\u00e9s et id\u00e9es de trade<\/p>\n
Alors que le NZD\/USD oscille autour de 0,5850, nous estimons que les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 \u00e0 court terme. La paire \u00e9voluant sous ses moyennes mobiles cl\u00e9s proches de 0,5874, le biais technique reste orient\u00e9 \u00e0 la baisse. Nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des options de vente (puts) de court terme afin de tirer parti d\u2019une \u00e9ventuelle cassure sous le support majeur \u00e0 0,5821.<\/p>\n
Il faut \u00e9galement int\u00e9grer l\u2019\u00e9volution des anticipations concernant la RBNZ, en particulier apr\u00e8s la chute des anticipations d\u2019inflation \u00e0 deux ans \u00e0 2,34 %. Malgr\u00e9 le refroidissement de l\u2019inflation domestique, les march\u00e9s de swaps locaux continuent de valoriser 75 points de base de resserrement sur les douze prochains mois, vers 3,25 %. Cette divergence plaide pour des strat\u00e9gies sur swaps de taux ou l\u2019achat de spreads calendaires, en anticipant que la banque centrale pourrait repousser sa prochaine hausse de taux.<\/p>\n
Parall\u00e8lement, la faiblesse de l\u2019inflation des producteurs am\u00e9ricains \u00e0 4,7 % limite la vigueur du billet vert, mais la mont\u00e9e des tensions g\u00e9opolitiques pourrait rapidement inverser la dynamique. Historiquement, lors des \u00e9pisodes d\u2019escalade g\u00e9opolitique, les flux \u00ab refuge \u00bb tendent \u00e0 pousser le dollar am\u00e9ricain \u00e0 la hausse, en d\u00e9pit de donn\u00e9es \u00e9conomiques plus faibles. Nous recommandons l\u2019utilisation d\u2019options \u00e0 barri\u00e8re de type knock-out ou d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le dollar am\u00e9ricain afin de se pr\u00e9munir contre des chocs g\u00e9opolitiques soudains susceptibles de peser sur le kiwi.<\/p>\n
Pour ceux qui anticipent une \u00e9volution contenue de la paire, il est possible de d\u00e9ployer des strat\u00e9gies de range telles que des iron condors entre le support 0,5821 et la r\u00e9sistance 0,5879. Une cassure nette sous la moyenne mobile \u00e0 200 jours \u00e0 0,5832 constituerait un signal pour accro\u00eetre l\u2019exposition \u00e0 des d\u00e9riv\u00e9s orient\u00e9s baisse. \u00c0 l\u2019inverse, toute cl\u00f4ture journali\u00e8re au-dessus de la r\u00e9sistance de ligne de tendance \u00e0 0,5879 nous obligerait \u00e0 couper rapidement nos positions baissi\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n