Les prix \u00e0 la production aux \u00c9tats-Unis, hors alimentation et \u00e9nergie, ont progress\u00e9 de 0,2 % sur un mois en juillet. C\u2019est inf\u00e9rieur au consensus, qui tablait sur 0,3 %.<\/p>\n
Cette publication dite \u00ab core PPI \u00bb sugg\u00e8re un rythme plus mod\u00e9r\u00e9 de hausse des co\u00fbts de production sur le mois. Elle apporte un nouveau point de donn\u00e9es pour \u00e9valuer les pressions inflationnistes \u00e0 court terme dans l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine.<\/p>\n
Avec un core PPI de juillet ressorti plus faible que pr\u00e9vu \u00e0 0,2 %, les signes d\u2019un reflux des tensions inflationnistes de gros se multiplient. Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019op\u00e9rer un pivot vers des positions longues sur les futures de taux, en particulier les contrats adoss\u00e9s au Secured Overnight Financing Rate (SOFR), \u00e0 mesure que le march\u00e9 int\u00e8gre de prochaines baisses de taux. Historiquement, lorsque les prix \u00e0 la production \u00e9voluent sous le consensus, cela indique que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale dispose d\u2019une plus grande marge de man\u0153uvre pour abaisser ses taux lors des prochaines r\u00e9unions.<\/p>\n
Sur les options actions, nous pr\u00e9conisons des strat\u00e9gies de spreads haussiers sur les grands indices, tels que le S&P 500. La baisse des co\u00fbts des intrants tend \u00e0 soutenir les marges des entreprises, ce qui, historiquement, d\u00e9clenche un rally des valeurs de croissance. Nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) proches du cours (near-the-money) avec \u00e9ch\u00e9ance en septembre afin de capter cette dynamique haussi\u00e8re.<\/p>\n
Pour les d\u00e9riv\u00e9s de change et de taux, nous anticipons une pression baissi\u00e8re sur le dollar am\u00e9ricain \u00e0 mesure que les rendements des Treasuries reculent. Vendre des futures sur l\u2019indice du dollar (DXY) ou acheter des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019euro constitue, selon nous, un positionnement tactique solide pour les prochaines semaines. Lors d\u2019\u00e9carts similaires par rapport aux attentes en mati\u00e8re d\u2019inflation ces derni\u00e8res ann\u00e9es, comme lors des phases de d\u00e9sinflation \u00e0 mi-2024, l\u2019indice du dollar a recul\u00e9 de plus de 1 % en l\u2019espace de dix s\u00e9ances.<\/p>\n\n\n\n