Le PIB britannique a progress\u00e9 de 0,4 % en rythme trimestriel au 2T26, l\u2019investissement des entreprises et les d\u00e9penses de consommation soutenant l\u2019expansion. Depuis le 4T24, l\u2019investissement en \u00e9quipements TIC a contribu\u00e9 \u00e0 hauteur de 0,45 point de pourcentage au PIB, parall\u00e8lement \u00e0 une hausse totale du PIB de 1,9 % ; ce canal devrait continuer de soutenir l\u2019activit\u00e9 \u00e0 court terme si les d\u00e9penses li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA se maintiennent.<\/p>\n
La croissance devrait ralentir au 2S26 \u00e0 mesure que les soutiens temporaires s\u2019estompent et que les vents contraires se renforcent, notamment le conflit non r\u00e9solu entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, l\u2019att\u00e9nuation de l\u2019effet de coups de pouce ponctuels (Coupe du monde, conditions m\u00e9t\u00e9o favorables) et l\u2019incertitude autour d\u2019\u00e9ventuelles hausses d\u2019imp\u00f4ts dans le Budget d\u2019automne. Le caract\u00e8re restrictif de la politique mon\u00e9taire et les hausses des prix des services publics devraient \u00e9galement peser sur les revenus r\u00e9els. La croissance du PIB est attendue en moyenne \u00e0 0,1 % en rythme trimestriel au 2S26, conform\u00e9ment au MPR de juillet de la BoE, ce qui porterait la croissance de l\u2019ensemble de l\u2019ann\u00e9e 2026 \u00e0 1,1 %, contre une pr\u00e9vision de 0,7 % formul\u00e9e fin 2025. Les indicateurs d\u2019activit\u00e9 au Royaume-Uni ont jusqu\u2019ici fait preuve de r\u00e9silience face \u00e0 la crise.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 un changement notable de dynamique sur les march\u00e9s britanniques \u00e0 l\u2019approche de l\u2019automne. Si la croissance r\u00e9cente de 0,4 % au deuxi\u00e8me trimestre 2026 a \u00e9t\u00e9 impressionnante, les moteurs sous-jacents \u2014 comme l\u2019investissement en TIC et en IA \u2014 atteignent un plafond temporaire. Avec une croissance attendue \u00e0 seulement 0,1 % au second semestre, nous estimons que la livre est tr\u00e8s expos\u00e9e \u00e0 une correction baissi\u00e8re.<\/p>\n
Pour tirer parti de ce ralentissement anticip\u00e9, nous recommandons de mettre en place des positions vendeuses sur la livre sterling (GBP\/USD) via des options de vente (puts). Historiquement, des d\u00e9crochages de croissance similaires \u2014 comme les ralentissements de fin d\u2019\u00e9t\u00e9 observ\u00e9s les ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes \u2014 ont d\u00e9clench\u00e9 un repricing rapide des anticipations de taux de la Banque d\u2019Angleterre. Les march\u00e9s de swaps sous-\u00e9valuent actuellement la probabilit\u00e9 de baisses de taux plus agressives, ce qui rend les swaps receiver et les positions longues sur futures de gilts particuli\u00e8rement attractifs.<\/p>\n
En outre, il faut prendre en compte l\u2019\u00e9ch\u00e9ance du Budget d\u2019automne et la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie, qui rappellent les pressions budg\u00e9taires de fin 2022 lorsque la volatilit\u00e9 des gilts s\u2019\u00e9tait envol\u00e9e. La volatilit\u00e9 implicite sur les options FTSE 100 s\u2019\u00e9change actuellement \u00e0 des niveaux relativement bas, offrant une opportunit\u00e9 privil\u00e9gi\u00e9e d\u2019acheter des straddles. En se positionnant pour une expansion de la volatilit\u00e9, nous pouvons prot\u00e9ger les portefeuilles \u00e0 la fois contre des chocs g\u00e9opolitiques en provenance du Moyen-Orient et contre des changements soudains de politique \u00e9conomique int\u00e9rieure.<\/p>\n\n\n\n