USD\/CAD \u00e9voluait autour de 1,3940 jeudi, quasiment inchang\u00e9, les donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines plus faibles pesant sur le dollar tandis que la baisse du p\u00e9trole p\u00e9nalisait le dollar canadien. L\u2019indice des prix \u00e0 la production (PPI) de juillet est ressorti stable sur un mois apr\u00e8s une baisse r\u00e9vis\u00e9e de 0,1 % en juin, alors qu\u2019une hausse de 0,2 % \u00e9tait attendue ; en glissement annuel, le rythme a ralenti \u00e0 4,7 % contre 5,5 %, \u00e0 comparer \u00e0 un consensus \u00e0 4,9 %. Le PPI \u00ab core \u00bb a progress\u00e9 de 0,2 % sur un mois apr\u00e8s 0,4 % r\u00e9vis\u00e9, sous les 0,3 % attendus, et a d\u00e9c\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 4,2 % sur un an contre 4,7 %. Les demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage ont renforc\u00e9 le biais plus accommodant : les nouvelles inscriptions se sont \u00e9tablies \u00e0 209 000 contre 200 000 et 202 000 attendus, tandis que les demandes continues ont recul\u00e9 de 22 000 \u00e0 1,777 million. Les rendements des Treasuries ont baiss\u00e9 ; le deux ans am\u00e9ricain s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 4,14 %, et le DXY est repass\u00e9 sous 100 apr\u00e8s un plus haut de deux semaines.<\/p>\n\n
La paire a trouv\u00e9 du soutien alors que le WTI est repass\u00e9 sous 80 dollars, mettant sous pression le CAD, corr\u00e9l\u00e9 au p\u00e9trole, m\u00eame si la g\u00e9opolitique a ajout\u00e9 de l\u2019incertitude apr\u00e8s que le pr\u00e9sident Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 que les \u00c9tats-Unis avaient un \u00ab contr\u00f4le total \u00bb sur la voie d\u2019eau strat\u00e9gique, sur fond d\u2019\u00e9vocations de sanctions \u00e9largies visant \u00e0 freiner les exportations de p\u00e9trole iranien. Les communications de la Fed ont \u00e9t\u00e9 contrast\u00e9es : le score FXS Speechtracker de Tom Barkin s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 6\/10 contre une moyenne de 5,8\/10, et le FXS Fed Sentiment Index a recul\u00e9 de 2,36 \u00e0 135,56, tandis que Beth Hammack a obtenu 8,2\/10 contre 7,3\/10 et a fait remonter l\u2019indice de 1,33 \u00e0 137,92. Sur le plan technique, USD\/CAD \u00e9voluait sous la moyenne mobile simple (SMA) 100 heures \u00e0 1,3943 et sous la SMA 200 heures \u00e0 1,3990 ; le RSI s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 48,99, avec des supports \u00e0 1,3927 et 1,3908, et une r\u00e9sistance \u00e0 1,3964.<\/p>\n\n
Nous observons actuellement USD\/CAD \u00e9voluer dans une fourchette \u00e9troite autour de 1,3940, des forces macro\u00e9conomiques oppos\u00e9es laissant la paire temporairement \u00ab coinc\u00e9e \u00bb. L\u2019assouplissement des donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines, notamment le repli du PPI annuel \u00e0 4,7 % et la hausse des demandes hebdomadaires d\u2019allocations ch\u00f4mage \u00e0 209 000, p\u00e8se sur le dollar. Toutefois, cette faiblesse est compens\u00e9e par le repli du brut West Texas Intermediate sous 80 dollars le baril, ce qui continue de limiter tout rebond imm\u00e9diat du dollar canadien.<\/p>\n\n
Compte tenu de cet \u00e9quilibre \u00e0 court terme, nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de range, telles que les straddles vendeurs (short straddles) ou les iron condors, pour les prochaines semaines. La volatilit\u00e9 implicite des options USD\/CAD a historiquement tendance \u00e0 se contracter fin ao\u00fbt, et le RSI neutre \u00e0 48,99 conforte un sc\u00e9nario de consolidation. Les traders peuvent chercher \u00e0 encaisser de la prime tant que la paire reste enferm\u00e9e entre des barri\u00e8res techniques cl\u00e9s.<\/p>\n\n
Nous devons rester vigilants face \u00e0 d\u2019\u00e9ventuels pics de volatilit\u00e9, notamment avec des responsables de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, comme Beth Hammack, qui plaident pour des rel\u00e8vements de taux imm\u00e9diats. M\u00eame si l\u2019indice du dollar est repass\u00e9 sous le seuil de 100, le Fed Sentiment Index demeure tr\u00e8s \u00ab hawkish \u00bb \u00e0 137,92. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent envisager des options d\u2019achat (calls) USD\/CAD hors de la monnaie, peu co\u00fbteuses, afin de se couvrir contre un durcissement soudain susceptible de propulser la paire au-del\u00e0 de la moyenne mobile 200 p\u00e9riodes \u00e0 1,3990.<\/p>\n\n
C\u00f4t\u00e9 CAD, il convient de surveiller de pr\u00e8s le march\u00e9 p\u00e9trolier, les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient pouvant rapidement inverser la tendance baissi\u00e8re des prix de l\u2019\u00e9nergie. Les donn\u00e9es historiques montrent qu\u2019une variation de 5 dollars du WTI d\u00e9clenche g\u00e9n\u00e9ralement un mouvement de 100 \u00e0 150 pips sur USD\/CAD en une semaine. Le recours \u00e0 des bull call spreads sur les contrats \u00e0 terme de brut peut constituer un trade proxy efficace pour profiter d\u2019\u00e9ventuelles perturbations d\u2019offre tout en limitant le risque de baisse.<\/p>\n\n
\u00c0 un horizon l\u00e9g\u00e8rement plus lointain, la reprise domestique du Canada et la hausse des volumes d\u2019exportations sugg\u00e8rent que le dollar canadien b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019un soutien structurel sous-jacent malgr\u00e9 la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme du p\u00e9trole. Il faudra suivre les prochaines n\u00e9gociations commerciales avec les \u00c9tats-Unis, qui, d\u2019apr\u00e8s les pr\u00e9c\u00e9dents historiques, devraient davantage d\u00e9terminer la trajectoire du \u00ab loonie \u00bb \u00e0 moyen terme que les prix de l\u2019\u00e9nergie. Pour les traders avec un horizon de plusieurs semaines, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) de maturit\u00e9 plus longue sur USD\/CAD \u00e0 proximit\u00e9 de la r\u00e9sistance \u00e0 1,3960 offre un ratio risque\/rendement attractif.<\/p>\n\n\n\n